基础化工行业周报：宁德时代加码布局，钠电产业化进程有望加速

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 25 日 行业研究 宁德时代加码布局，钠电产业化进程有望加速 ——基础化工行业周报（2022/09/19-2022/09/25） 基础化工 宁德时代加码布局，钠电有望加速发展。2021 年 7 月，宁德时代公布第一代钠离子电池，后致力于推进钠离子电池在 2023 年形成基本产业链，钠电产业化有望加速落地。钠元素在全球分布的丰度和均度较高，对我国打破锂元素价格垄断有一定的战略意义。同时钠离子电池还具有宽工作温度优势，低温情况性能较稳定，安全性能好、快充性能优良等一系列优势。随着技术的突破和钠离子产业链的完善，降本后的钠离子电池会对传统铅酸电池和锂离子电池起到替代、补充作用。钠离子电池由于循环寿命和能量密度仍然存在一定缺陷，因此更加适用于对能量密度要求不高，但对成本变化非常敏感的行业，因此可以广泛应用于储能、低速电动车等领域。随着政策支持以及未来能源转型所驱，钠电的增量空间巨大，未来可期。 钠离子电池正极材料各有所长，层状过渡金属氧化物路线最为成熟。正极材料主流工艺分过渡金属氧化物、普鲁士蓝类化合物、聚阴离子类化合物。层状过渡金属氧化物工艺路线成熟，已实现量产，成本相对较低。但其循环性能有待提高，较其他两种材料相对较差。普鲁士蓝类化合物成本低廉发展空间广阔，有着较高的电压和可逆容量，但结晶水问题是产业化难点，同时原料中含剧毒氰化物有隐患。聚阴离子类化合物拥有更好的循环性能和安全性能，但因其使用价格高昂的金属钒，成本降低后未来可期。钠离子电池正极成本显著低于锂电池正极，部分生产工艺设备与锂电重合，有着广阔的前景。 板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为 1.22%，深证成指跌幅为 2.27%，沪深 300 指数跌幅为 1.95%，创业板指跌幅为 2.68%。中信基础化工板块跌幅为 1.0%，涨跌幅位居所有板块第 12 位。过去 5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子 板 块 为： 合 成 树脂 （ +4.1% ）， 无 机盐 （ +2.5%） ， 磷 肥及 磷 化工（+2.5%），其他化学原料（+2.2%），锂电化学品（+1.6%）。涨跌幅后五位的子板块为：涂料油墨颜料（-5.9%），钾肥（-5.3%），其他化学制品（-4.0%），电子化学品（-3.9%），日用化学品（-3.1%）。 个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：北化股份（+20.84%），七彩化学（+20.67%），丽臣实业（+16.20%），振华新材（+16.06%），宝丰能源（+13.60%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind -27%-7%13%33%53%04/2107/2111/2101/22基础化工沪深300要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1、 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2、 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3、 本周重点关注行业动态——钠离子电池 ................................................................................................. 6 1.3.1、 宁德时代加码布局，钠电有望加速发展 ............................................................................................. 6 1.3.2、 正极材料各有所长，层状过渡金属氧化物路线最为成熟 ................................................................. 10 1.3.3、 钠离子电池产业链公司梳理 ............................................................................................................. 14 1.4、 子行业动态跟踪 ................................................................................................................................... 18 2、 重点化工产品价格及价差走势 ....