传媒互联网行业及海外周观点：美联储加息搅动全球市场，建议关注港澳出入境政策变化

传媒互联网及海外周观点：美联储加息搅动全球市场，建议关注港澳出入境政策变化[Table_Industry][Table_ReportDate]2022 年 09 月 25 日仅供内部参考，请勿外传证券研究报告行业研究[Table_ReportType]周观点[Table_StockAndRank]传媒互联网投资评级看好上次评级看好[Table_Author]冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]周观点：美联储加息搅动全球市场，建议关注港澳出入境政策变化[Table_ReportDate]2022 年 09 月 25 日本期内容摘要：[Table_Summary][Table_Summary]【A 股】上周传媒板块指数下跌 4.25%，上证综指下跌 1.22%，深证成指下跌 2.27%，创业板指下跌 2.68%，整体以调整行情为主。涨幅前三：中信出版（+5.50%）、华数传媒（+1.14%）、值得买（+0.79%）；跌幅前三：奥飞娱乐（-21.30%）、ST 明诚（-16.16%）、吉比特（-14.91%）。【中概互联】上周纳斯达克指数下跌 5.07%，MSCI China 指数下跌5.69%，恒生指数下跌 4.42%，恒生科技指数下跌 6.97%。恒生科技指数成分涨幅前三：携程集团-S（+1.47%）、中芯国际（+0.98%）、商汤-W（-3.00%）；跌幅前三：舜宇光学科技（-17.12%）、蔚来-SW（-15.36%）、小鹏汽车-W（-13.52%）。9 月 21 日美联储今年连续第三次加息 75 个基点，引发全球权益市场继续回调，同时人民币兑美元的贬值压力继续增大，港股和中概股市场持续承压。上周香港、澳门均对出入境政策做出调整，我们继续重点提示疫情前出入境业务占比较高、对跨境旅游恢复弹性较大的【携程集团-S】。观点：【腾讯控股】上周下跌 6.12%。9 月 23 日下午腾讯控股（00700.HK）公告称，于 9 月 23 日回购 127 万股，回购价格为 275-281.2 港元，共耗资约 3.52 亿港元。自 2022 年 8 月 19 日以来，腾讯已连续 25 个交易日回购，共计 2859 万股。有市场消息称，腾讯控股（0700.HK）在考虑减持其在美团、贝壳、滴滴等公司所持的股权，为股票回购和新业务提供资金。9 月 20 日，腾讯相关负责人回复称，腾讯没有任何减持的规划、时间表或目标金额。腾讯不需要为回购出售任何所持股份，当前现金流可以为股票回购提供充足资金。腾讯尚未就减持事宜与任何投资银行进行过接触。基本面上，2Q22 公司营收 1340 亿元，同比下降 3.1%，彭博一致预期 1356 亿元；经营利润 301 亿元，同比下降 42.7%，彭博一致预期372 亿元；Non-IFRS 净利润 281 亿元，同比下降 17.3%，彭博一致预期 244 亿元。游戏业务同比略降，广告下滑幅度好于预期，金融和企业服务业务同比增速放缓，视频号商业化进程加速。观点：我们预计二季度是公司基本面的底部，腾讯作为港股互联网龙头公司，短期业绩承压不改公司基本盘及核心竞争力的稳定。随着宏观经济恢复及未成人监管政策基数影响的减弱、公司新游戏的陆续上线，游戏及广告业务在下半年均有望实现逐步复苏。此外，微信视频仅供内部参考，请勿外传请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3号商业化进程加速，有望成为广告业务新的增长动力，进一步打开变现空间。建议重点关注，详见我们的业绩点评《腾讯控股（0700.HK）22Q2 业绩点评：利润表现超预期，降本增效效果显著》。【美团-W】上周下跌 6.75%。9 月 17 日，在 2022 世界智能网联汽车大会“高级别自动驾驶技术挑战与产业前景”论坛上，美团副总裁、自动车配送部总经理夏华夏提出，美团自动配送车全国运营中心将落地顺义。基本面上，22Q2 美团整体收入和调整后净利润再次大超预期，证明公司在疫情影响下各业务仍有较强的增长动能和盈利潜力。观点：整体来看，我们认为美团外卖、到店酒旅等老业务恢复动能和盈利能力均超预期，闪购、优选等新业务发展趋势良好，未来有望共同带动公司整体实现稳健的收入增长和持续的利润提升。我们看好公司在外卖、到店酒旅业务领域稳固的竞争优势和广阔的行业空间，以及对新零售业务的积极探索，仍然给予公司“买入”评级，目标价 434HKD，继续重点推荐。详见我们的业绩点评《美团-W（3690.HK）22Q2业绩点评：收入利润大超预期，展现强劲增长动能》和深度报告《美团-W：本地生活的“搜索引擎”，“三条曲线”连接过去与未来》（74页）。【快手-W】上周下跌 4.45%。9 月 26 日起，快手电商将开启以“买家电家装，来快手逛呀”为主题的家电家装节大促活动，并一直延续至十一假期。届时，快手平台上家具、建材、家纺、家电数码等品类的众多品牌和主播商家将带来各类超高性价比好物，共同打造家电家装行业消费盛宴。快手近期跌幅较大，虽然公司 22Q2 收入和亏损均好于预期，但市场可能担心：1 目前经济形势下快手的广告业务（尤其是外循环广告）恢复可能不及预期 2 海外投入增加导致 Q3 销售费用环比扩大的可能性 3 腾讯和 5Y 等产业资本潜在的减持压力 4 公司近期重要业务部门频繁的人事调整 5 由于快手整体尚未盈利，估值体系相对不清晰，因此股价下行过程中更缺乏底部支撑。观点：本季度快手流量增长稳定，电商业务表现稳健，直播业务表现良好，而广告业务在外循环的拖累下增速有所承压。展望 Q3 和 Q4，我们认为快手的用户和内容生态仍有望保持健康发展，电商业务的GMV 和收入仍有望保持较快的增速，但广告业务因经济环境的疲软，可能需要更长的时间才能恢复元气。但从中长期来看，快手仍有望以广告、直播和电商为主要货币化手段将流量价值进一步发掘，同时探索快招工、本地生活等新领域，释放出更多的收入空间和盈利能力。我们维持对公司的“买入”评级，但考虑到广告业务下半年可能仍然承压，下调了全年的业绩预期。详见我们的业绩点评《快手-W（1024.HK）22Q2 业绩点评：流量和电商稳健增长，外循环广告压力加大，下调全年预期》和深度报告《快手-W：个性鲜明的短视频龙头，仅供内部参考，请勿外传请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4持续打造超级商业综合体》（58 页）。【京东集团-SW】上周下跌 8.07%，我们认为除了大盘调整因素，近期较差的房地产数据可能造成了市场对京东 Q3 业绩表现的担忧。观点：我们认为京东作为中国电商行业的三大平台之一，依靠自营物流体系和优质的服务建立了独特的竞争壁垒，在宏观环境较弱的情况下各业务稳步发展，体现了经营层面的韧性。短期内，疫情对服装、手机等可选消费品类造成了不利影响，房地产行业的低迷也可能影响家电行业的购买力，但我们认为京东的