宏观周报：本周美联储如期加息75BP

宏观经济| 证券研究报告 —周报 2022 年 9 月 25 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy] 宏观及策略: 宏观 [Table_Analyser] 证券分析师：陈琦 (8610)66229359 qi.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110003 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 qibing.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 [Table_Title] 宏观周报 本周美联储如期加息 75BP [Table_Summary] 高频数据显示当前汽车消费维持强势，季末地产销售表现也有所回暖。本周美联储公布了 9 月份 FOMC 会议声明，宣布加息 75bp。  高频数据显示当前国内汽车消费维持强势，季末地产销售表现有所回暖。 地产方面，截至 9 月 23 日，30 大城市商品房成交面积有所反弹，当周单日平均成交量为 56.54 万平方米，较前一周变动 19.69 万平方米。周内 30大中城市商品房成交面积较月初有所上升，国庆假期将至，房屋销售或处于季节性高点。 汽车方面， 9 月 18 日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别达到 46%和 28%，继续维持强劲增长；在我们此前的专题报告中，持续强调汽车在当前消费环境改善的重要作用，在这一政策背景下，汽车消费仍具备上行动力，年内乃至明年全年汽车消费提振值得期待。  海外方面，本周美联储公布了 9 月份 FOMC 会议声明，宣布加息 75bp。 会议声明要点：继续加息 75bp，符合市场预期。美联储宣布加息 75bp，是年内第五次加息，也是继 6 月和 7 月之后，连续第三次加息 75bp。声明对经济活动的表述由“支出和生产指标已经走软”改为“支出和生产适度增长”，显示经济下行压力有所缓解，其他表述均未发生明显变化。 经济预测变化：大幅下调经济增速、上调失业率和通胀预测。美联储将2022 年至 2024 年的经济增速预测分别下调至 0.2%、1.2%、1.7%。虽然经济增长明显放缓，但预计失业率仍处于较低位臵，分别为 3.8%、4.4%和4.4%。由于美国通胀韧性较强，2022 年和 2023 年 PCE 增速和核心 PCE增速预测值继续上调，预计 2024 年接近 2%的通胀目标。 点阵图变化：年内仍有 125bp 的加息空间，预计 2023 年继续加息 25bp。2022年至 2024年利率预测中位数继续上移，分别为 4.25%、4.50%和 3.75%，意味着年内 11 月、12 月仍有 125bp 的加息空间，明年可能继续加息 25bp。长期利率中位数仍然是 2.5%。 新闻发布会要点：通胀韧性要求继续加息，经济增速将维持在趋势水平之下。鲍威尔表示，通胀在供给因素缓解的同时并没有下降，美联储需要继续加息至合适的水平。如果货币政策紧缩时间更长，经济软着陆可能性会降低。经济增长大概率将在一段时间内位于趋势水平之下。  风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。 2022 年 9 月 25 日 宏观周报 2 目录 一、本周重要宏观数据 ........................................................................ 4 二、本周宏观重点要闻梳理 ................................................................. 5 三、货币市场环境跟踪 ........................................................................ 6 四、上下游高频数据跟踪 ..................................................................... 7 五、下周重点关注 ............................................................................... 9 2022 年 9 月 25 日 宏观周报 3 图表目录 图表 1. 本周重点宏观数据 ....................................................................................................... 4 图表 2. 公开市场操作规模 ....................................................................................................... 6 图表 3. DR007 与 7 天期逆回购利率走势 .............................................................................. 6 图表 4. 银行间回购利率表现 ................................................................................................... 6 图表 5. 交易所回购利率表现 .................................................................................................. 6 图表 6. 周期商品高频指标变化 .............................................................................................. 7 图表 7. 美国 API 原油库存表现 ............................................................................................... 7 图表 8. 美国 API 原油库存周度变动 ...................................................................................... 7 图表 9. 国际商品价格变化 ....................................................................................................... 7 图表 10. 30 大城市商品房当周成交面积表现 ..........................................................