机械设备行业2026年度策略：聚焦科技成长，掘金智造新纪元

机械设备 | 证券研究报告 — 行业专题 2026 年 1 月 6 日 强于大市 相关研究报告 《机械设备行业点评》20251028 《核聚变系列报告—超导磁体》20250805 《可控核聚变行业动态点评》20250724 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 机械设备 证券分析师：陶波 (8621)20328512 bo.tao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 证券分析师：曹鸿生 (8621)20328513 hongsheng.cao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070002 机械设备行业 2026 年度策略 聚焦科技成长，掘金智造新纪元 “十五五”规划延续对高端制造的倾斜，展望 2026 年，作为“十五五”的开局之年，我们认在内外需恢复仍有压力的背景下，结构性的科技成长有望成为穿越周期的核心驱动力，重点关注可控核聚变、液冷、固态电池设备、人形机器人等硬科技板块带来的投资机会，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  可控核聚变：25 年国内招标元年，商业化提速把握确定性机会。核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极能源，目前可控核聚变的商业化应用已经进入工程可行性验证阶段，随着超导、AI 等技术的不断突破，以及国内外政府重视度的提升和投入的加大，可控核聚变正在加速商业化。进入 2025 年下半年，一方面，可控核聚变被写入“十五五”规划建议；另一方面，BEST 项目 10 月 1 日取得关键突破，主机关键部件—杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，并且在四季度开启大规模招标，我国可控核聚变建设步入新的阶段。  液冷：AI 算力新纪元，助力液冷需求提升。一方面，随着人工智能时代的到来，算力的需求不断增加，带动单颗芯片的功率、服务器机架功率密度快速攀升，已经触及传统风冷的散热极限；另一方面，相关政策不断收紧数据中心的 PUE 要求。因此，在产业和政策双重推动下，液冷成为未来 AI 服务器和数据中心的必然发展方向，市场规模有望快速提升。目前，考虑到技术成熟度与部署改造成本，冷板式液冷为主流方案，其中液冷板作为主要的核心零部件之一，正向散热能力更强的微通道液冷板发展，带来了 3D 打印等新技术的机会。  锂电设备：资本开支重回上升周期，固态电池 0-1 设备有望提前受益。新能源汽车和储能需求的提升，带动锂电池需求维持旺盛，主要电池厂商的产能利用率和资本开支重回上升周期，行业正在开启新一轮的产能扩张，带动锂电设备行业困境反转。此外，固态电池具备宽温运行、安全、能量密度高、体积小等优势，各电池厂商计划在2027-2028 年实现小批量生产，目前已同步推进中试线产能爬坡与车规级样品验证，设备作为先行环节，有望充分受益新一轮资本开支上行周期。  人形机器人：进入规模量产阶段，核心零部件有望充分受益。2025 年随着硬件技术逐渐完善，人形机器人逐步由概念步入产业化初期，海内外多家企业均在 2025 年实现了订单和交付的突破，并且围绕百万台的产能目标加速产业化准备。目前，虽然人形机器人的软硬件仍然在不断的优化迭代的过程中，但是传统转动机构方案基本已经定型，与传动机构相关的电机、丝杠、减速器等零部件有望率先释放弹性。此外，灵巧手、大小脑等仍然是阻碍人形机器人商业化的卡点，后续需要重点关注技术的发展情况。  工程机械：国内外需求持续回暖，新一轮周期有望开启。根据中国工程机械工业协会发布数据，2025 年 1-11 月挖掘机销量 212,162 台，同比增长 16.7%，其中国内 108,187台，同比增长 18.6%；出口 103,975 台，同比增长 14.9%，国内外销量均现出明显的复苏迹象。国内市场方面，积极的财政政策、雅鲁藏布江下游水电站等重大项目的开工带动基建投资上行，叠加国内存量设备更新换代的持续拉动，内需有望持续改善；海外市场方面，随着美联储启动降息，全球进入宽松周期，投资端有望恢复，从而带动设备销量的上行。因此在国内和海外的需求共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期。 投资建议  可控核聚变：随着技术的不断突破，可控核聚变商业化渐行渐近，2025 年国内重点项目启动大规模招标，产业链或将进入快速发展期而充分受益，建议关注具备可控核聚变装置关键材料和核心零部件制造能力以及已获得相关订单的上市公司，推荐合锻智能、安泰科技，建议关注联创光电、西部超导、国光电气、永鼎股份、精达股份、四创电子、旭光电子、爱科赛博、应流股份等。  液冷：在产业和政策双重推动下，液冷成为未来 AI 服务器和数据中心的必然发展方向，市场规模有望快速提升，重点关注液冷方案提供商和核心零部件供应商，以及微通道液冷板带来的 3D 打印等新技术机会，建议关注英维克、申菱环境、高澜股份、同飞股份、南风股份、铂力特、华曙高科等。  锂电设备：重点关注电池厂商资本开始重启带来的行业困境反转，以及固态电池新技术带来的机会，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光、赢合科技、利元亨、海目星、荣旗科技、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特等。  人形机器人：重点关注受益的机器人减速器、电机、传感器等核心零部件环节，建议关注恒立液压、五洲新春、北特科技、绿的谐波、步科股份、鼎智科技、伟创电气、柯力传感、汉威科技、双环传动等。  工程机械：在国内外需求的共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期，推荐山推股份，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工等。 评级面临的主要风险  国内外经济复苏不及预期的风险；产业政策调整的风险；地缘政治和贸易战的风险；竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；技术快速迭代的风险。 2026 年 1 月 6 日 机械设备行业 2026 年度策略 2 目录 可控核聚变：25 年国内招标元年，商业化提速把握确定性机会 .............. 5 人类理想的终极能源，超导、AI 推动聚变能商业化加速 ................................................................ 5 全球政策支持、资本投资力度加大，国内 25 年迎来招标元年 ....................................................... 8 产业链有望充分受益，建议持续关注超导磁体、电源等核心零部件环节 ................................... 11 液冷：AI 算力新纪元，助力液冷需求提升 ................................................ 13 行业发展和政策双轮驱动，液冷市场规模有望快速提升 ............................................................... 13 冷板式液冷是目前主流，微通道催生新技术应用需求 ......