煤炭周报：动力煤现货如期上涨，大秦检修将促国内煤价靠拢海外

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 动力煤现货如期上涨，大秦检修将促国内煤价靠拢海外 2022 年 09 月 25 日 ➢ 动力煤供给短缺，价格有望接轨澳洲动力煤价格。Wind 数据显示，截至 9月 23 日，秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价报收于 1488 元/吨，周环比上涨 80 元/吨。据煤炭资源网数据，山西大同地区 Q5500 报收于 1107 元/吨，陕西榆林地区 Q5800 指数报收于 1114 元/吨，内蒙古鄂尔多斯 Q5500 报收于 1003 元/吨，周环比分别上涨 40、44、45 元/吨。供给方面，在煤矿生产长期处于高负荷、大强度的状态下，近期煤矿安全事故较频繁，停产减产和安全检查将导致上游生产收紧；运输方面，大秦铁路检修将于 9 月 28 日到 10 月 22 日展开，为期25 天，每天停电检修 3-5 小时，预计每日影响进车 15-20 万吨，运力受限加剧动力煤货源紧张局面；需求方面，受降温天气影响，东北局部地区正式供暖，河北、内蒙古的部分地区迎来大风降雪天气，带动煤炭采购需求节奏加快。截至 9月 23 日，澳大利亚动力煤离岸价格为 193 美元/吨，考虑税费和运费，澳煤价格在 1600 元/吨以上，由于当前国内供给短缺，我们预计国内动力煤价格有望接轨澳洲动力煤价格，仍具备上涨空间。 ➢ 焦煤上涨弹性凸显，价格韧性充足。据煤炭资源网数据，截至 9 月 23 日，京唐港主焦煤价格为 2570 元/吨，周环比上涨 20 元/吨；产地方面，山西低硫周环比上涨 40 元/吨，山西高硫周环比上涨 72 元/吨，柳林低硫周环比上涨 20元/吨，灵石肥煤周环比上涨 100 元/吨，济宁气煤周环比上涨 50 元/吨，长治喷吹煤周环比上涨 230 元/吨。受安检问题影响，焦煤供给有收紧预期，且临近国庆，下游补库采购需求增加，焦煤基本面转好，市场情绪有所提振。反映到盘面上，焦煤价格涨幅较大，凸显上涨弹性，后续预计价格韧性较足。 ➢ 焦炭市场情绪走强，期待旺季需求兑现。据 Wind 数据，截至 9 月 23 日，唐山二级冶金焦市场价报收于 2650 元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为 2810 元/吨，周环比持平。下游方面，据煤炭资源网，宏观利好叠加钢厂限产等消息使得建材成交突破年内新高，目前市场情绪偏乐观，成材价格有所修复，同时，节前补库和旺季需求回暖预期带动铁水产量继续回升，焦炭下游边际改善。上游方面，原料煤成本支撑走强，推动主流焦企开启首轮提涨。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 ➢ 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601225 陕西煤业 23.11 2.18 4.10 3.46 11 6 7 推荐 600546 山煤国际 19.12 2.49 3.71 3.97 8 5 5 推荐 601001 晋控煤业 17.82 2.78 3.21 3.44 6 6 5 推荐 600188 兖矿能源 51.09 3.29 6.67 7.14 16 8 7 推荐 601088 中国神华 31.18 2.53 3.83 3.93 12 8 8 推荐 601898 中煤能源 11.19 1.00 1.96 2.24 11 6 5 推荐 600348 华阳股份 19.18 1.47 2.66 2.80 13 7 7 推荐 002128 电投能源 13.67 1.85 2.48 2.59 7 6 5 推荐 000983 山西焦煤 14.77 1.02 2.55 2.60 14 6 6 推荐 600985 淮北矿业 15.53 1.93 2.86 3.05 8 5 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 9 月 23 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@ mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：8 月产量环比下降，煤价向上动能可持续-2022/09/18 2.煤炭周报：利好因素叠加，动力煤价创二季度以来新高-2022/09/11 3.能源开采行业 2022 年中报总结：板块盈利大增，估值提升可期-2022/09/07 4.煤炭周报：非电需求启动，煤价应声上涨-2022/09/04 5.能源开采行业策略跟踪报告：需求真正旺季来临，行业估值有望提升-2022/09/02 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 5 3 本周行业动态........................