电子行业2022PICO海外新品发布会点评：硬件全方位升级，独占内容亮眼

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2022 年 09 月 23 日 硬件全方位升级，独占内容亮眼 看好 ——2022 PICO 海外新品发布会点评 相关研究 " 为 何 此 时 投 资 电 力 物 联 芯 片-20220916 电子行业周报" 2022 年 9月 17 日 "终端新 品密集发 布，中报 业绩分化-20220911 电子行业周报" 2022 年 9 月 12 日 证券分析师 杨海燕 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanjw@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 联系人 夏嘉励 (8621)23297818× xiajl@swsresearch.com 本期投资提示：  北京时间 2022 年 9 月 22 日晚，PICO 秋季发布会正式召开。发布了新品 VR 一体机 PICO 4 和 PICO 4 Pro。PICO 4 有两种储存版本，包含 128G 和 256G 版，售价为 429 欧元起，预售将于 9 月 23 日开始。  硬件方面，PICO 引领 VR 硬件升级潮流，旨在优化使用体验。（1）Pancake 光学方案下头显重量仅为 295g，比 Quest 2 轻 40%以上。（2）显示层面各参数升级明显。FOV 为105°，具有超 4K 的高分辨率屏幕，1200PPI 的像素密度，屏幕刷新率最高达 90Hz。（3）全新手柄打造真实触觉体验。手柄采用一体式环形弧柱设计，握把尺寸适中，配备防滑处理。具有超宽频率的 HyperSense 震感手柄搭载宽频线性马达，震感更真实。（4）PICO 4 Pro 版搭载眼动追踪和面部识别。高配版搭载眼动追踪+面部识别眼动追踪能捕捉人的眼球动作，自动检测 IPD，并驱动电动透镜来配对。  应用：toC 强调健身，toB 起步。（1）内容生态社区四维发力，toC 强调健身。①切入健身运动电子游戏化，优化使用体验感。PICO 宣布 2023 年将与育碧合作独家发售《Just Dance VR》，实现全球大热舞蹈音乐主机游戏 IP VR 化。②上线新游补强，游戏应用场景逐渐丰富。PICO Store 上半年上线 42 款内容，并且有非游戏内容；本次将上新策略游戏《浴血黑帮：国王的赎金》以及射击游戏《行尸走肉：圣徒与罪人 第二章：惩罚》。③多项合作提供更全面 PGC 内容体验。PICO 已覆盖 VR 直播领域，后续会打造更多体育赛事转播、VR 演唱会等内容。④热门社交应用入驻，自研平台将启。Rec room 入驻丰富社交场景，Project PICO Worlds 将于明年正式开启。（2）toB 起步，布局企业级 XR 平台。整合资源赋能多 B 端场景，上线 PICO Bussiness。硬件端配套相应的企业应用程序商店、开发工具、及专属业务设置，软件端提供针对不同场景定制化方案及解决方案。（3）创作者&开发者激励计划助力生态建设。创作者激励计划旨在帮助创作者降本增效减低初始开发难度。开发者激励计划旨在开发优质内容，此计划初始投资为 1200 万美元，计划内项目将获高达 200 万美元资金支持。  投资分析意见。上游电子供应链：整机代工核心供应链公司歌尔股份；Pancake 光学膜核心供应商三利谱，光学模组供应商舜宇光学、歌尔股份；视觉传感器供应商豪威科技（韦尔股份）、瞳距调节供应链兆威机电。中游整机：海内外大厂 Meta，索尼，微软，PICO（未上市）外，关注创维数字。下游应用：VR 有望升娱乐体验，提升传媒公司估值，VR游戏外，未来 VR 视频/直播有望成新的爆发点；当前字节跳动 PICO 将成行业的重要增量，重点关注与字节跳动合作的应用类公司。腾讯控股、网易、吉比特、三七互娱、完美世界、芒果超媒、恺英网络、富春股份、宝通科技、恒信东方  风险提示：VR 产品销量不及预期的风险、大客户新品发售节奏晚于预期的风险、宏观经济、疫情等因素导致消费电子需求疲软的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1．海外新品发布会：PICO 4、PICO 4 Pro 亮相 北京时间 2022 年 9 月 22 日晚，PICO 秋季发布会正式召开，发布了新品 VR 一体机PICO 4 和 PICO 4 Pro。PICO 4 具有 105°视野和超 4K 分辨率，搭配宽频马达的 6Dof触感手柄和诸多传感器使得交互体验更加直观；可以在健身、游戏、视频、社交等场景之间流畅切换。PICO 4 Pro 更加专业，配备 3 个红外摄像头，支持眼动追踪、面部识别、IPD调节。 PICO 4 有两种储存版本，包含 128G 和 256G 版，售价为 429 欧元起，预售将于 9月 23 日开始。 图 1：PICO2022 发布会新品一览 资料来源：PICO2022 发布会，申万宏源研究 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 2．引领 VR 硬件升级潮流，旨在优化使用体验 Pancake 光学方案下头显重量仅为 295g，比 Quest 2 轻 40%以上。传统光学方案采用非球面镜或菲涅尔透镜，设备笨重，Pancake 光学方案可以实现 VR 产品瘦身。不含绑带和电池的主机仅重 295g，外壳厚度减少至最薄处仅 35.8 毫米， 显示层面各参数升级明显。FOV 为 105°，具有超 4K 的高分辨率屏幕，1200PPI 的像素密度，屏幕刷新率最高达 90Hz。显示器拥有高色彩饱和度，NTSC 色域覆盖率 85%，sRGB色域达 100%，确保在虚拟世界中画面的清晰和动作的流畅。 图 2：Pancake 光学方案使头显更加轻薄 资料来源：PICO2022 发布会，申万宏源研究 PICO 4 Pro 版搭载眼动追踪和面部识别。高配版搭载眼动追踪+面部识别眼动追踪能捕捉人的眼球动作，左右眼和头显下方配备红外摄像头，自动检测 IPD，并驱动电动透镜来配对。面部识别基于真实的面部表情捕捉，可以带来更好的 VR 社交体验。 细节发力，意图提高佩戴时长。所有设计选择均经过人体工程学评估，已达到人体最佳佩戴舒适度。后脑垫和贴脸泡棉所用材料厚实且柔软。贴脸泡棉采用 SuperSkin 面料，吸汗性好。设备后部衬有防滑 PU 皮革。同时将配备 VR 行业最大电池容量，支持快速充电。 全新手柄内置宽频线性马达，打造真实触觉体验。手柄握把尺寸适中，经过激光雕刻工艺达到防滑处理。手柄采用一体式环形弧柱设计，红外传感器被安置在内侧。具有