交通运输行业：春运大幕开启，持续看好航空供需基本面改善

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 春运大幕开启，持续看好航空供需基本面改善 报告摘要： [Table_Summary]——一年一度春运大幕开启，预计发送旅客量同比持平，结构发生变化，庞大的客流量将再次考验我国交通运输的能力。国家发展改革委、公安部、交通运输部等部门联合发布称，今年春运 2 月 1 日开始预计旅客发送量 29.8 亿，与去年基本持平，但客运结构发生变化，高端客运继续高增长，铁路、民航分别增长 8.8％和 10％，道路下降 1.6％，道路客运首次出现负增长。今年春运总量矛盾有所缓解，但节后运输压力较大。由于今年春节较晚，节后探亲、旅游、学生、务工客流叠加，将出现较高的客流高峰，预计最高峰日客运量将超过 1 亿人次。 ——核心空港迎供需逆转，短期受益航线票价放开、人民币强势升值以及春运旺季行情。首先，民航新政推动供给侧改革：民航新政计划从 17 年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整，航空未来将逐渐收缩供给，在航空客运需求预计未来 5 年还将保持两位数增长率的背景下，核心空港有望迎来供需大逆转，行业客座率及客公里收益水平提升在望。另外，航线票价大幅超预期：近期国家发改委、民航局发布关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知，《通知》对航线调整范围以及航季调整数量的改革力度均大超市场预期。其次，18 年以来人民币持续升值利好航空，1 月以来，人民币兑美元汇率升值幅度超出市场预期，本周人民币兑美元突破 6.30 关口，短期来看人民币易升难贬，航空将明显受益。此外，春运自 2018 年 2 月 1 日开启，官方预测今年春运航空旅客量预计同比增长 10%，继续保持高增长态势，我们判断今年春运将呈现‚节前平稳节后旺‛的特点，历史数据显示，春运数据向好，预示全年行业需求向好，密切关注航空在春运旺季下行业供需改善带来的运营改善。持续推介推荐南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空、吉祥航空。 ——长期推介组合：南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、广深铁路（601333）、大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）、传化智联（002010）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 02.02 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 大秦铁路 9.74 0.48 0.91 0.92 20.3 10.7 10.6 买入 广深铁路 4.98 0.16 0.18 0.20 31.1 27.7 24.9 买入 铁龙物流 9.44 0.19 0.26 0.29 49.7 36.3 32.6 买入 外运发展 17.28 1.10 1.13 1.18 15.7 15.3 14.6 买入 中储股份 9.36 0.35 0.32 0.32 26.7 29.3 29.3 买入 顺丰控股 49.38 1.00 1.11 1.17 49.4 44.5 42.2 增持 韵达股份 41.58 1.16 1.30 1.67 35.8 32.0 24.9 买入 跨境通 17.16 0.28 0.54 0.97 83.9 48.0 27.6 买入 传化智联 15.49 0.18 0.18 0.24 86.1 86.1 64.5 买入 中远海控6.86-0.970.290.32-7.123.721.4买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级： 同步大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -1%5%11%17%23%29%2017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/1交通运输沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 0.24% -2.66% 6.17% 相对收益 -4.26% -9.51% -19.91% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 117 总市值（亿） 24805 流通市值（亿） 16141 市盈率（倍） 20.05 市净率（倍） 1.65 成分股总营收（亿） 14439 成分股总净利润（亿） 805 成分股资产负债率（%） 57.27 [Table_Report]相关报告 《东北证券交运行业周报：交通运输价格改革进入密集期，持续推介航空和铁路》 2018-01-01 《东北证券交运行业周报：东航与阿里达成战略合作，‚铁路畅行‛会员服务正式实行》 2017-12-25 [Table_Author]证券分析师：王晓艳 执业证书编号:S0550515100001 (010)63210895 wangxiaoyan@nesc.cn 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号:S0550515110002 (021)20361103 quyz@nesc.cn 研究助理：明兴 执业证书编号:S0550116060004 (021)20363212 mingxing@nesc.cn 研究助理：陈照林 执业证书编号:S0550116070020 (021)20361226 chen_zl@nesc.cn 证券分析师：罗丹交通运输 发布时间：2018-02-04 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17 [Table_PageTop]行业动态报告 目 录 1. 交运行业整体策略 ................................................................................ 42. 子行业策略和本周重点信息传递 .......................................................... 42.1.铁路公路——铁路客货运继续保持稳定增长，推荐大秦铁路、铁龙物...........4流和广深铁路......................................................................................................................42.1.1. 铁路公路整体观点...................................................................................................... 42.1.2. 本周信息传递............................................................................................................. 42.2.物流快递——快递业务量处于较