纺服周观点：中秋时节露营热度依旧，龙头运动品牌持续加码研发

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 纺服周观点 中秋时节露营热度依旧，龙头运动品牌持续加码研发 2022 年 09 月 19 日 ➢ 事件 1：中秋露营热度延续，户外经济成为新消费风口 ➢ 点评：根据马蜂窝旅行玩乐大数据，中秋小长假期间，各地“露营”平均搜索热度同比涨幅超 130%。疫情和消费圈层的变化推动露营走向“出圈”，逐渐成为都市人逃离日常的休闲度假方式，同时其时尚、个性化、亲近自然、低碳环保的出游方式也是核心卖点。 ➢ 事件 2：头部运动品牌持续升级产品研发能力 ➢ 点评：近日，耐克（Nike）推出了全新服饰技术 Nike Forward 工艺，安踏携手数字时尚基础设施 Style3D 启动服装业供应链 3D 建模技能大赛，可见运动品牌对产品研发的注重程度不断提升。我们认为在下游需求迭代的背景下，运动品牌重视科技实力积累将成为必然趋势。 ➢ 本周海南疫情得到有效控制，东南亚部分国家疫情缓和 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：9 月 16 日，31 个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例 140 例，新增无症状感染者578 例；②海南地区：2022 年 9 月 16 日，海南省新增本土确诊病例 2 例，均为万宁市报告。2022 年 8 月 1 日至 9 月 16 日 24 时，海南本轮疫情累计本土确诊病例 8620 例，其中三亚市 6592 例；无症状感染者 12095 例，其中三亚 9055例。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降 12.74%，印尼新增病例 12552 例，柬埔寨新增病例 33 例；②南亚：孟加拉本周日均新增 412 人，较上周增 29.17%。印度日均新增 5484 人，较上周降 2.75%。 ➢ 原材料价格：本周内外棉价差走宽，内棉价格和进口棉价格均下降。涤纶短纤 CCFEI 价格指数上升。 9 月 16 日内外棉价差为-4873 元/吨，较上周五走宽 9.46%。9 月 15 日 Cotlook A 指数（1%关税）价格为 20171 元/吨，较 9 月 8 日上涨 0.91%。本周涤纶短纤 CCFEI 价格指数上升。9 月 16 日涤纶短纤价格为 7883.33 元/吨，较上周五上升 2.92%。 ➢ 行情表现： 本周纺织服装板块整体下跌 4.05%，在 31 个申万一级行业中的排名第 15 位；细分板块中，涨幅最前三为休闲时尚（+2.04%）、辅料（+1.89%）、箱包制造（+1.42%）。A 股/港股涨幅第一分别为 ST 摩登（+21.31%）/都市丽人（+11.00%）。 ➢ 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握 TPU 材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团、棉袜无缝生厂商健盛集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 ➢ 风险提示： 宏观经济波动；疫情反复；能源、原材料价格波动；汇率波动；海运费价格上涨。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002832.SZ 比音勒芬 20.31 1.09 1.41 1.77 19 14 11 推荐 3998.HK 波司登 3.57 0.19 0.22 0.26 21 18 15 推荐 603908.SH 牧高笛 98.58 1.18 2.55 3.66 84 39 27 推荐 002003.SZ 伟星股份 12.79 0.43 0.52 0.62 30 25 21 推荐 300979.SZ 华利集团 52.76 2.37 2.90 3.60 22 18 15 推荐 603558.SH 健盛集团 9.92 0.43 0.74 0.96 23 13 10 推荐 300577.SZ 开润股份 14.32 0.75 0.92 1.18 19 16 12 推荐 002293.SZ 罗莱生活 10.05 0.85 1.01 1.19 12 10 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; 股价为 2022 年 9 月 16 日收盘价 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 辛泽熙 执业证书： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 相关研究 1. 纺织服装行业 2022 年中报综述：逆境彰显龙头韧性，至暗已过曙光将明-2022/09/05 2.纺服周观点：上海多举措促消费稳市场，三亚本轮疫情防控形势严峻-2022/08/07 3.纺服周观点：顶奢品牌上半年业绩亮眼，阿迪达斯调低全年业绩预期-2022/07/31 4.纺服行业 2022 年中期策略：消费者的自我实现，产业链的转移升级-2022/07/06 5.纺服周观点：行程卡取消星标，Inditex 旗下快时尚品牌将退出中国市场-2022/07/03 行业定期报告/纺织服装 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 纺服行业周观察：国内本土新增感染持续下降，露营热持续升温 .............................................................................. 3 1.1 疫情跟踪专题：北京疫情处于低水平波动阶段，海南疫情得到有效控制 .............................................................................. 3 1.2 纺服周观察：中秋时节露营热度依旧，龙头运动品牌继续研发布局 ...................................................................................... 5 2 本周市场回顾（2022.09.12-2022.09.16） ......................................................................................................... 11 2.1 行业表现 ...............................................................................................