汽车半导体行业9月专题：汽车MOSFET大有可为，行业高景气延续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月14日超 配汽车半导体 9 月专题汽车 MOSFET 大有可为，行业高景气延续核心观点行业研究·行业专题电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：李梓澎联系人：周靖翔0755-81981181021-60375402lizipeng@guosen.com.cnzhoujingxiang@guosen.com.cnS0980522090001联系人：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-全球手机市场分化依旧，三星、苹果逆势增长》——2022-09-13《LCD 行业 9 月报-终端需求“旺季不旺”，面板价格延续跌势》——2022-09-13《电子行业 2022 中报业绩综述-存货压力始现转机，景气分化中关注个股性机遇》 ——2022-09-05《电子行业周报-三星折叠新机预购量创纪录，台积电分享半导体产业三大变化》 ——2022-09-05《电子行业周报-WSTS 下修全球半导体销额增速，Meta 将于 10月发布 VR 新品》 ——2022-08-288 月新能源乘用车市场创历史新高，电控功率模块国产化率达 50%。8 月新能源汽车销量 66.6 万辆(YoY+107.5%,MoM+12.3%)，16 家厂商批发销量破万。其中，比亚迪销售 17.4 万辆(YoY+157%,MoM+7%)保持领先，埃安 2.7 万辆(YoY+133%,MoM+8%)居造车新势力第一。随新能源汽车销量持续走强，汽车零部件均同比提升：7 月电机电控搭载量为 47.9 万台(YoY+98.6%)，OBC 装机量共 43.6 万套(YoY+104.3%)；我国新能源上险乘用车功率模块国产化率超 50%，其中比亚迪半导体搭载约 9.9 万套(占 23%)，斯达半导约 7.0 万套(占17%)，时代电气约 5.5 万套(占 13%)。功率 MOSFET 是电路中的高速“电子开关”。MOSFET 具备控制功率小、开关速度快的特点，广泛应用于低中高压的电路中，是功率半导体的基础器件；随着器件向低损耗高耐压方向发展，MOSFET 结构从平面到沟槽再到超级结不断演进，实现了工作频率、耐压能力等参数的不断提升。因此，MOSFET 是覆盖电压范围最广，下游应用最多的功率器件之一。硅基 MOSFET 是汽车功率半导体的基石，单车用量有望增至 4 倍。在进入新能源汽车时代前，MOSFET 已应用于燃油车中涉及电动功能的区域，单车用量约 100 个。随汽车电动化开启，以电制动的方式使得中高压 MOEFET 作为DC-DC、OBC 等电源重要组成部分应用于汽车动力域以完成电能的转换与传输，单车用量提升至 200 个以上；此外，随着汽车智能化发展，ADAS、安全、信息娱乐等功能需 MOSFET 作为电能转换的基础器件支撑数字、模拟等芯片完成功能实现，使得中高端车型单车用量可增至 400 个以上。2026 年全球汽车 MOSFET 器件市场将增至 26.7 亿美元。汽车智能化是中低压MOSFET 器件的增量空间，汽车电动化是超结 MOSFET 等中高压器件的发力方向。20-26 年全球 MOSFET 市场将从 74 亿美金增至 89 亿美金，汽车应用占比从 25%增加至 30%。在新能源汽车的拉动下，全球汽车功率器件市场将从 48亿美元增至 108 亿美元，车用 MOSFET 将从 18.3 亿美元增至 26.7 亿美元(CAGR20-26=6.5%)。其中，ADAS 与非燃油汽车动力总成应用的增速最快。存量替代与增量渗透，中国 MOSFET 厂商迎发展机遇。全球 MOSFET 器件厂商前十名中我国厂商占比从 18 年 3.8%提升至 20 年 10%，MOSFET 国产化已有良好的产业基础，加之 20 年以来汽车功率器件供需缺口持续拉大；在此背景下，国产厂商获得加速进入汽车供应链的发展契机。当下 MOSFET 整体供需已缓解缺且部分消费应用开始下行，而汽车 MOSFET 在电动化与智能化驱动下需求仍保持增长，且其增量应用：超级结与高压 MOSFET 国产化率仍较低，分别为 18.1%和 27.6%。此时，为提升企业盈利能力，调整产品结构转向汽车应用，发展高性能超结与高压产品是国内厂商的重要发力方向。投资建议：关注汽车智能化与电动化带来的国产 MOSFET 产业发展机遇，产业链相关公司包括超结等高性能 MOSFET 已在汽车中应用的东微半导、新洁能等设计公司，以及士兰微、闻泰科技、扬杰科技、华润微等在汽车 MOSFET产品领先的 IDM 功率半导体公司。风险提示：新能源汽车需求不及预期；MOSFET 国产替代不及预期。仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业动态..............................................................................................................................................4智能化与电动化双轮驱动，汽车 MOSFET 大有可为........................................................................6硅基 MOSFET：汽车功率半导体的基石............................................................................................................. 6MOSFET 为汽车电能传输的主要器件................................................................................................................. 8汽车智能化与电动化驱动 MOSFET 市场增长..................................................................................................11存量替代与增量渗透，中国 MOSFET 厂商迎发展机遇..................................................................................13免责声明.................................................