长城基金廖瀚博投资风格分析：有远见的成长派，立足长远与优质企业共成长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究报告 2022 年 9 月 2 日 ——长城基金廖瀚博投资风格分析 ❑ 廖瀚博先生，具有 10 年从业经历，4.46 年基金经理经验。具有多年卖方、买方行研经历，覆盖汽车、电新等多行业，研究功底扎实；近年来不断拓展能力边界，目前形成了“泛制造+核心消费+核心科技”的投资能力圈。目前在管 4 只基金产品，管理规模总计 31.95 亿元（2022/6/30）。 ❑ 投资框架：廖瀚博是典型的选股型选手，坚信成长的力量。同时，随着市场环境的变化，基金经理也开始更加注重在投资过程中纳入自上而下的考量，从宏观和中观角度研判趋势和优选行业。选股时定量与定性相结合，定量关注成长空间、竞争优势、业绩兑现，定性选择拥有可靠商业模式、清晰发展战略、卓越管理层的公司。 ❑ 代表产品业绩表现：廖瀚博管理时间最长的代表产品是长城环保主题，自2018 年 3 月 8 日开始任职，长期业绩表现优秀，相对沪深 300 等宽基指数有较高的超额收益，任职区间回报在灵活配置型基金中排名前 5%，同时表现出较高的风险调整后收益。基金业绩向上的弹性较高，重视反弹中的进攻性，在震荡市、牛市中超额收益突出。 ❑ 代表产品（长城环保主题）投资风格： 资产配置：近年来维持高仓位运作。基金经理在仓位管理上不会预设目标，主要体现选股的结果。2019 年中报以后仓位整体在 80%-95%之间波动。 风格特征：市值相对均衡，高盈利、高成长风格突出。基金经理重视公司业绩增长和盈利的兑现，没有明显的市值偏好，相对市场，超配中小盘、高成长标的。 行业配置：中游制造为主，细分行业分散持有。作为基金经理的核心能力圈，中游制造板块配置比例高，重点配置电力设备及新能源、机械、国防军工等；此外在消费、科技等领域也均有配置，细分行业较分散。 持仓分析：左侧布局长期持有，持股适度集中。基金经理重仓持股时间较长，具有一定的逆向投资思维。组合管理上，行业分散，持股集中度适中。 业绩归因：选股能力突出，行业配置贡献度提升。基金超额收益主要来自选股；2020 下半年开始，行业配置贡献较多超额收益。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 有远见的成长派，立足长远与优质企业共成长 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究报告 目 录 一、 基金经理概况 ....................................................................................................................................................... 4 1、 基金经理简介 ..................................................................................................................................................... 4 2、 投资框架 ............................................................................................................................................................ 4 二、 业绩表现分析 ....................................................................................................................................................... 6 1、 历史业绩优秀，同类排名领先 ........................................................................................................................... 6 2、 业绩持续性较好，超额收益突出 ....................................................................................................................... 7 3、 情景分析：业绩高弹性，重视反弹中的进攻性 .................................................................................................. 7 4、 近三年风险调整后收益表现优秀 ....................................................................................................................... 8 5、 长期持有体验佳，滚动持有两年以上均能获正收益 .......................................................................................... 8 三、 投资风格与特征分析 .......................................................................................................................................... 10 1、 资产配置：近年来维持高仓位操作 .................................................................................................................. 10 2、 风格特征：市值相对均衡，高盈利、高成长风格突出 ..................................................................................... 10 3、 行业配置：中游制造为主，细分行业分散持有 ................................................................................................ 12 4、 持仓分析：左侧布局长期持有，持股适度集中 ...............................................