中天科技(600522)国华渤中项目海缆招标落地，公司列第一候选人彰显竞争实力

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 中天科技(600522) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Chart] 资料来源：万得，信达证券研发中心 蒋颖通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 相关研究 《中天科技（60052.SH）：海风龙头蓄力起航，新能源护驾破浪前行》2021.12.02 《中天科技（60052.SH）：轻舟扬帆，海风龙头未来可期》2022.01.26 《中天科技（60052.SH）：联手海力风电，海缆及海工一体化能力持续强化》2022.02.16 《中天科技（60052.SH）：出售中天国贸，聚焦高毛利主业，盈利能力有望提升》2022.06.29 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 国华渤中项目海缆招标落地，公司列第一候选人彰显竞争实力 [Table_ReportDate] 2022 年 9 月 12 日 2020 年 12 月 24 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：2022 年 9 月 9 日，国华投资山东国华时代投资发展有限公司国华渤中 B2 场址海上风电项目 220kV 海缆设备及敷设施工采购公开招标项目中标候选人公示，中天科技海缆股份有限公司位列第一中标候选人，投标报价为 2.91 亿元，青岛汉缆股份有限公司为第二中标候选人，投标报价为 2.98 亿元。 点评： ➢ 山东海风发展获政策力推，公司在山东东营布局产能，将核心受益 根据招标公告，国华渤中 B2 场址海上风电项目位于山东省东营市北部海域，场址面积 70.6 平方公里，风电场场区水深 17m-19m，场址离岸中心 19km 左右，规划容量为 500MW，采用 3×630mm2 的海底光电复合缆，2 回 220KV 海缆总长约 54km。中天科技以 29085.7608 万元投标价格（投标单价约为 538.63 万元/km）位列第一中标候选人，彰显公司在山东的深度布局和海缆领域的竞争实力，有利于进一步提升和巩固公司在国内外海洋系列产品市场的品牌影响力和市场占有率。 公司持续深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备,现已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，近期，我国国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，支持山东大力发展可再生能源，打造千万千瓦级深远海海上风电基地，未来山东海风发展潜力较大，中天科技在山东东营布局产能，有望长期受益。 重要财务指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元) 46,163 40,018 46,794 55,218 增长率 YoY% 9.7% -13.3% 16.9% 18.0% 归属母公司净利润(百万元) 172 3,763 4,324 5,015 增长率 YoY% -91.5% 2086.6% 14.9% 16.0% 毛利率% 16.0% 18.7% 17.8% 17.5% 净资产收益率 ROE% 0.6% 12.4% 12.7% 13.0% EPS(摊薄)(元) 0.05 1.10 1.27 1.47 市盈率 P/E(倍) 492.83 22.54 19.61 16.91 市净率 P/B(倍) 3.15 2.79 2.49 2.20 资料来源：万得，信达证券研发中心预测;股价为 2022 年 9 月 9 日收盘价 -100%0%100%200%300%21-0921-1122-0122-0322-0522-07中天科技沪深300仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 ➢ 公司作为稀缺的海缆龙头，受益海风建设发展强劲 公司持续深耕海底电缆、海底光缆、海底光电复合缆等海洋装备, 秉承“核心产品系统化，工程服务国际化”的战略方向，技术研发面向深远海，市场布局面向全球化。现已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，致力于成为全球领先的能源信息互联系统解决方案服务商。 1）“设备+施工”两翼齐飞，多地产业布局，核心受益海风建设浪潮 积极布局海缆+海工制造基地，产能持续扩张。公司在南通、盐城、阳江、汕尾等地建设多个海缆工厂和工程公司。在产业布局上形成“设备+施工”两翼齐飞的局面，在区位业务上以江苏为中心辐射黄海与东海；以山东、广东为两翼拓展渤海与南海两翼齐飞的良好形势。 深度卡位海风赛道，受益海风发展潜力大。近期风场资源优质的东部沿海地区出台的海风建设远期规划超预期。 全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，其中广东、山东、浙江、江苏、广西等地已给出相应海风发展规划，同时随着海上风机价格及施工成本的逐步降低，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，据国际能源署预测，2040 年我国海上风电装机容量将与整个欧盟相当，减排能力将进一步提升。截至 2022 年 7 月末，国内已公布沿海地区“十四五”规划的海上风电装机容量接近 80GW，市场空间巨大，公司作为海风龙头有望直接受益。 近期中标近二十三亿海洋项目，业绩兑现加速成长。2022 年 7 月，江苏中天科技股份有限公司之控股子公司中天科技海缆股份有限公司和中天科技集团海洋工程有限公司陆续确认中标多项海洋项目，其中海上风电项目中标金额约 21.14 亿元，海上油气项目中标金额约 1.65 亿元，合计中标金额合计约 22.79 亿元人民币，公司以创新助力海上风电平价开发时代，为国内外海上油气生产平台提供关键性电力传输，中标进一步印证公司海洋业务实力，有利于进一步提升和巩固公司在国内外海洋系列产品市场的品牌影响力和市场占有率。 图 1：我国十四五部分地区海风装机规划 地区 规划内容 政策文件 江苏 到 2025 年，全省风电装机达到 28GW 以上，其中海上风电装机达到 15GW 以上 《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》 广东 十四五”时期，大力发展海上风电，新增海上风电装机容量约 17GW 广东省能源发展“十四五”规划 山东 探索推进海上风电军民融合发展新模式。2022 年，海上风电开工 5GW，建成 2GW 左右。到 2025 年，开工 12GW，建成 8GW；到 2030 年，建成 35GW 《关于基础设施“七网”建设行动计划的通知》、《能源保障网建设行动计划》 海南 海南省“十四五”期间规划 11 个场址作为近期重点项目，总开发容量为 12.30GW 《海南省“十四五”能源发展规划》、《海南省海上风电场工程规划》、《海南省上风电项目招商(竞争性配置)方案》 上海 近海风电重点推进奉贤、南汇和金山三大海域风电开发，探索实施深远海域和陆上分散式风电示范试点，力争新增规模 1.80G