汽车行业跟踪周报：继续全面看多！本周优选【拓普+文灿+德赛】

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 继续全面看多！本周优选【拓普+文灿+德赛】 2022 年 09 月 12 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《8 月产批同比高增长，新能源+出口持续向好》 2022-09-11 《政策鼓励+产业发力，看好自主崛起》 2022-09-07 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 每周复盘：因 8 月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW 汽车上升 1.9%，跟大盘持平。子板块除 SW 乘用车其余板块均上涨。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 16 名，排名居中。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的PE/PB 分别处于历史 95%/87%分位，分位数环比上周 0pct/0pct；SW 零部 件 的 PE/PB 分 别 处 于 历 史 98%/55% 分 位 ， 分 位 数 环 比 上 周+2pct/+4pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量： 狭义乘用车 8 月产量 211.6 万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8 月批发销量 209.7 万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。8 月 23-31 日批发日均销量 108340 辆，同比+45%，环比+1%；8 月全月日均批发销量 67427 辆，同比+38%，环比-2%。根据交强险数据，8 月第四周乘用车上牌量 44.2 万辆，环比+9%，同比+14%。库存：8 月乘用车行业整体企业库存+1.9 万辆，7 月乘用车行业渠道库存+17.2 万辆。2）重点新车上市：理想 L8 登录工信部新车目录，产品空间+动力+油耗等几方面相比理想 ONE 均有大幅进步。问界 M5 EV 正式上市，标准版/性能版分别定价 28.86/31.98 万元（增程版本售价 25.98~33.18 万元）。M5 EV 智能座舱体验出色，智慧补能降低里程焦虑。3）上游成本：原材料价格小幅上升。本周（09.05-09.10）环比上周（08.29-09.03）乘用车总体原材料价格指数+1.29%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+2.65%/-0.63%/+4.77%/-1.44%/+1.14%。 ◼ 覆盖个股更新： 重点公司基本面更新：1）整车板块：蔚来 Q2 业绩符合预期，8 月产批符合预期【长安汽车+吉利汽车+广汽集团+上汽集团】，8 月产批略低于预期【长城汽车】。2）零部件板块：耐世特 Q2 业绩低于预期。 ◼ 投资建议：继续坚定全面看多汽车板块。短期扰动因素带来的板块调整已经充分，看好旺季数据表现+三季报催化下带动板块上涨行情。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望继续稳步向上，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套 Q4 加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来 6 个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 ◼ 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2021/9/132022/1/112022/5/112022/9/8汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车上升 1.9%，跟大盘持平 ................................................................... 4 1.2. 估值：整体提升......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 景气跟踪：周度批发/上险同比持续提升 ............................................................................... 7 2.1.1. 周度销量：8 月全月批发销量同比+38%，第五周上险量同比+12% ........................ 7 2.1.2. 库存：乘用车 8 月企业库存&7 月渠道库存继续补库 ................................................ 8 2.2. 新车上市跟踪：问界 M5 EV 正式上市，理想 L8 登录工信部新车目录 ............................ 9 2.3. 上游成本跟踪：原材料价格小幅上升................................................................................... 10 3. 覆盖重点个股基本面变化跟踪 ....................................................................