医药生物行业跨市场周报：疫情影响业绩，内部分化加剧，看好政策支持方向

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 9 月 6 日 行业研究 疫情影响业绩，内部分化加剧，看好政策支持方向 ——医药生物行业跨市场周报（20220904） 医药生物 行情回顾： 上周， A 股医药生物指数下跌 0.07%，跑赢沪深 300 指数 1.97pp，跑赢创业板综指 2.96pp，排名 10/31，表现较好，主要因中报业绩集中披露，医药板块整体业绩较为稳健。港股恒生医疗健康指数收跌 4.71%，跑输恒生国企指数 1.12pp，排名 9/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，康方生物的 AK130 注射液、石药集团的 DP303c注射液的临床申请新进承办；歌礼生物的 ASC61 片、英脉生物的 IMG-004 胶囊的IND申 请 新 进 承 办 。 泽 润 生 物 的 重 组 人 乳 头 瘤 病 毒 九 价(6/11/16/18/31/33/45/52/58 型 L1 蛋白)(毕赤酵母)正在进行三期临床；康诺亚的 CM310 重组人源化单克隆抗体注射液、科兴生物的 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗正在进行一期临床。 本周观点：疫情影响业绩，内部分化加剧，看好政策支持方向 2022H1 医药板块营业收入 11599.40 亿元，同比+9.77%；归母净利润 1251.70亿元，同比+10.29%；扣非归母净利润 1161.87 亿元，同比+20.89%。Q2 出现单季度收入和利润增速下降，主要是受到全国各地散发疫情的影响。分子板块来看，不同的领域均或多或少受到新冠疫情的影响，有些行业是疫情拖累短期增速，有些则是受到新冠产业链需求拉动增长；很多子板块内部正在发生新旧动能转换，分化持续加剧，行业长逻辑逐步发生变迁。未来我们看好受到政策支持的方向，例如医疗设备、生命科学上游、中药、创新药、创新器械等。 2022 年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物（A+H）、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德（A+H）、凯莱英、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 600587.SH 新华医疗 20.44 1.37 1.63 1.97 15 13 10 买入 300142.SZ 沃森生物 44.00 0.27 0.75 1.17 163 59 38 买入 600129.SH 太极集团 26.51 (0.94) 0.57 1.03 NA 47 26 买入 000915.SZ 华特达因 39.40 1.62 2.18 2.85 24 18 14 买入 1877.HK 君实生物 24.81 (0.79) (1.28) (0.65) NA NA NA 买入 688180.SH 君实生物-U 53.27 (0.79) (1.28) (0.65) NA NA NA 买入 603259.SH 药明康德 86.25 1.72 2.83 3.64 50 30 24 买入 2359.HK 药明康德 73.81 1.72 2.83 3.64 43 26 20 买入 1951.HK 锦欣生殖 4.24 0.14 0.21 0.27 30 20 16 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 296.00 6.58 7.97 9.63 45 37 31 买入 300015.SZ 爱尔眼科 28.72 0.43 0.42 0.56 67 68 51 买入 002821.SZ 凯莱英 164.79 4.06 11.07 9.75 41 15 17 买入 603939.SH 益丰药房 52.27 1.24 1.56 1.91 42 34 27 买入 300636.SZ 同和药业 13.36 0.39 0.63 0.91 34 21 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-09-02；汇率按 1HKD=0.87812CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江 liyijiang@ebscn.com 联系人：叶思奥 yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-5%4%13%09/2112/2103/2206/22医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：中报业绩集中披露，医药板块韧性彰显............................................................ 3 2、 周观点：疫情影响业绩，内部分化加剧，看好政策支持方向 .............................................. 5 3、 行业政策和公司新闻 ....................................................................................................... 28 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 .............................................................................................................. 28 3.2、 海外市场医药新闻 .................................................................................................................