锂电储能设备行业2022年半年报综述：锂电设备业绩高增进入释放期，储能需求高增相关配套设备迎高速成长

机械设备--专用设备|证券研究报告—行业专题 2022 年 9 月 6 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 先导智能 300450.SZ 53.03 买入 杭可科技 688006.SH 57.25 买入 先惠技术 688155.SH 77.63 买入 赢合科技 300457.SZ 26.98 未有评级 联赢激光 688518.SH 39.13 未有评级 海目星 688559.SH 89.63 未有评级 利元亨 688499.SH 255.21 未有评级 星云股份 300648.SZ 49.20 未有评级 同飞股份 300990.SZ 96.71 未有评级 申菱环境 301018.SZ 42.46 未有评级 英维克 002837.SZ 31.98 未有评级 高澜股份 300499.SZ 10.70 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以 2022 年 9 月 6 日当地货币收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 机械设备:专用设备 证券分析师：陶波 (8621)20328512 bo.tao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 [Table_Title] 锂电储能设备行业 2022 年半年报综述 锂电设备业绩高增进入释放期，储能需求高增相关配套设备迎高速成长 [Table_Summary] 新能源汽车行业仍然维持高景气度，电化学储能需求进入高速增长期，带动锂电设备及储能温控设备的市场需求快速增长，给予行业强于大市评级。重点关注具备技术优势、绑定大客户的锂电设备龙头公司及具备先发优势的温控企业。 支撑评级的要点  新能源汽车行业仍然维持高景气度，电化学储能进入需求高速增长期。近年来，全球主要国家和地区加速推出新政策推动新能源汽车对传统燃油车的替代，进入 2022 年，国内、欧洲新能源汽车销量仍然保持高速增长，而美国市场发展较为缓慢仍存在较大的提升空间，拜登上台之后政策持续加码，渗透率有望迎来快速提升。在全球“脱碳”背景下，能源结构转型加速，在风电光伏等可再生能源占比逐步提高的新生态电力系统中，对储能配备需求逐步加大，随着国内相关政策出台、海外电价上涨，国内大储及海外户储需求出现了明显的上涨，电化学储能进入需求高速增长期。  国内外电池厂商先后进入扩产期，带动锂电设备需求增长，储能设备刚刚起步竞争格局初成型。在新能源车市场持续景气的背景下，国内外的锂电池厂商纷纷加速产能扩张以应对市场的快速发展，根据 CATL、LG等产能规划，到 2025 年全球动力电池产能将进入 TWh 时代。目前国内的锂电设备厂商已具备全球竞争力，并且由于锂电设备的定制化、稳定性、安全性要求，具备很高的客户粘性，所以国内的锂电池龙头企业将充分受益于电池厂商扩产带来的需求上升。而由于储能温控处于发展初期，市场格局未固化，因此竞争格局短期或存在波动，中长期产品性能领先、品牌优势突出的厂商更具优势。  锂电设备及储能温控设备商整体业绩保持稳健增长，在手订单充足支撑未来业绩。2022 年上半年锂电设备厂商进入业绩释放期，收入及净利润维持高增长，盈利能力随着低价订单的出清触底回升，未来随着设备商规模效应的逐步显现，盈利能力有望进一步向上。储能温控设备厂商由于目前储能行业处于快速成长初期，储能相关业务占比仍较少，其他业务增长稳健，静待订单需求落地。而锂电设备和温控设备的新签订单或者在手订单不断攀升，对设备商未来的收入提供强有力的支撑。 重点推荐  持续关注绑定头部电池厂，具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司及订单外溢受益的二线设备厂商。重点推荐先导智能、杭可科技、先惠技术，建议关注联赢激光、赢合科技、海目星、星云股份。  全球电化学储能高增正带动储能温控快速发展，叠加高价值量的液冷温控技术占比快速提升，储能温控增速有望进一步超越储能行业整体增速。建议关注在温控领域有所积累并在储能业务具备先发优势的同飞股份、申菱环境、英维克、高澜股份。 评级面临的主要风险  下游需求不达预期；电池厂商扩产进度不达预期；行业竞争加剧；液冷技术应用不及预期。 [Table_Companyname] 2022 年 9 月 6 日 锂电储能设备行业 2022 年半年报综述 2 目录 新能源汽车仍然维持高景气度，电化学储能进入高速增长期 ................ 5 国内、欧洲新能源车销量保持高速增长，美国政策加码静待放量 ........................................... 5 全球“脱碳”可再生能源发电占比提升，储能将是新型能源结构的重要一环 ......................... 7 锂电设备强者恒强，储能设备刚刚起步竞争格局初成型 ...................... 11 国内外电池厂商进入加速扩产期，设备商绑定大客户强者恒强 ............................................. 11 储能刚刚步入高速增长期，相关配套设备竞争格局初成型 .................................................... 12 设备商业绩快速增长，在手订单充足盈利能力触底回升 ..................... 16 锂电设备厂商进入业绩释放期，盈利能力触底回升 ............................................................... 16 储能温控设备厂商业务稳健，静待需求落地 .......................................................................... 18 投资建议：持续关注具备技术优势和先发优势的龙头公司 ................. 21 风险提示 ............................................................................................ 22 2022 年 9 月 6 日 锂电储能设备行业 2022 年半年报综述 3 图表目录 图表 1. 国内新能源车销量保持高速增长 ............................................................................. 5 图表 2. 国内新能源车渗透率不断提升 ................................................................................. 5 图表 3. 新能源车市场发展阶段 ..............................................................................................