交通运输行业周报：油价下跌油轮运输有望受益，疫情影响民航暑运复苏不及预期

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 9 月 4 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《油价之于油运影响几何？：——原油价格变化对油运市场的影响分析》20220902 《交通运输行业周报：VLCC 订单时隔一年多重新回归，快递龙头上半年业绩表现亮眼》20220828 《海运新看点之汽车出口：汽车出口景气较高，海运企业有望受益》20220825 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 [Table_Analyser] 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 [Table_Title] 交通运输行业周报 交通运输行业周报 油价下跌油轮运输有望受益，疫情影响民航暑运复苏不及预期 航运方面，上周油价大跌，油运需求和成本两端有望受益。需求端，在原油库存处于低位情况下，原油价格下跌，原油补库增加，油运运价上涨。成本端，燃油费能在成本端对 TCE 运价产生较大的影响，燃油成本是油运业务主要成本，原油价格下跌将降低燃油成本。航空方面，受疫情影响民航暑运复苏不及预期，据飞常准数据显示，8 月 5 日，国内客运航班量达最高峰，为 1.14 万架次；8 月下旬随着多地疫情反弹，航班量逐步下降，8 月 31 日航班量降至暑运期间最低值 6539架次。伴随中秋、国庆双节来临，叠加燃油附加费下调，短期民航出行市场或存修复，长期基本面好转仍受疫情防控状况影响。  核心观点： ①全球经济下行预期下油价大跌，油运需求和成本两端有望受益。油价走弱有利于原油补库和降低燃料成本。油价对油运需求端的影响遵循低库存—油价下跌—原油补库—运价上涨的路径。2014 年 7 月，OECD 商业原油库存为 12.97 亿桶，整体处于较低水平，原油月均价则为 108 美元/桶，整体处于一个高位，后续随着原油价格大幅下跌，原油补库增加，油运运价上涨。成本端看，燃油费能在成本端对 TCE 运价产生较大的影响，燃油成本作为主要可变成本占比超过 1/3，是油运业务最主要的成本，原油价格下跌将降低燃油成本。②疫情影响民航暑运复苏不及预期，燃油附加费再下调+“双节”刺激短期出行。2022 年暑运期间（7 月 1 日-8月 31 日），国内客运航班量达 59.84 万架次，同比 2021 年下降 2%。8 月5 日国内客运航班量达最高峰，为 1.14 万架次；后续随着各地疫情多地疫情反弹，航班量逐步下降，8 月 31 日航班量降至暑运期间最低值 6539架次。③京东航空正式运营国内时效件竞争加速，全国“快递进村”比例提升近 30pct。京东航空的投运为京东物流带来明显的效率提升，全国多个城市流向“夕发朝至”，“一地发全国”的特快航空覆盖率提升至95%以上。除京东外，顺丰也在全面推广“专享急件”，实现全国范围跨省最快 7 小时达，国内两大时效件龙头竞争再度加速。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：8 月国际货运航班执飞架次同比增加 77.36%，9 月初货运航班高位运行。②航运港口：原油运价指数高位回落，BDI 指数小幅回升。③快递物流：过去一年，全国“快递进村”比例提升近 30pct。④即时物流：美团数据显示，近三年夜宵时段餐饮消费销售金额增长 43.08%，订单量增长 55.17%。⑤航空出行：民航暑运复苏先热后冷，（8.27-9.02）国内日均执飞航班 7169 架次，周环比-14.29%。⑥公路铁路：8 月 29 日-9 月2 日，中国公路物流运价指数为 1025.11 点，比上周回落 0.08%。⑦交通新业态：华为 Petal 出行正在与 T3 出行洽谈全量接入。  投资建议： 建议关注油运复苏带来的投资机会。建议关注招商轮船（601872.SH）、中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）和海晨股份（300873.SZ），建议关注中远海特（600428.SH）、顺丰控股（002352.SZ）、长久物流（603569.SH）。  风险提示： 新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。 2022 年 9 月 4 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ..................................................................... 5 1.1 全球经济下行预期下油价大跌，油运需求和成本两端有望受益 ......................................... 5 1.2 疫情影响民航暑运复苏不及预期，燃油附加费再下调+“双节”利好修复 ......................... 6 1.3 京东航空正式运营国内时效件竞争加速，全国“快递进村”比例提升近 30PCT................. 7 2 行业高频动态数据跟踪 ..................................................................... 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ................................................................................................ 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 .............................................................................................. 10 2.3 快递物流动态数据跟踪 ..................................................................................................... 13 2.4 即时物流动态数据跟踪 ..................................................................................................... 15 2.5 航空出行高频动态数据跟踪 .............................................................................................. 16 2.6 公路铁路高频动态数据跟踪 ..............................................................