主要消费产业行业周报：下半年消费趋势向好，精选确定性机会

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1911 沪深 300 指数 4024 上证指数 3186 深证成指 11702 中小板综指 12289 相关报告 1.《养 殖链 边际 好转 ，种植 链景 气持 续-《2022-09-02 行业中...》，2022.9.2 2.《疾风知劲草，关注板块结构性契机-食品饮料 22 年中报总结》，2022.9.1 3.《回探周期始末，量价不改此轮向上态势-白酒行业专题报告》，2022.8.30 4.《本周猪价小幅上涨，关注全球干旱情况-农林牧渔周报》，2022.8.28 5.《业绩逐渐落地，关注板块结构性契机-食品饮料周报》，2022.8.28 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 下半年消费趋势向好，精选确定性机会 投资建议  半年报披露完毕，大消费板块承压。A 股 2022 年半年报已披露，上半年大消费板块营收同比增长 0.8%，归母净利润同减 14.9%，为历年来低值，主要受上半年疫情影响。单季度看，2022Q2 大消费板块营收同降 0.4%，归母净利润同降 5.7%，利润端表现优于收入端。  板块分化明显，食饮赛道保持景气。上半年大消费承压在预料之中，但板块间的业绩分化也较为明显。从一级行业看，食品饮料赛道保持高景气，保持营收+6.7%/归母净利+12.8%的正增长。家电板块在龙头公司降本增效、产品升级下也保持韧性，实现营收+3.6%/归母净利+13.0%的正增长；农林牧渔则在猪周期反转带动下业绩逆势回暖。二级行业表现大致与一级行业一致，有个别结构性机会。  下半年趋势向好，精选确定性机会。汇总基金半年报展望，随着原材料成本回落、稳增长政策落地，消费板块趋势向好。预计流动性仍会保持宽松，叠加风险偏好修复，有业绩支撑的板块将率先表现，但短期增速波动可能放大估值的波动。景气赛道或具有高竞争壁垒公司韧性更强，板块间业绩分化或贯穿到年底。行业配臵上建议关注景气不断验证的板块：1）白酒/啤酒/化妆品。2）绿色家电。 3）生猪养殖。个股选择建议寻找确定性，拥抱龙头。 行情回顾  涨跌幅：本周可选消费领涨，家用电器（+2.3%）、轻工制造（+1.6%）、传媒（+1.1%）板块涨幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1376.2 亿元，周环比上涨 9.1%，占 A股整体日均成交额的 16.3%。 资金流动  A 股流动性跟踪：资金流出扩大。股权融资-717.0 亿元; 股东减持-46.0 亿元; 新发基金+120.6 亿元; 融资资金-142.3 亿元; 陆港通资金-35.0 亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出金额居前。格力电器（家用电器）、博纳影业（传媒）、源飞宠物（轻工制造）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周家用电器、传媒、美容护理净流入额居前。格力电器（家用电器）、泸州老窖（食品饮料）、三七互娱（传媒）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周传媒、轻工制造、商贸零售行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、新东方在线（社会服务）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 交易动态  市场情绪：融资交易占比 5.75%（上周为 6.46%）；沪市换手率 0.7%（上周为 0.9%），深市换手率 1.9%（上周为 2.2%）。  热点题材：网红经济、网络游戏、抖音平台、职业教育、文化传媒主题。 风险提示  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 144015741709184319782112210906211206220306220606国金行业 沪深300 2022 年 09 月 04 日 消费升级与娱乐研究中心 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 下半年消费趋势向好，精选确定性机会 ...................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................8 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................8 2.2、板块成交额 .........................................................................................9 3、板块估值 .................................................................................................10 3.1、A 股大盘估值 ....................................................................................10 3.2、大消费行业估值 ................................................................................ 11 4、资金流动 .................................................................................................12 4.1、A 股流动性跟踪.................................................................................12 4.2、主力资金流动....................................................................................12 4.3、南北向资金流动 ................................................................................13 4.3.1、北向资金 ...................................................................................