房地产及物管行业周报2022年W35：新房市场略有修复，多地再放利好政策

2022年9月3日房地产及物管行业周报——2022年W35（2022.8.27-2022.9.2）行业评级：看好姓名杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人王逸枫新房市场略有修复，多地再放利好政策证券研究报告仅供内部参考，请勿外传添加标题95%本周核心观点 2•政策面：本周中央关注刚性和改善性住房需求：国常会提出地方要“一城一策”，用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，支持刚性和改善性住房需求。此外，各地需求政策持续推进：广东省支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求；扩大保障性租赁房供给，优化住房公积金使用范围；江西赣州调整购房公积金贷款额度；贵州贵阳调整购房公积金贷款比例及利率；江西九江给予人才住房补贴；四川宜宾出台保障性租赁住房政策；山东青岛可以申请住房公积金支付购房首付款；内蒙古申请取消公摊面积；乌鲁木齐放宽还贷政策。•基本面：本周新房市场环比表现亮眼，二手房市场修复放缓：本周全国30城新房成交面积330万平，环比+22.9%，环比增速较上周+19.3pct；同比-12.2%，同比增速较上周收窄8.2pct。若剔除常州、泉州、厦门等无成交数据的城市后，成交面积同比-15%。分线城市来看，本周一线城市同比跌幅收窄，二线城市环比剧增，三线城市环比收窄。本周18城二手房成交面积138万平，环比-5.8%，环比增速较上周收窄5pct，同比+8.9%，同比增速较上周收窄7pct。分线城市来看，一线城市延续修复趋势，二线城市环比持续下跌，三线城市环比由正转负，同比增幅较上周下降。•板块行情：本周A股SW房地产上涨1.92%，房地产跑赢大盘3.96pct，表现强于大市。恒生地产建筑业下降2.78%，跑赢大盘0.77pct，恒生地产建筑业本周收益率排名3。物业板块方面，恒生物业服务及管理下跌5.39%，恒生物业服务及管理跑输大盘1.83pct，表现弱于大市。本周A股地产重点跟踪股标的上涨个数少于下跌个数，H股地产重点跟踪股标的上涨个数多于下跌个数，AH物管板块重点跟踪股标的上涨个数与下跌个数持平。•本周观点：本周政策方向不变，多地出台放松政策，继续从全方位刺激楼市。我们判断纾困专项借款九月会继续推进，10月16日大会之前地产政策大致不变，分线城市政策放松在途。大会前在房地产板块回调及弱复苏的趋势下，利好头部房企，供给侧出清会使头部房企长期受益，优质头部房企回调PB1倍以下是良好机会。我们认为，行业风险并未完全出清，震荡筑底阶段应该优选确定性。投资建议方面，我们继续推荐5月底以来我们坚定看好的【浙商地产一大四小】：优质龙头 - 保利发展；小而美 - 华发股份、滨江集团、天健集团、越秀地产；此外，我们加推行业综合开发和运营实力强劲的高信用龙头 - 万科A，公司中期业绩超预期，PB仅为0.83倍（截止9月2日），处于估值低位。在当前长周期市场修复过程中，我们之前在8月3日发布的《房地产投资修复展望》报告中详细论证了地产土地购置下行带来后续新房供应不足的问题，2023年可能会出现新房供应紧缺的情况，或利好二手房中介机构交易量的提升，因此我们看好中介公司中的龙头标的：贝壳-W 。•风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；局部城市疫情反复影响房地产销售。仅供内部参考，请勿外传目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3仅供内部参考，请勿外传地产板块01Partone4仅供内部参考，请勿外传本周行情回顾——地产板块015本周（2022.8.27-2022.9.2）沪深300下跌2.04%，SW房地产上涨1.92%，房地产跑赢大盘3.96pct，表现强于大市。从SW一级各板块表现来看，本周家用电器板块领涨，房地产本周收益率排名2，表现位于上游水平。本周恒生指数上涨2.01%，恒生地产建筑业下降2.78%，跑赢大盘0.77pct，表现强于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周资讯科技业领涨，恒生地产建筑业本周收益率排名3。图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）资料来源：Wind，浙商证券研究所1.92%-8%-6%-4%-2%0%2%4%家用电器房地产轻工制造传媒通信国防军工银行建筑装饰计算机医药生物纺织服装非银金融综合休闲服务商业贸易农林牧渔建筑材料交通运输电子钢铁食品饮料机械设备公用事业化工汽车有色金属电气设备-2.78%-12%-8%-4%0%恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业-工业恒生综合行业-原材料业0 5 10 15 20 25 30 1/4/20161/4/20171/4/20181/4/20191/4/20201/4/20211/4/20220 2 4 6 8 10 12 1/4/20161/4/20171/4/20181/4/20191/4/20201/4/20211/4/2022仅供内部参考，请勿外传本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2022.8.27-2022.9.2）房地产重点跟踪标的中，A股标的中有15家公司上升。其中，表现前5的公司为：万科A（+6.13%）、华发股份（+5.81%）、滨江集团（+4.99%）、光大嘉宝（+3.54%）和中南建设（+3.08%）。H股标的中有6家公司上升，一家公司与上周持平。其中，表现前5的公司为：建发国际集团（+12.84%）、中国海外宏洋集团（+5.07%）、金地商置（+3.08%）、中国金茂（+2.44%）和越秀地产（+2.07%）。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%万科A滨江集团中南建设中交地产陆家嘴首开股份我爱我家绿地控股天健集团荣安地产招商蛇口南山控股华侨城A-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%建发国际集团金地商置越秀地产美的置业绿城中国龙湖集团华润置地远洋集团融信中国富力地产时代中国控股中梁控股仅供内部参考，请勿外传添加标题重点公司估值情况-AH股地产板块017资料来源：Wind，浙商证券研究所代码公司简称市值（亿元）年初收盘价（元）最新收盘价（元）年内累计涨幅（%）每股收益（元每股）PE（倍）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000002.SZ万科A1,88819.7616.80-15%1.942.182.382.598.667.727.056.48600048.SH保利发展2,03715.6317.029%2.292.402.582.827.437.096.596.03001979.SZ招商蛇口1,12213.3414.509%1.161.391.521.6912.5010.469.568.58600383.SH金地集