港股策略月报：港股反弹紧抓“一体两翼”

港股策略月报 港股反弹紧抓“一体两翼” 策略月报 策略报告 2022 年 9 月 1 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 相关研究报告 【平安证券】策略年度报告 2022 港股年度策略行到水穷处，坐看云起时 20211219 【平安证券】策略半年度报告拨云见日，拾级而上20220615 【平安证券】港股策略月报 先抑后扬，兼顾景气、防御与弹性 20220731 【平安证券】港股策略周报“一体两翼”把握港股回暖机遇 20220828 证券分析师 薛威 投资咨询资格编号 S1060519090003 BQL518 XUEWEI092@pingan.com.cn 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn  平安观点： 第一， 全球股市普跌，港股恒指走弱。在美联储加息预期有所增强的背景下，全球市场在 8 月普遍有所下跌，港股月度涨跌幅为-1.00%; 全球股市除巴西 IBOVESPA 指数、俄罗斯 RTS 指数、印度 SENSEX30 和日经 225外普跌。发达市场中，美股普跌，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数月度涨跌幅分别为-3.49%、-4.10%和-3.21%，其他指数均有不同程度下跌；新兴市场中，仅沪深 300 指数以-2.19%的月度涨跌幅收跌，其他指数均有不同程度上涨。 第二，港股除恒生能源业、恒生资讯科技业和恒生电讯业收涨，其他行业普跌。港股在 2022 年 8 月有所下跌，月度涨跌幅达-1.00%，整体行业方面，恒生能源业涨超 7%，月度涨跌幅为 7.20%；此外恒生工业跌幅第一，月度涨跌幅为-7.75%。综合业跌幅最小，月度涨跌幅为-1.13%。 第三，中美签署审计监管合作协议，中概互联峰回路转。北京时间 8月 26日晚，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。对于此前深陷退市困局中的美股中概股可谓峰回路转，如果一切顺利，那就可能迎来柳暗花明。对于中美监管合作的前景，我们保持谨慎乐观态度。在全球紧缩的大环境下，如果推进过程出现一些细节问题，也可能会给市场带来一定程度的潜在冲击，所以我们对前景的综合判断是谨慎乐观。后续的实操进程需要密切关注，相关展望与预期也将随着实操进程的推动而适时调整。 第四，港股反弹有望延续，恒生科技搭配周期消费组“一体两翼”。 首先，港股当下的反弹是在中概股监管合作利好的驱动下的结果，但也具备基本面与市场预期差的修正。这主要源于两点：第一，上半年受疫情冲击、地产弱势等因素带来的盈利下行利空在此前的中报业绩预警期已经得到了较大的释放，加之当下中报季进行大半，利空落地效应开始累积。第二，美股中概股监管在上半年接连引发市场担忧，但以 9988.HK 阿里巴巴-SW 为代表的港美股同时上市的互联网巨头决定回港进行双重上市，这一块风险迎来了释放后，近期的中概股监管利好促使以恒生科技为代表的港股风险偏好迎来显著修复。 第五，“一体两翼”组 9月十大金股。按照“一体两翼”策略，我们综合恒生科技、周期与消费板块，推出 9 月港股十大金股：1024.HK 快手-W、9988.HK 阿里巴巴-SW、0700.HK 腾讯控股、3690.HK 美团-W、9999.HK网易-S、0883.HK 中国海洋石油、0836.HK 华润电力、0916.HK 龙源电力、9869.HK 海伦司、0291.HK 华润啤酒。 风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）全球地缘局势显著升温；3）宏观经济回落超预期；4）海外市场波动加剧。 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 策略月报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 9 一、 本月观点 第一、全球股市普跌，港股恒指走弱。在美联储加息预期有所增强的背景下，全球市场在 8月普遍有所下跌，港股月度涨跌为-1.00%; 全球股市除巴西 IBOVESPA 指数、俄罗斯 RTS 指数、印度 SENSEX30 和日经 225外普跌。发达市场中，美股普跌，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数月度涨跌幅分别为-3.49%、-4.10%和-3.21%，其他指数均有不同程度下跌，其中英国富时 100指数和恒生指数跌幅较小，月度涨跌幅分别为-0.82%和-1.00%; 新兴市场中，仅沪深 300指数以-2.19%的月度涨跌幅收跌，其他指数均有不同程度上涨，其中巴西 IBOVESPA 指数月度涨幅最大，涨跌幅为 7.04%，中国台湾指数月度涨幅最小，涨跌幅为 0.64%。总体来看，在美联储加息预期有所增强的背景下，全球市场普遍下跌。 第二，港股除恒生能源业、恒生资讯科技业和恒生电讯业收涨，其他行业普跌。港股在 2022年 8月有所下跌，月度涨跌幅达-1.00%，整体行业方面，恒生能源业涨超 7%，月度涨跌幅为 7.20%；恒生资讯科技业和恒生电讯业微涨约 3%，月度涨跌幅分为 3.19%和 2.67%。 此外恒生工业跌幅第一，月度涨跌幅为-7.75%。地产建筑业、医疗保健业、公用事业跌超 4%，月度涨跌幅分别为-4.15%、-4.75%和-4.90%。综合业跌幅最小，月度涨跌幅为-1.13%。 第三，中美签署审计监管合作协议，中概互联峰回路转。北京时间 8月 26日晚，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议（下称“合作协议”）。其中审计工作底稿所涉及的信息安全关切是本轮跨境审计监管争议中的焦点问题。这对于此前深陷退市困局中的美股中概股可谓峰回路转，如果一切顺利，那就可能迎来柳暗花明。对于中美监管合作的前景，我们保持谨慎乐观态度。这主要是考虑到以下三点：首先，监管合作协议的签署无论从什么方面来说，都是中美双方为了避免美股中概股集体强制退市所做的努力带来的阶段性成果，在当前中美多领域博弈的大环境下，如此成果殊为不易。后续双方对此的实操也将基于所签署的协议进行落地，基于双方的共识是存在的这一事实，我们对后续进展持偏乐观的态度。其次，由于实操过程中关系到具体的审计报告内容，涉及众多会计师事务所的事务工作细节，双方的界定和要求可能在某些细节上存在一些参差，这就给双方的监管合作带来一定程度的挑战。最后，在全球紧缩的大环境下，如果推进过程出现一些细节问题，也可能会给市场带来一定程度的潜在冲击，所以我们对前景的综合判断是谨慎乐观。后续的实操进程需要密切关注，相关展望与预期也将随着实操进程的推动而适时调整。对于港股，特别是恒生科技，无论是估值修复，还是流动性冲击风险缓和，都将获得积极提振。 第四，港股反弹有望延续，恒生科技搭配周期消费组“一体两翼”。首先，港股当下的反弹是在中概股监管合作利好的驱动下的结果，但也具备基本面与市场预期差的修正。这主要源于两点：第一，上半年受疫情冲击、地产弱势等因素带来的盈利下行利空在此前的中报业绩预警期已经得到了较大的释放