2022年8月中国房地产行业销售数据点评：环比数据与7月持平，信心修复见效或将延迟

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2022 年 8 月中国房地产销售数据点评 环比数据与 7 月持平，信心修复见效或将延迟 2022 年 09 月 01 日 ➢ 8 月销售环比基本持平，符合预期及往年规律。2022 年 8 月 Top100 开发商销售操盘金额为 5190.1 亿元，同比 2021 年 8 月下降 33%，相较于 2020年 8 月下降 47.4%；环比数据来看 8 月较 7 月下降 0.8%基本持平，与往年同月份走势基本相符，主要原因是：1）天气炎热影响看盘客数量；2）各企业推盘节奏减缓。 图1：Top100 开发商单月销售操盘金额（亿元） 资料来源：克而瑞，民生证券研究院 ➢ 核心城市政策加码，效果尚未在销售数据显现。长三角地区热门城市上海、杭州、苏州等城市 8 月成交量小幅回调，环比跌幅在 10%左右，宁波、合肥等城市 8 月成交量明显回落，环比跌幅达 30%以上；大湾区、环渤海地区、中西部地区核心城市整体表现较为低迷，8 月成交量环比跌幅均超过 10%。8月江苏多座高能级城市出台降首付及放松限购等多项政策、上海临港放松限购、河北廊坊放松限购均为信心修复手段，但大部分企业由于疫情及天气原因仍未加推，因此信心修复仍未在销售数据层面得以体现。 ➢ 不同信用企业继续分化，部分央企单月环比转正增幅较大。8 月部分规模房企表现较好，在全口径销售金额层面，央企中国金茂环比增加 57.5%、建发环比增加 56.9%、中海环比增加 19.6%、保利发展环比增加 16.5%；出险企业整体销售表现低迷，融创、世茂、中梁控股等均环比负增长。由于出险企业数量增加，保交付压力加大，因此购房者对品牌越来越看重，分化越来越大或将成为今年的趋势。 图2：代表企业 2022 年 8 月销售全口径金额及环比 资料来源：克而瑞，民生证券研究院 ➢ 投资建议：重点关注头部国央企，2022 年下半年房地产企业或将延续上半年开工的节奏，选择预售资金监管较宽松的城市中去化确定性较强的项目进行优先供货。对地产行业维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：信心修复不及预期，销售回暖不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 1527099722 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.踞炉炭上，立足当下——民生地产 2022 年中期策略报告-2022/07/10 2.【民生地产】两会政府工作报告点评：走向平稳健康，修复行情仍可期-2021/03/05 3.【民生地产】行业周报 20210301：去杠杆效果显现，土地市场降温显著-2021/02/28 4.【民生地产】深圳楼市新政点评：越发精细，楼市有望步入平稳期-2021/02/22 5.【民生地产】行业周报 20210222：过热区域调控升级下，楼市将逐步平稳-2021/02/20 5250.74015.85115.44306.34546.77329.15234.25190.10.05000.010000.015000.01月2月3月4月5月6月7月8月20202021202216.5 19.6 57.5 56.9 -0.9 -9.2 1.7 -10.2 0.0 -50.00.050.0100.00200400600全口径销售金额（亿元）环比（%）仅供内部参考，请勿外传行业点评/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 32 层 05 单元； 518026 仅供内部参考，请勿外传