2022年中报点评：成长势头向好，盈利高增

证券研究报告·公司点评报告·城商行Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 成都银行（601838） 2022 年中报点评：成长势头向好，盈利高增 2022 年 08 月 30 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 研究助理 曹志楠 执业证书：S0600121050028 caozhn@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.28 一年最低/最高价 11.06/17.70 市净率(倍) 1.15 流通 A 股市值(百万元) 55,037.39 总市值(百万元) 55,195.20 基础数据 每股净资产(元,LF) 13.25 资产负债率(%,LF) 93.89 总股本(百万股) 3,612.25 流通 A 股(百万股) 3,601.92 相关研究 《成都银行(601838)：成都银行：三大红利释放，成长可期》 2022-07-07 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 17,890 21,224 25,730 30,363 同比 22.5% 18.6% 21.2% 18.0% 归属母公司净利润（百万元） 7,831 9,652 12,160 14,349 同比 30.0% 23.3% 26.0% 18.0% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 2.09 2.67 3.37 3.97 P/E（现价&最新股本摊薄） 7.89 5.72 4.53 3.84 [Table_Summary] 投资要点  核心指标：8 月 29 日成都银行发布 2022 年半年报，实现营业收入 99.95亿元，同比增速 17.02%；归母净利润 44.57 亿元，同比 31.52%。  盈利强劲，ROE 领先同业。2022 年上半年，成都银行实现营业收入 99.95亿元，同比增速 17.02%，较 Q1 小幅下降 0.63bp，在已公布营收增速的35 家上市银行中排名第 7；归母净利润 44.57 亿元，同比增速 31.52%，较 Q1 大幅上升 2.69 个百分点，在已公布营收增速的 33 家上市银行中排名第 2；ROE 达 8.37%，位居上市银行第 1 位。  规模扩张延续，存贷两旺。2022 年上半年，成都银行总资产、生息资产、贷款同比增速分别为 21.4%、21.5%、32.6%，较 Q1 分别变化 4.04、4.12、-0.78pct。企业贷款同比增速 38.4%，维持强劲增速，其中租赁和商业服务、水利环境和公共设施管理业、房地产业分别占比 30.7%、23.3%、9.2%，较上年末分别变化 1.7、-1.5、0.6pct，基建发力明显。个人贷款同比增速 20.6%，其中个人住房贷款占 82.1%，较上年末下降 4pct。存款方面，存款同比增速 21.8%，较 Q1 下降 0.28pct，其中活期存款占比45.4%，较 Q1 提高 2.9pct，活期率进一步上升。  净息差小幅收窄。成都银行净息差 2.07%，较上年末下降 6bp。其中，生息资产平均收益率 4.3%，较上年末下行 2bp，主因今年稳增长，LPR下行，银行让利实体经济；计息负债成本率为 2.26%，较上年末上行 9bp，主因公司类存款成本上行。  资产质量优异，不良下降。成都银行不良贷款余额 37.86 亿元，不良率0.83%，分别较 Q1 下降 0.16 亿元、8bp，拨备覆盖率 474%，较 Q1 上行 38.75pct，在经济下行期依然保持较好的资产质量。但房地产下行对资产质量造成一定拖累，房地产对公和个人住房贷款不良率较上年末分别上行 125、8bp。  中收增长强劲，多元利润中心逐步释放。手续费及佣金净收入 3.65 亿元，同比大幅增长 35.84%，理财产品、国际业务等业务领域多点开花，截至 2022 年 6 月，非保本理财产品规模 626.03 亿元。  盈利预测与投资评级：成都银行短期受益于基建发力、政务业务需求旺盛，下半年继续发力稳经济，规模成长确定性高；中长期受益于成渝都市圈发展吸引更多企业和人才流入，中收潜力空间大。我们维持公司盈利预测，2022-2024 年归母净利润同比保持 23.3%/26.0%/18.0%增速，对应 BPS 为 14.62/17.01/19.83 元，截至 8 月 30 日对应 2022 年 PB 为 1.05倍，维持“买入”评级。  风险提示：疫情反复、房地产硬着陆、经济二次探底。 -21%-14%-7%0%7%14%21%28%35%42%2021/8/302021/12/292022/4/292022/8/28成都银行沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 公司点评报告 2 / 4 表1：成都银行半年报核心数据一览（单位：亿元） 日期 2021H1 2021 2022Q1 2022H1 营业总收入 85.41 178.90 48.36 99.95 同比(%) 25.34 22.54 17.65 17.02 归母净利润 33.89 78.31 21.51 44.57 同比(%) 23.11 29.98 28.83 31.52 ROE(平均) 7.23 15.99 4.04 8.37 利息净收入 66.69 144.22 38.41 79.16 非利息收入 18.72 34.69 9.95 20.79 手续费及佣金净收入 2.68 5.32 1.90 3.65 净息差 2.11 2.13 1.94 2.07 生息资产收益率（%） 4.34 4.32 - 4.30 计息负债成本率（%） 2.17 2.17 - 2.26 贷款总额 3436.24 3885.37 4191.50 4557.48 贷款平均收益率（%） 5.06 5.03 - 5.03 企业贷款及垫款 2526.48 2847.88 3198.26 3495.79 个人贷款及垫款 860.49 982.12 993.24 1037.88 存款余额 5180.54 5342.18 5905.64 6310.48 存款平均成本率（%） 1.98 1.98 - 2.13 个人存款 1893.24 2099.92 2347.49 2508.85 公司存款 3222.19 3144.89 3312.63 3687.51 不良贷款余额 37.89 38.06 38.01 37.86 不良贷款比率（%） 1.10 0.98 0.91 0.83 拨备覆盖率（%） 371.15 402.88 435.69 474.44 数据来源：成都银行半年报，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 公司点评报告 3 / 4 表2：成都银行财务预测表（单位：百万元） 资产负债表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 利润表 2020A 2021A 2022E 2023