银河沪深300指数增强：A股市场“晴雨表”，低估布局正当时

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 银河沪深 300 指数增强：A 股市场“晴雨表”，低估布局正当时 [Table_ReportTime] 2022 年 8 月 15 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金深度报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 银河沪深 300 指数增强：A 股市场“晴雨表”，低估布局正当时 [Table_ReportDate] 2022 年 8 月 15 日 [Table_Summary] 沪深 300 指数：反应 A 股市场变化的“晴雨表”。指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的 300 只股票组成，以综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现。指数以 2004 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。 ➢ 市值分布：成分股全面覆盖大中小盘，大市值股票权重较大。 ➢ 行业分布：按中信一级行业划分，指数行业分布均衡，电新行业权重占比最大。 ➢ 指数成分股具有较强的分红能力：分红金额基本呈逐年上升态势。 沪深 300 指数自基日以来业绩表现较优，年化收益率 8.72%，累计收益为317.01%，表现优于上证 50 指数以及深证成指的业绩表现。 ➢ 指数交投活跃：自 2018 年开始，日均成交额与日均成交量均呈阶梯式上升。截至 2022 年 Q2，沪深 300 指数的日均成交额为 2691 亿元。 ➢ 指数呈现高盈利高股息的特征：沪深 300 指数与中证 500 指数及万得全 A相比，具有更高的 ROE、销售净利率和股息率。2022 年 Q1，沪深 300 指数的 ROE 为 2.85%，销售净利率为 11.26%，截至 2022 年 Q2，沪深 300 指数近 12 个月的股息率约为 2.10%。 ➢ 估值处于近两年较低位。截至 2022 年 7 月 29 日，指数市盈率（TTM）为12.09 倍，在发布以来的 PE 数据中位于 30.17%的百分位，在近两年以来的 PE 数据中位于 6.19%的百分位；指数市净率（LF）为 1.46 倍，在指数发布以来的 PB 数据中位于 20.62%的百分位，在近两年以来的 PB 数据中位于 9.28%的百分位。 ➢ 前十大成分股：精选不同行业板块龙头。 银河沪深 300 指数增强基金长期业绩优异。 ➢ 银河沪深 300 指数增强在力求对沪深 300 指数进行有效跟踪的基础上，通过量化方法进行积极主动的指数组合管理与风险控制。基金管理费率为 1.00%，托管费率为 0.20%。 ➢ 基金经理由罗博、黄栋先生共同担任。 ➢ 基金采用多因子抽样复制策略，注重指数增强基金投资者的感受，力争控制负向偏离。增强主要分为两部分，一部分采用机器学习方法进行有监督的学习、结合神经网络研究，从而动态地适应市场的变化，而并非用传统因子分析体系简单进行线性外推；另一部分采用事件驱动策略，包括超预期策略等，时效性与进攻性较强。上述抽样复制的因子的增强、nMpMmNmNmQsQzRxOmPtQmRaQaO6MtRnNmOpNkPpPzRjMpOoQ6MmNqOMYpNpQvPqQtO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 机器学习的增强、事件驱动的增强，各有不同的风险收益特征，结合起来为产品带来稳定的超额收益。 ➢ 行业偏离度情况：根据中信一级行业分类，该基金产品相对基准指数沪深 300 进行了较为严格的行业敞口控制。 ➢ 持有期货情况：从持有股指期货品种看，该基金仅在部分时期参与 IF 多头的投资，会进行基差择时，不参与中证 500 股指期货、上证 50 股指期货等品种。 ➢ 基金经理任职以来业绩表现突出：截至 2022 年 07 月 29 日，基金经理任职以来，基金超越沪深 300 指数收益为 9.11%，年化超额收益 7.87%。基金经理任职以来，基金的几乎各时段回撤均低于基准指数沪深 300 指数，且获得优秀的超额收益。 ➢ 胜率高：基金经理任职以来季度胜率为 83.33%；月度胜率为 85.71%。 ➢ 排名优：过去 2 年，基金相对沪深 300 指数的超额收益 20.57%，在成立满 2 年的 43 只沪深 300 增强基金中排名第 2。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、沪深 300 指数：反应 A 股市场的“晴雨表” ............................................................................... 5 1.1、指数基本信息 .................................................................................................................... 5 1.2、市值分布成分股全面覆盖大中小盘，大市值股票权重较大 ......................................... 5 1.3、行业分布：指数行业分布均衡，电新行业权重占比最大 ............................................. 6 1.4、指数成分股具有较强的分红能力：分红金额基本呈逐年上升态势.............................. 7 二、沪深 300 指数历史表现优秀 ....................................................................................................... 8 2.1、指数历史表现较优