电子行业周报：2025年全球折叠机出货有望超7500万部

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月23日超 配电子行业周报2025 年全球折叠机出货有望超 7500 万部核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002联系人：周靖翔联系人：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cn联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-三季度新机发布潮来临，半导体景气继续走弱》——2022-08-14《折叠手机深度报告-折叠显示开启消费电子形态创新新纪元》——2022-08-12《LCD 行业月报-供需关系持续宽松，7、8 月面板价格依然承压》——2022-08-10《电子行业周报-全球 6 月集成电路销额首现环比下滑，SUMCO三季度预期乐观》 ——2022-08-08《电子行业周报-苹果预计 3Q 营收加速增长，Gartner 下修全年半导体增速》 ——2022-08-02消费电子备货旺季关注 VRAR、折叠屏及苹果新机催化。过去一周上证指数下跌 0.57%，电子下跌 0.12%，子行业中光学光电子上涨 4.34%，半导体下跌 4.07%。考虑到 3Q 作为消费电子传统备货旺季，产业链的业绩基本盘具备新机备货的支撑，环比受疫情冲击下的 2Q 改善显著，因此，市场对于成长逻辑的边际变化和新品发布的事件性催化关注走高，处于历史估值低位的 3C 产业链，尤其是 VRAR、折叠屏、苹果产业链配置价值凸显，继续推荐歌尔股份、东山精密、立讯精密、精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等。此外，继续推荐积极响应新能源创新趋势，加大布局光伏、汽车电子市场的博敏电子、闻泰科技、顺络电子、光弘科技等。上半年我国 VR 市场零售额同比增长 81%，下半年 VR 新品将陆续推出。根据央视财经报道，上半年中国 VR 市场零售额突破 8 亿元，同比增长 81%，VR 销售均价由早期的千元以下提升至 1740 元左右。7 月 25 日创维发布PANCAKE VR 一体机，8 月 18 日联想拯救者 VR 一体机 VR700 开启预售；此外，字节跳动旗下的 Pico 将于 9 月在全球同步发布 Pico 4/Pico 4 Pro新品。我国 VR 市场仍处于初期发展阶段，随着字节跳动、创维、联想等国内厂商加大在 VR/AR 领域投入，本土 VR/AR 产业将加速成熟，继续推荐歌尔股份、长信科技、蓝特光学、三利谱等产业链相关标的。三星预计 2025 年全球折叠机出货量 7500 万部的预期将提前实现。行业龙头三星对折叠屏手机的前景持乐观态度，预计 2022 年全球折叠屏手机出货量将达到 2000 万部；Strategy Analytics 预计 2025 年全球折叠屏手机出货量将达到 7500 万部，但三星认为这一数字可能提前达到。此外，三星 UTG 子公司 Dowooinsys 成立越南子公司并计划扩充产能，推动折叠产品的普及。折叠显示开启了消费电子形态创新新纪元，随着折叠机可靠性、成本改善，以及逐步做轻、做薄，折叠屏手机出货量有望持续高速增长，继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份等产业链相关标的。降低电动车能耗需求迫切，碳化硅渗透不断加速。随着电动汽车渗透率提升，电网用电负荷日益增加；8 月 18 日科技部等九部门公布了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030 年)》，方案提出力争到 2030 年纯电乘用车新车平均电耗大幅下降。在能量转换效率提升的需求背景下，能够减少汽车能量损耗、提升输出功率 1.5 倍以上的碳化硅器件加速渗透。近日全球碳化硅龙头 Wolfspeed 发布 FY22Q4 业绩，在新能源需求拉动下，公司实现营收 2.29 亿美元(QoQ +22%, YoY +57%)，超指引上限 0.14 亿美元，单季度 Design-ins 26 亿美元，创历史新高。在此背景下，产业链推荐关注时代电气、斯达半导、扬杰科技、博敏电子等。粤芯半导体启动三期项目，打造模拟特色工艺平台。8 月 18 日，粤芯半导体举行三期项目启动活动，该项目总投资 162.5 亿元，新建 4 万片/月的 12 英寸产能，计划在 2024 年建成投产，打造工业级和车规级模拟特色工艺平台，技术节点进一步延伸至 55-40nm 及 22nm 制程，实现制造规模效应和质量效益，并希望通过模拟芯片制造推动产业集群发展。我们认为，为了保证半导体产业链安全，我国晶圆产能将继续扩建并加大上游半导体设备和材料的国产化率，继续推荐受益的鼎龙股份、万业企请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告业、中微公司、北方华创等。产品结构变化及长期扩产提升光罩需求，关注国产光罩产业链成长机遇。据本周日经新闻报道，日本半导体材料大厂凸版印刷(Toppan Printing)将通过子公司“Toppan Photomask”在 2023 年度之前投资约 200 亿日元(约合人民币 10.13 亿元)，扩大在日本及中国台湾工厂的光罩产能，主要看好：1）当前半导体下游调整中，传统消费电子向汽车、工业数据中心切换带来的需求；2）半导体中长期需求上升，全球新扩产能持续释放的需求。目前，中国正处半导体扩产高峰期，半导体光罩需求将持续增长，建议关注国产光罩产业链长期成长机遇，产业链相关标的有中芯国际、芯碁微装、清溢光电等。重点投资组合消费电子：歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方 A、光弘科技、海康威视、长信科技半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E002241歌尔股份买入36.5012471.822.3920.015.3603936博敏电子买入17.48890.600.8229.221.2002384东山精密买入29.785091.381.7021.617.6300661圣邦股份买入170.346073.014.2356.640.2300054鼎龙股份买入24.272300.400.6160.639.7300709精研科技买入39.11731.772.5222.115.560332