市场回顾（8月3周）：高温干旱的拖累效应显现

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022 年 08 月 20 日 投资策略 市场回顾（8 月 3 周）——高温干旱的拖累效应显现 一周要闻点评：基本面继续承压，A 股震荡回落 国内基本面继续承压，A 股震荡回落。7 月经济下行幅度超预期，同时国内疫情与高温干旱继续对基本面造成扰动：海南三亚疫情形势仍然严峻；高温干旱影响下，电力供应迎来挑战，工业生产活动承压。基本面承压之下，本周 A 股震荡回落，其中又以消费板块跌幅居前、拖累较大。 宏观要闻：1、7 月经济超预期下行，主因有三：疫情蔓延范围超预期，居民、企业信心的负面循环仍未打破，夏季高温的短期制约； 2、MLF 和 OMO 利率同步超预期下调 10BP，本次降息既有市场利率大幅走低的客观因素，也有央行“被迫”发力等主观因素； 3、李克强总理在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会； 4、美联储 7 月货币政策会议纪要“鸽中带鹰”，经济降速程度尚未成为美国加息的有力约束，短期美联储政策转向可能性不大； 5、7 月财政收入降幅收窄，支出端增速小幅上升，收支缺口仍偏大； 6、高温干旱影响水利发电，四川扩大工业企业停产实施范围； 7、国常会部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本等措施； 8、住建部、财政部、央行等多部门出台措施推进“保交楼、稳民生”工作。 A 股行情复盘：A 股震荡回落，其他服务、中游制造表现居前 指数与风格：指数多数下跌，创业板指韧性较强，60 日新高个股比例环比回落。风格层面看，高温干旱刺激电力表现，公用事业驱动其他服务风格领涨。 行业表现：多数下跌，电力设备、农林牧渔和公用事业涨幅居前。个股新高视角看，电力设备、机械设备和电子 60 日新高个股比例较高。 领涨指数：近 20 日中证 1000 占优，煤炭、电子、石油石化领涨。 估值跟踪：A 股估值回落，行业估值分化程度小幅扩张。 海外行情回顾：全球股市多数下跌，A 股表现中等 全球股市：重要股指多数下跌，A 股表现中等。 美股市场：小幅调整、纳指领跌，价值、大盘风格占优，必需消费、公用事业和能源表现较强，7 月 FOMC 会议纪要“鸽中有鹰”，加息仍将继续。 港股市场：指数全面下跌，公用事业、电讯业和地产建筑业表现较强。 大类资产表现：人民币贬值，国内风险偏好回落 绝对表现：商品价格多数下跌，仅铜价微涨。10 年期美债利率上行 14bp、美元指数强势上涨 2.40%，人民币、欧元均贬值。 相对表现：中美利差扩张、德美利差收窄，国内风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王昱涵 执业证书编号：S0680121070009 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：热点扩散延续，半导体成交拉升——交易情绪跟踪第 155 期》2022-08-17 2、《投资策略：加息预期转弱，配臵资金回流——外资周报第 132 期》2022-08-16 3、《投资策略：脆弱的平衡面临打破——策略周报（20220814）》2022-08-14 4、《投资策略：市场回顾（8 月 2 周）——美国通胀见顶，内外共振回暖》2022-08-13 5、《投资策略：利率再下台阶，热点偏向军工 TMT——交易情绪跟踪第 154 期》2022-08-10 2022 年 08 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：基本面继续承压，A 股震荡回落 ........................................................................................................ 4 宏观要闻点评（8 月第 3 周） ............................................................................................................................ 4 A 股行情复盘：A 股震荡回落，其他服务和中游制造占优 ........................................................................................... 6 指数与风格：A 股震荡回落，其他服务、中游制造表现居前 ................................................................................ 6 行业表现：多数下跌，电力设备、农林牧渔和公用事业涨幅居前 ......................................................................... 8 领涨指数：近 20 日中证 1000 占优，煤炭、电子、石油石化领涨 ........................................................................ 9 估值跟踪：A 股估值回落，行业估值分化程度小幅扩张 ..................................................................................... 10 盈利-估值视角：PE-G 框架下钢铁较为匹配，PB-ROE 下则为家用电器 ............................................................... 12 海外行情回顾：全球股市多数下跌 ......................................................................................................................... 13 全球股市多数下跌，A 股表现中等 ................................................................................................................... 13 美股市场：小幅调整、纳指领跌，必需消费、公用事业和能源表现较强 ............................................................. 14 港股市场：指数全面下跌，公用事业、电讯业和地产建筑业表现较强................................................................. 16 大类资产表现：人民币贬值，国内风险偏好回落 .............