零售行业周报第445期：短期消费需求仍需提振，零售中报业绩料压力犹存

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 8 月 20 日 行业研究 短期消费需求仍需提振，零售中报业绩料压力犹存 ——零售行业周报第 445 期（2022.08.15-2022.08.19） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.57%和-0.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（153 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.49%和-16.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.03%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.01%，位列 30 个中信一级行业的第 12 位。过去一周，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、农林牧渔和房地产，涨幅分别为 4.53%、4.13%和 2.94%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.03%，位列 30 个中信一级行业的第 19位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为 36.27%、1.49%和 0.58%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和百货，涨幅分别为 14.00%、2.26%和-0.17%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-2.69%、-9.15%和-10.96%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，34 家公司上涨，4 家公司持平，71 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华都、天音控股和安孚科技，涨幅分别为 24.42%、18.35%和16.20%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，40 家公司上涨，1 家公司持平，68 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为127.34%、80.72%和 45.74%。 零售行业投资策略： 近期上海刺激消费的活动频出，除五五消费节外，又推出了“爱购上海”的优惠券抽奖活动，面向年满 18 周岁的在沪消费者，发放总规模为 10 亿元，三轮分别发放 2 亿元、5 亿元和 3 亿元。但从 2022 年 6 月和 7 月社消同比增速的角度看，整体消费需求仍然相对疲弱，2022 年 7 月部分必选品类的社消增速环比有所下降，仍需后期持续关注和跟踪。考虑到 2022 年 4-5 月部分地区疫情反复对于线上线下消费的不利影响，我们预计零售行业 2022 年中报业绩仍将相对承压，期待刺激消费活动对于消费需求的提振作用。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%08/2111/2102/2205/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 中报业绩表现成为短期关键，黄金板块走势较强——零售行业周报第 444 期（2022.08.08-2022.08.12）（2022-08-12） 各地促消费活动陆续推出，期待消费加速回暖——零售行业周报第 443 期（2022.08.01-2022.08.05）（2022-08-06） 黄金珠宝仍有空间，电商或有一定调整——零售行业周报第 442 期（2022.07.25-2022.07.29）（2022-07-31） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.57%和-0.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（153 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.49%和-16.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.03%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/08/19） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/08/19） -1%0%1%2%08-1508-1608-1708-1808-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%05-2606-1006-2407-0807-2208-0508-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/08/19） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-0807-2908-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.01%，位列 30 个中信一级行业的第 12 位。过去一周，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、农林牧渔和房地产，涨幅分别为 4.53%、4.13%和 2.94%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、计算机和消费者服务，涨幅分别为-3.44%、-3.02%和-2.87%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.03%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和石油石化，涨幅分别为 36.27%、1.49%和 0.58%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机和医药，涨幅分别为-24.08%、-22.12%和-21.93%。 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截