快递行业2022年7月经营数据点评：单量增速环比继续提升，疫情短期冲击影响可控

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 8 月 19 日 行业研究 单量增速环比继续提升，疫情短期冲击影响可控 ——快递行业 2022 年 7 月经营数据点评 交通运输仓储 ◆2022 年 7 月快递行业业务量增速环比继续提升。2022 年 7 月，全国快递服务企业业务量完成 96.5 亿件，同比增长 8.0%，较上年同期增速（28.8%）大幅下降，环比 2022 年 6 月增速（5.4%）继续回升；全国快递业务收入完成 898.2亿元，同比增长 8.6%，较上年同期增速（14.4%）大幅下降，环比 2022 年 6月增速（6.6%）继续回升；单票收入约 9.31 元，同比上涨约 0.6%，环比 2022年 6 月下降 2.1%。2022 年前七月，快递行业 CR8 指数为 84.8，较上年同期提高 4.0，环比 2022 年前六月提高 0.1。 ◆2022 年 7 月金华（义乌）地区、广州市快递业务平均单票收入环比互有涨跌。2022 年 7 月，浙江省快递业务平均单票收入约 4.93 元，环比 22 年 6 月减少 0.15元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约 2.71 元，环比 22 年 6 月减少0.09 元；广东省快递业务平均单票收入约 8.13 元，环比 22 年 6 月减少 0.11 元，广州市快递业务平均单票收入约 8.52 元，环比 22 年 6 月提高 0.03 元。 ◆2022 年 7 月实物网上社零保持较高增速。2022 年 7 月，全国社零总额同比上涨 2.7%，较 22 年 6 月同期增速（3.1%）减少 0.4pct；实物商品网上零售额同比增长 10.1%，较 22 年 6 月同期增速（8.2%）增加 1.9pct；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为 24.1%，同比增加 1.62pct，环比减少 6.25pct。整体来看，7 月社零总额增速环比回落，消费复苏仍有压力；另外随着国内疫情缓解叠加网购淡季，7 月实物网购社零占比出现季节性下降，但仍高于上年同期水平。 ◆2022 年 7 月主要快递公司收入增速环比上涨。2022 年 7 月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量分别同比增加 8.9%、2.1%、7.8%、33.8%；2022 年 7 月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为 16.02 元、2.51 元、2.46 元（调整后）、2.28 元（调整后），环比 22 年 6 月分别变化+0.22、-0.05、-0.04、-0.07 元，同比分别变化+0.06、+0.47、+0.44、+0.31 元。整体来看，由于进入行业淡季，部分快递公司 7 月业务量有所下滑；通达系快递公司 7 月单票收入环比均出现下滑，但较去年同期仍有增长。2022 年 7 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比增速分别为 13.5%、25.8%、36.2%、63.8%，环比 22年 6 月分别增加 2.4、0.7、4.7、8.7pct，同比分别变化-6.0、+1.6、+13.2、+58.0pct。 ◆投资建议：国内疫情反复虽带来负面冲击，但整体影响可控；8 月 18 日 0 时起义乌解除部分区域静默管理，义乌快递市场有望快速恢复。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、圆通速递和韵达股份，建议关注中通快递（H）和申通快递。 ◆风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，导致快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，导致单票收入大幅下滑。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 600233.SH 圆通速递 21.27 0.61 0.87 1.11 35 24 19 增持 002120.SZ 韵达股份 18.96 0.51 0.73 0.97 37 26 20 增持 002352.SZ 顺丰控股 49.72 0.87 1.51 1.96 57 33 25 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-08-18 增持（维持） 作者 分析师：程新星 执业证书编号：S0930518120002 021-52523841 chengxx@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%0%20%40%60%80%100%120%2019-01 2019-09 2020-052021-01 2021-09 2022-05沪深300快递(中信) 资料来源：Wind 相关研报 国内疫情仍有反复，暑运需求恢复承压——航空机场行业 2022 年 7 月经营数据点评（2022-08-16） 国内疫情逐步缓解，客运需求环比回升——交通运输行业周报 20220807（2022-08-07） 快递业务量快速恢复，传统旺季潜力依然可期——快递行业 2022 年 6 月经营数据点评（2022-07-18） 有效应对外部挑战，Q2 扣非盈利环比提升——顺丰控股（002352.SZ）2022 年半年度业绩预告点评（2022-07-15） 产品定价能力增强，推动公司盈利大幅增长——圆通速递（600233.SH）2022 年半年度业绩快报点评（2022-07-07） 实物网购社零占比提升，快递业务量快速恢复——快递行业 2022 年 5 月经营数据点评（2022-06-19） 历尽千辛，岿然不动——交通运输行业 2022 年中期投资策略（2022-06-01） 盈利能力回升，产品分层培育第二增长曲线——韵达股份（002120.SZ）2021 年报及 2022 年一季报点评（2022-04-27） 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 1、 2022 年 7 月快递行业业务量增速环比继续提升 2022 年 7 月，全国快递服务企业业务量完成 96.5 亿件，同比增长 8.0%，较上年同期增速（28.8%）大幅下降，环比 2022 年 6 月增速（5.4%）继续回升；全国快递业务收入完成 898.2 亿元，同比增长 8.6%，较上年同期增速（14.4%）大幅下降，环比 2022 年 6 月增速（6.6%）继续回升；单票收入约 9.31 元，同比上涨约 0.6%，环比 2022 年 6 月下降 2.1%。2022 年前七月，快递行业 CR8指数为 84.8，较上年同期提高 4.0，环比 2022 年前六月提高 0.1。 2022 年 1-7 月，全国快递服务企业业务量累计完成 608.6 亿件，同比增长4.3%；业务收入累计完成 5880.4 亿元，同比增长 3.7%。其中，同城业务量累计完成 73.1 亿件，同比下降 4.9%；异地业务量累计完成 52