医药生物行业合成生物学：底层技术成熟促进行业高速发展

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 医药生物 [Table_Date] 发布时间：2022-08-16 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -4% 0% -23% 相对收益 -2% -5% -8% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 495 总市值（亿） 35617 流通市值（亿） 28301 市盈率（倍） 55.87 市净率（倍） 2.80 成分股总营收（亿） 3118 成分股总净利润（亿） 506 成分股资产负债率（%） 262.47 [Table_Report] 相关报告 《【东北医药行业周报】从商业模式看口腔连锁企业外拓之路》 --20220809 《以临床价值为导向看中国创新药未来潜力》 --20220708 《东北医药行业周报：神经专科增长迅速，关注民营连锁发展前景》 --20220704 《东北医药行业周报：南方流感门诊占比持续激增，关注流感板块投资机会》 --20220628 [Table_Author] 证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 liuyt@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 合成生物学：底层技术成熟促进行业高速发展 核心观点： [Table_Summary] 看好合成生物学行业发展前景，底层技术突破、“碳中和”时代下政策扶持环境友好型高新生物技术、资本市场积极投入助力产品落地，三大因素促进行业进入发展快车道。我们认为，随着全球合成生物学市场规模持续扩大，合成生物学产业链内，具备底层技术优势的上游公司、拥有自主知识产权的中游平台开发型公司以及选品合理的下游产品型公司将更具竞争力。本文主要从合成生物学技术流程带来的“绿色合成”方法优势、合成生物学应用领域现状分析合成生物学市场规模增长动力、产业链上中下游公司核心竞争力，并通过对布局合成生物学国内企业布局策略的分析，看合成生物学的发展蓝图。 合成生物学市场规模近年来急剧扩大，上中下游企业同时发力，将持续保持增长。上游基因合成技术趋于成熟，基因测序、编辑与合成的成本骤降，同时技术突破使得编码更多复杂生物功能元件成为可能；近年来积累的行业经验，使得自动化平台化的中游平台型公司大量涌现，保证行业全流程研发动力充足。通过工程化、自动化变革，越来越多的下游应用领域开花结果，专利与技术在医药、工业、消费、农业等多个领域落地实现初步产业化，从融资金额来看，下游应用端企业更受资本青睐。 布局合成生物学的企业在未来发展中，侧重把握上游技术优势，布局产业中下游。传统工业微生物巨头巩固原有业务的同时，更加考验选品眼光，满足技术门槛低、合成效率优势明显、经济效益高、市场空间大、环境友好等多方面要求的产品更具生命力，实现工业化大规模生产同样是产品型公司必须解决的痛点。 未来的底层技术持续突破将为合成生物学行业带来更大的发展动力，随着基础研究的持续推进，新菌种、新平台将持续出现在各个领域，为更多高经济效益、环境友好型产品的大规模生产提供可能。凭借国际行业内的自动化经验及我国工业微生物行业的规模效应，更多的合成生物学企业将进入快速发展阶段。 风险提示：市场竞争加剧、技术进展不及预期、政策变动等风险。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 华东医药 41.95 1.32 1.54 1.81 30.56 27.24 23.18 增持 金斯瑞生物 24.11 -1.16 -0.47 -0.41 -26.73 -51.30 -58.80 增持 港股公司收盘价已经按照 0.86 的汇率中间价换算成人民币列示 -40%-30%-20%-10%0%10%2021/82021/112022/22022/5医药生物沪深300股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 38 [Table_PageTop] 医药生物/行业动态 目 录 1. 合成生物学：底层技术成熟促进行业高速发展 .............................................. 4 1.1. 合成生物学：构建基因编辑菌种打造低碳经济的“人工生命车间” .................................... 4 1.2. 合成生物学应用领域基本情况介绍 ....................................................................................... 6 1.3. 底层技术突破、政策加持、资本市场看好，三大因素促进合成生物学市场规模快速增长.................................................................................................................................................. 8 1.3.1. 上游产业蓬勃发展，底层技术成熟促进基础研究突破 ............................................................................ 9 1.3.2. “碳中和”时代来临，政策赋能行业快速发展 .......................................................................................... 10 1.3.3. 一级市场看好，研发及商业化动力充足 ................................................................................................... 11 1.4. 合成生物学全产业链发展，下游公司选品逻辑是关键 ..................................................... 12 1.5. 国内医药公司布局合成生物学，业务蓬勃发展 ................................................................. 13 1.5.1. 金斯瑞：基因合成领域龙头，积极布局合成生物学 .............................................................................. 13 1.5.2. 华东医药：先声夺人，聚焦工业微生物 ............