家电行业周报：集成灶7月数据承压，极米推新品有望带动内销提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 家电行业周报 20220814 集成灶 7 月数据承压，极米推新品有望带动内销提速 2022 年 8 月 14 日 [Table_Summary] ➢ 本周核心观点： 集成灶行业跟踪：7 月需求较为疲软 7 月集成灶市场需求较为疲软，行业均价环比下降。根据奥维云网数据，集成灶7 月线上销额 2.77 亿元，同比去年同期-1%。火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器销额同比+3%/-9%/+35%/+1%。7 月行业均价 7530 元，环比下降近 11%，火星人/亿田智能/浙江美大/帅丰电器均价同比分别+9%/-9%/+1%/-8%。 从产品趋势来看，集成灶 7 月线上畅销机型 TOP10 中亿田占据 2 款，火星人占据 8 款，蒸烤一体款成为主流机型，均价大多在万元以上。21 年后发售的新品占据 9 个席位，亿田的 D2ZK 发售两年销售依然坚挺，市占率第一。 ➢ 智能投影行业跟踪：7 月数据承压，极米发布重磅新品有望带动内销提速 行业上半年呈现量增价减格局，因缺芯影响低价 LCD 占比上升。据洛图科技公众号数据，22H1 智能投影销额为 40.2 亿元，同比+7%，销量为 200 万台，同比+16%，均价为 2033 元，同比-9%。分品牌来看，据魔镜数据，极米/坚果/当贝/峰米京东和天猫平台 7 月销额承压，同比分别-15%/-23%/+15%/+163%。 极米：重磅新品发布，下半年业绩有望带动内销提速。8 月 11 日，公司发布智能吸顶投影极米神灯和旗舰 H 系列新款 H5。我们认为在双大重磅新品的催化下，下半年极米国内市场销售表现值得期待。同时，两款产品均为定价 6000 元以上的高端机型，有望进一步提升公司整体盈利水平。极米神灯：定位为卧室终极投影形态的新型产品。极米神灯将吸顶灯、投影、音响三合一，定价 7999 元。这款产品不仅仅是满足大屏观影、照明需求的工具，而是作为全新的家居形态融入生活，带给消费者更人性化的陪伴感。旗舰 H 系列投影新品 H5: 性能、智能化水平进一步提升，行业天花板水平。定价 6299 元，参数在光源、亮度、梯形校正、墙面画面自适应、游戏延迟上领先同价位竞品。 ➢ 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）品牌出海下中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极米科技、石头科技。2）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3）稳增长主线下地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 ➢ 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600690 海尔智家 23.68 1.40 1.66 1.89 17 14 13 推荐 688169 石头科技 362.39 15.00 20.48 27.47 24 18 13 推荐 688696 极米科技 359.50 6.91 9.83 12.63 52 37 28 推荐 300911 亿田智能 61.73 1.94 2.67 3.48 32 23 18 推荐 300894 火星人 31.93 0.93 1.30 1.72 34 25 19 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 8 月 12 日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王刚 执业证书： S0100522020001 邮箱： wanggang_jyj@mszq.com 研究助理 邵逸轩 执业证号： S0100120080035 邮箱： shaoyixuan@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生家电】家电行业周报 20220807：扫地机近况跟踪：头部厂商价格下探，期待 Q4需求复苏 2.【民生家电】家电行业周报 20220731：集成灶 6 月增速放缓，绿色家电刺激政策出台 3.【民生家电】家电行业周报 220724：Q2家电板块基金持仓比例下降，智能微投上半年销量高增 4.【民生家电】家电行业周报 220717：多地高温助推空调销售回暖，原材料价格持续下跌 5.【民生家电】家电行业周报 220710：6 月扫地机、集成灶景气承压 行业定期报告/家电 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 本周核心观点： ....................................................................................................................................................... 3 1.1 集成灶行业跟踪：7 月需求较为疲软 ............................................................................................................................................. 3 1.2 智能投影行业跟踪：极米发布重磅新品，有望提振下半年业绩 .............................................................................................. 5 2 行业重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 8 2.1 市场及板块行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 8 2.2 北上资金动态 ......................................................................................................................................................................................