银行周度跟踪：量价风险跟踪；北上资金主要增持优质城商行及股份行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 08 月 14 日 银行 周度跟踪 量价风险跟踪；北上资金主要增持优质城商行及股份行 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号：S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 9,075,325 行业流通市值(百万元) 5,875,989 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 34.37 6 7 4.69 5.19 5.73 6.45 7.48 6.76 6.12 5.44 增持 平安银行 12.38 6 8 5 1.83 2.32 2.60 2.92 6.93 5.47 4.88 4.34 增持 宁波银行 29.84 4 3 2.85 3.44 4.05 4.77 10.95 9.07 7.70 6.54 增持 江苏银行 6.97 1 1.33 1.67 1.94 2.25 5.41 4.31 3.71 3.20 买入 备注：估值对应最新收盘价 2022/08/12 [Table_Summary] 投资要点  二季度货币政策执行：各细项贷款新发利率均降至低位。2022 年 6 月各项贷款新发放贷款利率均继续环比下行，企业贷款利率至有数据以来的历史低位，同时按揭贷款利率受 LPR 下行影响有较大降幅，降至2017 年 6 月以来低位。新发放总贷款、一般贷款（不含票据和按揭）、企业贷款、票据、按揭利率分别为 4.41%、4.76%、4.16%、1.86%和 4.62%，环比 3 月变动-24bp、-22bp、-20bp、-54bp 和-87bp。央行积极完善结构性货币政策工具体系，发挥信贷政策的结构引导作用。制造业中长期贷款自 2020 年 6 月以来持续保持 20%以上的高增速，比重从 2010 年 17%趋势性下行至 2020 年 9%的势头得到遏制，22 年中占比 9.4%。普惠小微贷款余额达 22 万亿、从 2019 年占比总贷款 7.6%上升至 22 年上半年 10.6%，房地产贷款则从 2019年占比 29%下降到 22 年上半年 25.7%。绿色信贷同比增速持续走高，22 年中同比增 40%。  7 月份社会融资规模：7 月社融新增 7561 亿，同比少增 3191 亿，远低于市场预期。存量社融同比增 10.72%，较 6 月同比增速环比下降0.13 个百分点。剔除政府债后，存量社融同比增 9.06%，较上月同比增速环比下降 0.22 个百分点，政府债仍是重要支撑。  量：1、资产端：8 月第二周地方债净融资-552 亿，净融资额同比增加 178 亿；国债净融资-386 亿，净融资额同比减少 1769 亿。8 月地方债融资净融资额 311 亿，较去年同期多增 493 亿。8 月是地方债发行的淡季，上半年地方债累计净融资额 4.28 万亿，7 月份已经有所回笼。8 月国债融资规模有明显发力，本周略有收窄。前 7 月国债累计净融资额 10050 亿，同比增长 5644 亿。2、8 月同业存单融资净融资额-2304 亿，第二周大行、城商行、股份行、农商行同业存单均为净偿还。大行/股份行/城商行/农商行本周净融资分别为-154/-1184/-1489/-486 亿，分别同比-259/-771/-1755/-508 亿。  价：货币政策保持稳健，长端利率基本稳定，期限利差收窄 9.9bp。本周国债一年期到期收益率较上周上涨 10bp，十年期到期收益率较上周上涨 0.08bp，期限利差收窄 9.9bp 。本周逆回购完全对冲。本周公开市场逆回购流动性投放 100 亿、到期 100 亿，实现完全对冲，投放利率保持平稳。本周无 MLF 操作。  信用风险： 8 月第二周信用债违约数量为 6 笔，共涉及 2 家民营企业、1 家中外合资企业、1 家地方国有企业，规模共计 40.9 亿元。违约企业中共有 2 家民营房企，为佳兆业集团(深圳)有限公司和西藏金融租赁有限公司，本周违约规模为 40.9 亿元。本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周减少。目前房地产违约企业新增较少，主要集中于存量风险的化解，伴随着政策回暖以及融资环境有所放松，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。  板块投资建议：看好银行板块；选择成长确定强的标的。市场风险偏好下降利于低估值的银行板块，稳增长预期会继续推动银行板块。选股要选资产端强、资产质量扎实的银行（需求下降；经济面临压力）。我们重点推荐的是行业和区域布局较好的城农商行板块，考虑到估值-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%21-0821-1021-1222-0222-0422-0622-08银行(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 因素，建议近期关注江苏、南京和苏州。  风险提示事件： 经济下滑超预期。疫情影响超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 一、行业重点资讯 ............................................................................................... - 4 - 1.1 二季度货币政策执行报告： 各细项贷款新发利率均降至低位 ............... - 4 - 1.2 七月社会融资规模： 需求转弱，6 月冲高回落 ..................................... - 5 - 二、银行基本面跟踪 ........................................................................................... - 7 - 2.1 量：地方债融资小幅放缓，同业存单净偿还 ......................................... - 7 - 2.2 价：长短端利率基本稳定，期限利差收窄 9.9bp ................................. - 10 - 2.3 信用风险跟踪：民营房企存量风