东兴纺服轻工行业周观点：中报来临，关注国货美妆龙头业绩及医美行业复苏

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：中报来临，关注国货美妆龙头业绩及医美行业复苏 ——行业周观点 2022 年 8 月 14 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 重点推荐 化妆品行业上半年受疫情影响整体表现较弱，但国货美妆龙头中报有望交出满意答卷，建议积极关注。受疫情反复影响，Q2 淘系+抖音护肤销售额仅同比+4.3%，彩妆销售额同比-14%，美妆行业线上渠道整体表现较弱，同时考虑到疫情影响下部分线下门店无法开放，美妆行业 Q2 业绩承压，上半年整个行业的业绩表现或较弱。但国货美妆品牌的分化仍在持续，部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证。上半年疫情积压医美需求，强消费黏性下，看好轻医美疫后反弹。华东医药发布半年报，国内医美子公司欣可丽（主营少女针）上半年实现营收 2.71 亿元，Q1/Q2 分别 1.57/1.14 亿元，Q2 疫情影响国内医美业务拓展，收入环比小幅下降，但少女针作为新上市品类整体仍呈放量态势。渠道拓展方面，目前少女针签约合作医院已超 500 家/Q2 新增约 100 家，培训认证医生超 900 人/Q2 新增约 200 人，并完成 5 个国内定点授证医生注射培训基地布局。5 月以来公司经营已逐月恢复上升态势，有望带动下半年业绩反弹。我们认为，上半年疫情反复导致居民出行困难、机构暂时性停业，在一定程度上积压医美需求。但在国内疫情趋稳，防疫政策边际宽松的环境下，考虑到轻医美项目具有疗程性和消费黏性，上半年积压的医美需求有望逐渐得到释放，带动相关公司下半年业绩反弹。 纺织制造中报情况好，关注主业稳健及新业务有积极进展的公司。纺织制造具备业绩韧性，行业内重点公司中报或快报情况看，棉纺织企业及服装代工企业上半年的盈利较好。推荐两条主线：一是，纺织制造需求状况良好，而市场对于外需预期相对悲观，我们认为行业的订单状况将好于预期。从重点国际品牌季度业绩情况看，增长态势依旧较好，从出口数据看外需依然有韧性。推荐的标的，华利集团、申洲国际、台华新材，建议关注健盛集团。二是，纺织企业除了主业稳健，很多进行新业务拓展的公司近年体现出积极的进展。南山智尚公司全力推进新材料平台型企业大战略。孚日股份多个方向探索公司新增长曲线，功能涂层材料、新能源材料投产顺利。建议重点关注新业务拓展有积极进度的纺织公司。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨 3.76%，轻工制造上涨 3.25%，美容护理上涨 0.32%，在申万 31 个一级行业中分别排第 5、8、27 名。指数方面，上证指数上涨 1.55%，深证成指上涨 1.22%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 289 6.0% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21639.25 2.4% 流通市值（亿元） 14737.76 2.1% 行业平均市盈率 34.98 市场平均市盈率 17.82 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120080007 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：中报来临，关注国货美妆龙头业绩及医美行业复苏 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：中报来临关注国货美妆龙头业绩，及医美行业复苏 .................................................................................................3 2. 市场表现： 轻工、纺服、美护全部上涨，轻纺涨幅较大 ...........................................................................................................6 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................9 4. 风险提示............................................................................................................................................................................................11 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 12 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................7 图 2：纺织