家电行业双周报：日日顺，脱胎于海尔生态的物流供应商

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 家电 2022 年 08 月 14 日 家电行业双周报（20220801-20220814） 推荐 （维持） 日日顺：脱胎于海尔生态的物流供应商  家电朔望谈：三翼鸟模式作为海尔未来营收维持增长的核心业务，场景销售的送装交付是其生态落地的关键一环。因此本次周报围绕三翼鸟生态中的物流端品牌日日顺展开，说明当前物流行业的概况与痛点，并据此分析探讨日日顺的核心竞争优势，最终对公司与海尔三翼鸟生态的融合协同以及未来发展前景进行展望。  端对端物流效率更优，行业规模快速扩容。端到端是指需求端到供应端完整的物流解决方案,是供应链管理的进阶，相比与传统物流有更好等客户体验和流程效率。伴随企业物流和供应链各环节之间高效协同，国内端对端供应链市场庞大且快速扩容，2020 年行业规模 1.8 万亿元，预计至 2025 有望进一步增长至 3.1 万亿元，5 年 CAGR 达到 11.9%，其中家电行业端对端供应规模将超过1000 亿元。  日日顺背靠海尔生态迅速成长，三大物流服务能力构筑核心竞争优势。日日顺发展初期以海尔为核心客户，后续业务范围不断拓展，至 2013 年阿里注资后逐步打造起大件物流生态圈。凭借其广泛高效的物流网络基础、供应链管理解决方案的能力，以及场景物流的创新发展三大核心竞争优势，日日顺服务客户已由早期单一的海尔系转变为遍布全行业的各类外部用户。2021 年公司消费供应链服务规模达 115.5 亿元，是其营收的主要来源，同时其他业务收入规模亦不断提升，显示出较强的成长性。  本期板块表现：本期（2022 年 8 月 1 日-2022 年 8 月 14 日）沪深 300 指数上涨 0.5%，申万家用电器指数下跌 3.5%，跑输沪深 300 指数 4.0pct，位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第 26 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 15.1 倍，位列申万 28 个一级行业的第 20 位，估值处于相对较低水平。  原材料价格：大家电主要原材料除了铝价格本期略下跌外，螺纹钢、铜价格本期均上涨。我们分别选取 SHFE 螺纹钢、SHFE 铝、SHFE 铜、DCE 塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期+2.82%；SHFE 铝价格相较上期-0.05%；SHFE 铜价格相较于上期+5.11%；DCE 塑料价格相较上期-3.14%。液晶面板 7 月价格下降，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸面板环比分别下降 2、5、6、18 美元/片，跌幅分别为-6.45%、-8.33%、-6.52%，-13.53%。  投资策略：我们看好中国端对端物流市场的发展前景，建议关注背靠海尔生态，不断拓展客户资源与业务领域的日日顺物流。  风险提示：行业竞争加剧，宏观经济下行，端对端物流服务需求不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 79 0.01 总市值(亿元) 15,477.94 1.68 流通市值(亿元) 12,680.46 1.82 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.2% -11.8% -15.5% 相对表现 -2.4% -2.8% 0.3% 相关研究报告 《家电行业深度研究报告：关注欧洲能源转型，探讨热泵发展机遇》 2022-08-09 《家电行业双周报（20220718-20220729）：割草机器人技术破局，北美市场前景广阔》 2022-08-01 《家电行业增量赛道 6 月数据分析专题：清洁电器增速放缓，集成灶线下维持增势》 2022-07-19 -29%-18%-8%3%21/0821/1022/0122/0322/0522/082021-08-16~2022-08-12家电沪深300华创证券研究所 股票报告网 家电行业双周报（20220801-20220814） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 日日顺物流：脱胎于海尔生态的端对端物流供应商 ................................................... 5 （一） 公司发展简介 ....................................................................................................... 5 （二） 端对端物流效率更优，行业规模快速扩容 ....................................................... 6 （三） 三大物流服务能力构筑公司核心优势 ............................................................... 9 1、 云仓网络+智能无人仓是仓储核心竞争力 ........................................................... 9 2、 定制化方案为多行业高质量赋能 ....................................................................... 10 3、 场景物流新模式迭代用户体验 ........................................................................... 11 （四） 消费供应链服务为主，其他业务占比持续提升 ............................................. 12 二、 板块行情回顾 ................................................................................................................. 14 三、 行业数据变化 ................................................................................................................. 16 （一） 原材料数据变化 ................................................................................................. 16 （二） 家电行业数据 .......................................................................................