商贸零售行业点评报告：美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇

证券研究报告·行业点评报告·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业点评报告 美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇 2022 年 08 月 14 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《重点推荐培育钻石板块：惠丰钻石 CVD 培育钻石工艺突破，力量钻石定增获批》 2022-08-07 《重点推荐医疗美容：深圳多政策扶持医疗美容行业，释放区域性政策利好 》 2022-08-01 《重点推荐化妆品：主要公司2022Q2 经营数据亮眼，优质国货龙头稳健增长，强者恒强 》 2022-07-24 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 美国商务部限制半导体材料金刚石出口：美国时间 8 与 12 日，美国商务部宣布从 8 月 15 日开始对四项技术加入商业管制清单，开始限制其出口，这四项技术分别是宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石；开发 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的 ECAD 软件和压力增益燃烧技术（PGC）。 ◼ 不仅仅是培育钻石，CVD 法工业金刚石还可用于半导体材料：CVD 法的人造金刚石除了在消费端用于宝石级的钻石外，还能在工业上作为高端半导体材料，相较于其他半导体材料，金刚石半导体材料的优势主要体现在更高的载流子迁移率、更高的击穿电场、更大的热导率，可以满足未来大功率、强电场和抗辐射等方面的需求，是制作功率半导体器件的理想材料。未来应用场景广阔。 ◼ 半导体金刚石材料主要通过 MPCVD 技术路径，我国目前在该场景应用仍处于发展早期：在人造金刚石的各种生产方法中，MPCVD 无极放电、无污染、外延可控性强，在大尺寸、高纯度金刚石制备与掺杂研究方面优势更明显，因此金刚石半导体材料大多通过 MPCVD 技术路径。目前中兵红箭 CVD 技术已经取得突破，单炉 MPCVD 设备可生长 14 颗10 克拉以上的单晶毛坯，生长速率 11µm/h 以上，沃尔德在金刚石功能材料超过 15 年的技术储备和研究，部分产品已经开始实现商业化，四方达的 MPCVD 法培育钻石已经在逐步投产，已实现对外实际销售。国机精工新型高功率 MPCVD 法大单晶金刚石项目已在逐步投产中。 ◼ 投资建议：CVD 工业金刚石凭借其更强的高温高压耐受性能，在半导体领域有较大的应用潜力，不仅仅是培育钻石，国内 CVD 工业金刚石头部企业将有望迎来更广阔的的市场空间，推荐中兵红箭，建议关注沃尔德，四方达和国机精工。 ◼ 风险提示： CVD 工业金刚石产能推广不及预期，商业化进程不及预期等 表：重点公司估值 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000519 中兵红箭 491.57 35.30 0.35 0.80 1.10 101.29 44.12 32.09 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2021/8/162021/12/142022/4/132022/8/11商贸零售沪深300股票报告网 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 4 1. 美国限制半导体材料金刚石出口，国内培育钻石头部企业有望迎来发展新机遇 美国商务部限制半导体材料金刚石出口：美国时间 8 与 12 日，美国商务部宣布从8 月 15 日开始对四项技术加入商业管制清单，开始限制其出口，这四项技术分别是宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石；开发 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的 ECAD 软件和压力增益燃烧技术（PGC）。 不仅仅是培育钻石，人造金刚石还可用于半导体材料：人造金刚石除了在消费端用于宝石级的钻石外，还是一种超宽禁带半导体材料，其禁带宽度为 5.5 eV，能在工业上作为高端半导体材料，相较于其他半导体材料，金刚石半导体材料的优势主要体现在更高的载流子迁移率、更高的击穿电场、更大的热导率，可以满足未来大功率、强电场和抗辐射等方面的需求，是制作功率半导体器件的理想材料。未来应用场景广阔。 高温高压法工业金刚石多用于开采，切割场景，CVD 法工业金刚石多用于高精尖的功能性材料。人造金刚石生产方式分为 HPHT（高温高压法）及 CVD（化学气相沉积法），前者主要利用的是金刚石的硬度特性，其生产的金刚石单晶及微粉多用于制作锯切、钻进、磨削等工具性产品，CVD 法主要应用的是金刚石的在光电声热等方面具备特殊性能，多用于芯片、传感器等制作功能性产品。 表1：高温高压法和 CVD 法人造金刚石在工业上用途对比 高温高压法 CVD 法 主要产品形态 金刚石单晶/金刚石微粉 单晶金刚石/多晶金刚石膜 应用场景 钻进工具：资源开采； 锯切工具：工程机械； 磨削工具：精密机械，消费电子，光伏等； 作为超导材料、光功能材料、磁功能材料、生物医药材料、功能膜等应用于电子电器、高端装备制造、航空航天、医疗检测及治疗等高科技领域。 相关上市公司 中兵红箭，黄河旋风，力量钻石 中兵红箭，沃尔德，四方达，国机精工 数据来源：力量钻石招股说明书，东吴证券研究所 半导体金刚石材料主要通过 MPCVD 技术路径，我国目前在该场景应用仍处于发展早期：在人造金刚石的各种生产方法中，MPCVD 无极放电、无污染、外延可控性强，在大尺寸、高纯度金刚石制备与掺杂研究方面优势更明显，因此金刚石半导体材料大多通过 MPCVD 技术路径。目前中兵红箭 CVD 技术已经取得突破，单炉 MPCVD 设备可生长 14 颗 10 克拉以上的单晶毛坯，生长速率 11µm/h 以上，沃尔德在金刚石功能材料超过 15 年的技术储备和研究，部分产品已经开始实现商业化，四方达的 MPCVD 法培育钻石已经在逐步投产，已实现对外实际销售。国机精工新型高功率 MPCVD 法大单晶金刚石项目已在逐步投产中。 投资建议：CVD 工业金刚石凭借其更强的高温高压耐受性能，在半导体领域有较大的应用潜力，不仅仅是培育钻石，国内 CVD 工业金刚石头部企业将有望迎来更广阔股票报告网 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 4 的的市场空间，推荐中兵红箭，建议关注沃尔德，四方达和国机精工。 风险提示：CVD 工业金刚石产能推广不及预期，商业化进程不及预期等 股票报告网免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情