汽车行业点评报告：7月产批好于预期，继续全面看多

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 7 月产批好于预期，继续全面看多 2022 年 08 月 10 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 7 月 乘 用 车 日 均 批 发 同 比+40%，看好自主崛起》 2022-08-07 《新能源汽车格局展望 ——百花齐放，自主全面崛起！》 2022-08-03 《法规推动智能化加速，看好自主崛起》 2022-08-02 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 行业整体概览：7 月产批同比高增长，超出我们预期。乘联会口径：7 月狭义乘用车产量实现 215.8 万辆（同比+41.6%，环比-2.2%），批发销量实现 213.4 万辆（同比+40.8%，环比-2.5%）；其中新能源汽车产量 57.9万辆（同比+117.3%，环比+2.6%），批发销量实现 56.4 万辆（同比+123.7%，环比-1.1%）。7 月复工复产持续，叠加各地刺激汽车消费政策延续，车购税优惠政策举措逐步显现效果，7 月行业产批环比实现高增长。7 月乘用车出口（含整车与 CKD）22.6 万辆，同环比分别+76%/+19%，其中新能源车出口 4.9 万辆，环比+58.93%。展望 2022 年 8 月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为 205/212 万辆，同比分别+38.1%/+40.2%；交强险销量 172 万辆，同比+10.2%；出口量整体预计20 万辆；新能源批发预计 63 万辆。 ◼ 7 月新能源汽车批发渗透率 26.43%，环比+0.34pct。7 月新能源车渗透率在购税减半政策下仍保持上涨，新能源消费具有较强韧性。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 45.9%/15.8%/5.2%，分别环比+0.9pct/-11.2pct/+0.4pct。细分来看，7 月 PHEV 车型批发销量 13.6万辆，同环比分别为+187.2%/+14.3%；BEV 车型批发销量 42.8 万辆，同环比分别为+109.0%/-5.1%。 ◼ 出口销量创历史新高。7 月乘用车行业出口（含整车与 CKD）22.6 万辆，同环比分别+76%/+19%，其中新能源汽车出口 4.9 万辆，环比+59%。自主品牌出口 17.2 万辆，同环比分别+86%/+10%；合资与豪华品牌出口 5.5 万辆，同环比分别+32%/+83%。特斯拉中国 7 月出口 1.98 万辆，环比 6 月出口 0.1 万辆有较大增幅。 ◼ 车企层面：主流车企产批同比高增长。1）同比来看，车企普遍正增长，比亚迪&广汽埃安表现最佳。比亚迪/广汽埃安 7 月批发同比实现翻倍以上正增长，同比增速分别为+221.89%/+138.27%。特斯拉中国/长安福特批发同比负增长。2）环比来看，自主表现好于合资及新势力。7 月车企批发环比表现走势分化，比亚迪/上汽通用五菱/奇瑞汽车环比双位数增长，表现较佳。 ◼ 投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（小康股份/江淮汽车）+蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4 大核心大赛道。1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子+均胜电子等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。 ◼ 风险提示：下游需求复苏低于预期，疫情控制低于预期。 -33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%2021/8/92021/12/82022/4/82022/8/7汽车沪深300行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 行业整体概览：7 月乘用车产批表现超预期 7 月产批同比高增长，超出我们预期。乘联会口径：7 月狭义乘用车产量实现 215.8万辆（同比+41.6%，环比-2.2%），批发销量实现 213.4 万辆（同比+40.8%，环比-2.5%）；其中新能源汽车产量 57.9 万辆（同比+117.3%，环比+2.6%），批发销量实现 56.4 万辆（同比+123.7%，环比-1.1%）。7 月复工复产持续，叠加各地刺激汽车消费政策延续，车购税优惠政策举措逐步显现效果，7 月行业产批环比实现高增长。7 月乘用车出口（含整车与 CKD）22.6 万辆，同环比分别+76%/+19%，其中新能源车出口 4.9 万辆，环比+58.93%。展望 2022 年 8 月：我们预计乘联会行业整体产量和批发环比分别为 205/212万辆，同比分别+38.1%/+40.2%；交强险销量 172 万辆，同比+10.2%；出口量整体预计20 万辆；新能源批发预计 63 万辆。 图1：2022 年 7 月狭义乘用车产量同比+41.6%（万辆） 图2：2022 年 7 月狭义乘用车批发同比+40.8%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图3：2022 年 7 月燃油车批发同比+24.31%（万辆） 图4：2022 年 7 月新能源车批发同比+123.70%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 7 月新能源汽车批发渗透率 26.43%，环比+0.34pct。7 月新能源车渗透率在购税减半政策下仍保持上涨，新能源消费具有较强韧性。自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 45.9%/15.8%/5.2%，分别环比+0.9pct/-11.2pct/+0.4pct。细分来看，7 月行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 PHEV 车型批发销量 13.6 万辆，同环比分别为+187.2%/+14.3%；BEV 车型批发销量 42.8万辆，同环比分别为+109.0%/-5.1%。 出口销量创历史新高。7 月乘用车行业出口（含整车与 CKD）22.6 万辆，同环比分别+76%/+19%，其中新能源汽车出口 4.9 万辆，环比+59%。自主品牌出口 17.2 万辆，同环比分别+86%/+10%；合资与豪华品牌出口 5.5 万辆，同环比分别+32%/+83%。特斯拉中国 7 月出口 1.98 万辆，环比 6 月出口 0.1 万辆有较大增幅