消费电子行业8月投资策略：关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月09日超 配消费电子 8 月投资策略关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化核心观点行业研究·行业投资策略电子·消费电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002联系人：周靖翔联系人：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cn联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《消费电子 7 月投资策略-传统备货旺季来临，关注果链及折叠屏/VR 创新》 ——2022-07-08《消费电子 6 月投资策略-3Q22 拐点明确，5 月 Steam VR 月活用户占比创新高》 ——2022-06-07《消费电子月报-3 月手机市场仍旧低迷，苹果及荣耀逆势增长》——2022-05-08《消费电子月报-静待花开，关注荣耀、折叠屏、VR/AR 产业链》——2022-04-058 月建议重点关注折叠屏新机发布以及苹果产业链旺季催化。7 月消费电子板块上涨 1.36%，跑赢电子行业 4.95pct，截至 7 月末消费电子整体 PE(TTM)为 31.40x，处于 2016 年以来的 19.8%分位。随着消费电子传统备货旺季的来临，我们继续推荐自身用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户转换周期的苹果产业链，相关标的包括东山精密、闻泰科技、歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股等。此外，8 月三星（8.10）、小米（8.11）、摩托罗拉（8.11）将陆续发布旗下迭代折叠屏旗舰手机，在新机频繁发布的催化下，折叠屏产业链继续推荐精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等。6 月全球智能手机出货量同比下降 8.9%，苹果份额同比提升 5.9pct。根据SA，6 月全球智能机出货 1.02 亿部(YoY -8.9%, MoM 6.6%)，上半年出货 6.05亿部(YoY -9.2%)。6 月 Top 5 中苹果出货 1970 万部(YoY 31.3%)、份额19.3%(YoY +5.9pct)；三星出货 1700 万部(YoY 0.6%)、份额 16.7%(YoY+1.6pct)；小米出货 1480 万部(YoY -30.2%)、份额 14.5%(YoY -4.4pct)；OPPO 出货 940 万部(YoY -21.7%)、份额 9.2%(YoY -1.5pct)；vivo 出货 910万部(YoY -15.7%)、份额 8.9%(YoY -0.7pct)；此外，荣耀出货 710 万部(YoY77.5%)，传音出货 670 万部(YoY 3.1%)，华为出货 210 万部(YoY: 50.0%)。6 月国内手机出货量同比增长 9.2%，苹果、荣耀销量相对坚挺。根据中国信通院，6 月中国市场手机出货量 2801.7 万部(YoY 9.2%, MoM 34.7%)，上半年累计出货量 1.36 亿部(YoY -21.7%)，其中 6 月国产品牌出货 2451.4 万部(YoY -0.3%, MoM 47.7%)，市场份额 87.5%(YoY -8.3pct)；海外品牌出货350.3 万部(YoY 227.4%, MoM -16.7%)，市场份额 12.5%(YoY +8.3pct)。根据 CINNO，6 月国内市场智能手机销量 2320 万部(YoY -18.6%, MoM 21.3%)，上半年累计销量 1.34 亿部(YoY -16.9%)，其中 6 月小米销量 410 万部(YoY-20.6%)，苹果销量 390 万部(YoY -0.6%)，OPPO 销量 360 万部(YoY -40.0%)，荣耀销量 350 万部(YoY 42.5%)，vivo 销量 320 万部(YoY -35.7%)。7 月 Steam 月活 VR 用户占比攀升至 6.67%。根据 Valve 数据，2022 年 7 月Steam平台月活VR头显用户总占比为6.67%，环比提升4.80pct。在6月Steam平台VR 月活用户中，Meta 旗下Oculus 品牌的份额为67.16%(MoM: +0.47pct,YoY: +5.87pct)，其中 Oculus Quest 2 份额 50.32%(MoM: +1.30pct, YoY:+17.76pct)；国内品牌 Pico 份额为 1.06%(MoM +0.29pct, YoY +0.74pct)。根据 Wellsenn XR 数据，2Q22 全球 VR 出货量 230 万部(YoY 30.7%)，预计2022 年全球 VR 出货量将同比增长 33.6%至 1375 万部，其中预计 Meta 将出货 1100 万部，Pico 将出货 100-120 万部。1Q22 全球 TWS 耳机/智能手表出货量同比增长 16.6%/7.3%。根据 Canalys 数据，1Q22 全球 TWS 耳机出货量 6821 万部，同比增长 16.6%；其中苹果 AirPods出货量 1925 万部，同比增长 2.8%；1Q22 全球智能手表出货量 1755 万部，同比增长 7.3%；其中 Apple Watch 出货量 924 万部，同比增长 21.1%。股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6 月北美 PCB BB 值环比持平，铜箔、环氧树脂价格有所下降。6 月北美 PCB BB值为 1.03，较 5 月的 1.03 持平。原材料方面，6 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为 12.47 美元/千克(YoY -4.3%, MoM -4.7%)；7 月环氧树脂平均价格 17050.00 元/吨(YoY -41.4%, MoM -17.6%)；7 月末电子玻纤布价格为 4.2-4.3 元/米，较 6 月末的 3.8 元/米有所提升。月度业绩跟踪：6 月台股连接器、PCB、组装板块景气度较高。台股：6 月台股 LED 厂商营收 71.66 亿新台币(YoY: -19.7%, MoM: -6.8%)；台股面板厂商营收 399.77 亿新台币(YoY: -38.9%, MoM: 0.0%)；台股 PCB 制造厂商营收747.59 亿新台币(YoY: 20.3%, MoM: 4.0%)；台股被动元件厂商营收231.74亿新台币(YoY: -7.8%, MoM: -2.0%)；台股连接器厂商营收 140.53 亿新台币(YoY: 31.6%, MoM: 0.0%)；台股光学厂商营收 65.37 亿新台币(YoY:-2.1%,MoM: 10.1%)；台股电池厂商营收 111.84 亿新台币(YoY: -2.4%, MoM: 8.8%)；台股组装厂商营收 10380.48 亿新台币(YoY: 32.2%, MoM: 18.7%)。