纺织服装行业周报：7月纺服出口保持快速增长，ADIDAS大中华区销售恢复慢于预期

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20220731-20220806） 同步大市-A(维持)7 月纺服出口保持快速增长，ADIDAS 大中华区销售恢复慢于预期2022 年 8 月 8 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现相关报告：【山证纺织服装】PUMA 上调全年销售预期至中双位数，6 月家具制造业利润同增 21%-纺服家居行业周报 2022.8.1分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题：8 月 4 日 ADIDAS 公布 2022 年 2 季度业绩22Q2 销售额同比增长 10.2%，大中华区销售慢于预期：22Q2，阿迪达斯销售额同比增长 10.2%至 55.96 亿欧元，毛利率同比下降 1.5pct 至 50.3%，净利润同比下降 25.8%至 2.94 亿欧元。分地区看，22Q2，EMEA、北美、大中华区、亚太地区、拉丁美分别增长 8.8%、36.6%、-28.3%、3.4%、47.7%至 20.79、17.06、7.19、5.50、5.14亿欧元。展望 2022 全年，集团表明，除大中华区以外，公司在其它销售市场目前为止未经历严重的零售增长放缓以及经销商订单的大幅取消，由于三季度以来大中华区复苏慢于预期，集团下调 2022 财年销售指引为全年收入增长中至高单位数（原预计增长 11%-13%区间）。具体到各销售市场：EMEA 市场销售预计增长低双位数（原预计增长中双位数），亚太地区销售预计增长高单位数（原预计增长中双位数），北美市场销售预计增长高双位数（原预计增长中至高双位数），拉丁美市场销售预计增长30%-40%（原预计增长中至高双位数），大中华区市场销售预计双位数下滑（原预计明显下滑）行业动态：李宁品牌与中国中学生体育协会达成十年战略合作；7 月二手房成交量同比转正；22Q2 中国金饰消费量同减 29%1） 李宁品牌与中国中学生体育协会达成十年战略合作：8 月 1 日，中国中学生体育协会与李宁（中国）体育用品有限公司篮球战略合作发布会在北京李宁中心举行，双方正式宣布就中国中小学生校园篮球展开十年战略合作。李宁品牌将成为中国初中篮球联赛、中国中学生篮球锦标赛初中组别的战略合作伙伴及唯一指定运动装备赞助商，并与中国中学生篮球队进行合作，为青少年球员及教练员们提供专业的篮球运动装备。同时，李宁品牌也将成为中国小学生篮球联赛独家运营推广商与唯一运动装备赞助商。2） 7 月二手房成交量同比转正：贝壳研究院监测数据显示，7 月二手房市场保持修复，成交量环比稳中有升，同比自去年年中以来首次止降转增。 7 月二手房成交量稳中有增有以下几方面原因：低利率低首付从实质上降低了购房成本，7 月以来贝壳研究院监测的重点 103 城市主流房贷利率再创 2019 年以来新低；楼市支持政策加码，效果持续释放，据不完全统计，7 月以来已有约 70 个城市出台稳楼市举措，包括放松限购、加大公积金贷款支持、发放契税补贴、购房补贴、消费券等；疫情得到有效控制利于恢复楼市交易。二季度疫情过后上海、北京、天津等购房需求补偿性释放。虽然交易量在修复，但市场预期较弱，房价仍环比下跌。总的来说，当前市场保持修复但修复力度较弱、速度较慢，后期市场的修复需要政策的持续支持。股票报告网行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明23） 世界黄金协会公布中国 2022 年第二季度黄金市场概况。22Q2 中国市场金饰需求总计 103 吨，同比下降 29%，上半年金饰消费量 281 吨，同比下降 17%，但仍远高于 2020 年上半年的水平。在国潮持续火爆的背景下，富有传统文化气息的古法金产品依然保持着对年轻消费者的强烈吸引力，年轻消费者对定价透明度的要求不断提高，推动重量在 5 克-10 克之间的金饰产品更受欢迎，这是因为 5 克以下的金饰产品通常“按件计价”，此外，年轻消费者购买力有限，大多只能关注10 克以下的金饰。硬足金市场份额进一步下滑。首先，随着市场趋于饱和，市场竞争日益激烈，进一步挤压零售商利润率，降低了零售商原先对硬足金产品进行促销和囤积的兴趣。此外，从“按件”计价（硬足金产品的主要定价模式）向“按克”定价的转变，加之消费者对定价透明度的要求，也导致硬足金产品销售近几个季度以来承受压力。22Q2 金条和金币销售同比下降 35%，上半年中国金条和金币总需求量仅为 87 吨，同比减少 40%。行情回顾（2022.08.01-2022.08.05）本周纺织服装和家居用品板块均跑赢大盘，板块估值仍处于近十年低位：本周，SW纺织服饰板块下跌 2.40%，SW 轻工制造板块下跌 2.50%，沪深 300 下跌 0.32%，纺织服饰板块跑输大盘 2.09pct，轻工制造板块跑输大盘 2.18pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 2.78%，SW 服装家纺下跌 2.27%，SW 饰品下跌 2.09%，SW 家居用品下跌 3.68%。截至 8 月 5 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE为 18.59 倍，为近十年的 22.00%分位；SW 服装家纺的 PE 为 13.11 倍，为近十年的0.23%分位；SW 饰品的 PE 为 17.48 倍，为近十年的 14.77%分位，SW 家居用品的PE 为 26.04 倍，为近十年的 23.36%分位。投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，在外需扩张及价格上涨背景下，7 月我国纺织服装出口继续保持快速增长，服装出口（美元计）环比增长 8.0%，同比增长 16.8%，建议继续关注运动鞋服制造商申洲国际、华利集团。品牌服饰方面，本周李宁官宣与中国中学生体育协会达成十年战略合作，继续看好运动服饰在疫后的恢复确定性和珠宝首饰在下半年旺季的恢复弹性，建议继续关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登、稳健医疗、周大生。家居用品板块，本周 30 大中城市商品房成交套数、成交面积环比下滑，但同比降幅较上周继续收窄，贝克研究院统计 7 月二手房市场成交量环比提升，房地产市场以稳为主的政策导向下，预计房地产销售大幅下降概率不大，家居板块估值下行空间有限，前期受疫情短期抑制的刚性家居需求预计陆续恢复，本周欧派家居公告拟发行可转债募集资金 20 亿元，用于欧派家居智能制造（武汉）项目。建议继续关注家居行业龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模尚存扩张空间的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。风险提示：股票报告网行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3地产销售或不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。股票报告网行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4目录1. 本周专题：阿迪达斯 22Q2 营收同增 10.2%，大中华区销售恢复慢于预期............................................................71.1 阿迪达斯预计大中华区 2022 全年销售额双位数下滑..................