化工行业周报：油价回落至俄乌冲突之前水平，硫磺、丙烯酸价格下跌

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 8 月 8 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220731：原油震荡上行，制冷剂产品持续上涨》20220731 《化工行业周报 20220724：原油高位震荡，制冷剂、PVC 价格回升》20220724 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：姚思洲 (8621)20328232 sizhou.yao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121120029 [Table_Title] 化工行业周报 20220807 油价回落至俄乌冲突之前水平，硫磺、丙烯酸价格下跌 美联储加息预期不减，国际油价震荡偏弱，国内仍处于二季度疫情后的复工复产阶段，子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，并建议关注中报行情。从子行业景气度角度，农产品相关农化、氟化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 24 个品种价格上涨，54 个品种价格下跌，23 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、三氯乙烯、对二甲苯、二氯甲烷、电石；而跌幅前五的品种分别是硫磺、盐酸、硫酸、醋酸乙烯、MAP。  本周 WTI 原油收于 88.53 美元/桶，收盘价周跌幅 10.23%，布伦特原油收于94.66 美元/桶，收盘价周跌幅 8.95%，油价回落至俄乌冲突之前水平。本周中国官方制造业 PMI自 6月的 50.2%回落至 7月的 49.0%，中国制造业扩张减速加剧了投资者对全球经济衰退的担忧；据 OPEC 消息来源，6 月俄罗斯原油产量为 978万桶/日，较 5月 927万桶/日大幅增长，但仍比 OPEC 协议规定的产量配额低 88.5 万桶/日；此外，周五美国非农数据显示 7 月季调后非农就业人口增长 52.8 万人，远超市场预期的 25 万人，美联储观察工具显示，货币市场大幅提高美联储 9 月加息 75 个基点的概率至 67.5%，美联储加息预期的增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛。库存方面，美国 7月 29 日当周 EIA 原油库存意外上升 446.7 万桶，预期减少 150 万桶。后市来看，随着美联储加息预期不减，欧美各国经济衰退风险有所上升，原油需求有所降温，预计油价在短期将有所承压；俄乌冲突的中长期存在，伊朗原油难以重回国际市场，预计油价将在长期偏高位震荡。  本周硫磺价格继续下跌，根据百川盈孚数据，硫磺市场均价收报 900 元/吨，收盘价周跌幅 10.00%。本轮硫磺自 5月下旬开始下跌，当前市场价较高点 4100 元/吨已大幅下跌 78.05%，高于同期油价跌幅。本周硫磺价格下跌的原因主要来自卡塔尔 8 月硫磺 FOB 合同价格大幅下调，卡塔尔公布的 8 月合同价格为 FOB 77 美元/吨，折合到岸价已低于中国港口现货价水平。下游方面，磷肥等行业开工率低迷，需求量有限，以小单采购，消耗工厂库存为主。后市来看，硫磺买卖双方心理价位分歧较大，部分地区厂商硫磺库存已降至中低位，但磷肥厂商库存较为充足，开工率较低，国内硫磺市场缺乏利好引领，预计近期国内硫磺价格将于低位整理。  本周丙烯酸价格延续弱势，根据百川盈孚数据，丙烯酸市场均价收报7100 元/吨，收盘价周跌幅 13.94%。本轮丙烯酸自 2 月中旬开始下跌，当前市场价较高点 15600元/吨已下跌 54.49%。本周丙烯酸上游油价大跌，成本端支撑减弱，下游丙烯酸酯类市场淡季，需求低迷，价格持续弱势，受丙烯酸酯类下游地产、纺服持续低迷影响，丙烯酸酯终端观望气氛较浓，商谈积极性弱。装臵方面，南通万州、福建滨海、江门谦信、泰兴金江丙烯酸装臵仍停车检修中；上海华谊丙烯酸及酯装臵未完全恢复生产；万华化学丙烯酸及酯装臵部分轮修；泰兴昇科丙烯酸装臵开工负荷偏低。后市来看，下游丙烯酸酯短期内需求颓势难改，丙烯酸中短期走势预计维持弱势运行。 投资建议：  SW化工当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002年至今）的 22.7%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的 58.1%分位数。复工复产叠加政策利好，预计行业整体走势向好。8 月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团等。  8 月金股：雅克科技 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 8 月 8 日 化工行业周报 20220807 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 8 月金股：雅克科技 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 6 要闻摘录 ......................................................................................................... 6 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产品价格变化分析 ........................................ 10 重点关注 ....................................................................................................... 10 风险提示: ...................................................................................................... 11 附录： ............