光伏市场分析系列-美国：政策推动装机增速边际向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 光伏市场分析系列-美国：政策推动装机增速边际向好 [Table_Summary] 报告摘要 美国装机需求即将加速，海外一体化产能抢先受益。1）根据近期美国政策变动，装机需求加速期提前到来，美国市场 2022/2023年装机需求有望超 30/50GW（2021 年约为 24GW）。2）受到关税以及硅料的限制，拥有海外一体化产能的企业将抢先受益，同时户储市场增速有望超预期。看好三个方向的投资机会：1）海外一体化产能有望受益，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等。2）有渠道、有领先产品的逆变器及储能产业链企业受益，昱能科技、禾迈股份、固德威、阳光电源等。3）配套产品：有渠道的支架企业受益，如意华股份、中信博等；光伏玻璃企业企业有望受益于双玻组件出口，如信义光能、福莱特、亚玛顿等。 六项声明旨在降低能源成本，预计为中小型光伏以及储能市场打开空间。1）宏观上看，美国将通过太阳能发电来有效降低能源价格、创造就业，从而抑制当前通胀以及改善低收入家庭情况。2）具体看，住房和城市发展部(HUD)将帮助特定出租屋用户订购社区太阳能电力，预计为家庭每年节省 10%的电费。3）能源部（DOE）与卫生与公众服务部 (HHS)拟将电费节省项目与低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)联系起来，为试点州和华盛顿特区家庭每年节省超过 10 亿美元电费。4）HUD 将推出一项新举措，帮助小型农村住房管理部门进行节能升级，并保留这些项目的节余，用于再投资改善农村 HUD 支持出租房屋。 《2022 通胀削减法案》若顺利实施，美国光伏装机将迎来更大程度增长。1）《2022 通胀削减法案》目前于民族党内达成一致，若能够顺利通过国会，根据《2022 通胀削减法案》原文，税收抵免有望提升至 30%且延长至 2033 年，同时法案中提到将提供 90 亿美元鼓励清洁能源发展，极大程度刺激光伏装机需求增长。2）在这种刺激下，美国本土光伏产业依然受到人力成本、技术积累、产业链发展不均衡影响，难以在中短期形成有效产能，海外一体化产能将抢先且有望持续享受溢价。 给予光伏行业“看好”评级。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧。  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (32%)(22%)(11%)(0%)11%21%21/8/321/10/321/12/322/2/322/4/322/6/3电力设备沪深300[Table_Message] 2022-08-03 行业点评报告 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、美国光伏市场简介 （一）美国光伏市场历史与预测 美国光伏市场可以分为快速发展期、低谷期、复苏期，其中ITC政策扮演十分重要的角色。2008-2016年以前，受益于ITC政策给予的30%税收抵免，光伏新增装机量快速增长。2017-2018年期间，ITC税收抵免下调，光伏新增装机步入短暂的低谷期。2019-至今，受益于光伏的降本增效，新增装机量稳步增长。 图 1、美国年度新增光伏装机历史与预测 资料来源：SEIA、美国白宫官网、美国商务部、太平洋研究院 2022年下半年美国新增光伏装机增速有望实现反转。2022年6月6日美国白宫宣布：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的光伏电池以及组件给予两年的(关税)豁免以及加速建设光伏发电。结合SEIA预测以及拜登政府对于光伏装机的支持，美国2022年下半年光伏新增装机量有望逆转上半年态势。 （二）中美关税政策分析 美国对中国征收三大关税：301关税、201关税和双反税。在双反税上，相较于在东南亚设立的企业，我国企业需要每年进行双反复审进行最终税率裁定，而东南亚设立企业则不需要。在2022年3月，美国商务部启动针对采用中国硅片的东南亚电池、组件企业的反规避调查。在拜登政府对光伏装机的支持下，反规避调查大概率迎来转机。在201税上，仅有部分东南亚企业能够豁免201（单面组件）关税，其余企业一致采用15%关税。在301税上，中国出口至美国的光伏产品需缴纳25%关税。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2022年6月6日美国白宫宣布：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的光伏电池以及组件给予两年的(关税)豁免以及加速建设光伏发电。 表 1、美国对中国与东南亚征收的关税对比 资料来源：美国白宫官网、美国商务部、太平洋研究院 二、近期政策点评 （一）《六项声明》点评 六项声明旨在降低能源成本，预计为中小型光伏以及储能市场打开空间。1）宏观上看，美国将通过太阳能发电来有效降低能源价格（2022年多州电价同比增幅较大）、创造就业，从而抑制当前通胀以及改善低收入家庭情况。2）具体看，住房和城市发展部 (HUD)将帮助特定出租屋用户订购社区太阳能电力，预计为家庭每年节省 10% 的电费。3）能源部（DOE）与卫生与公众服务部 (HHS)拟将电费节省项目与低收入家庭能源援助计划 (LIHEAP)联系起来，为试点州和华盛顿特区家庭每年节省超过 10 亿美元电费。4）HUD 将推出一项新举措，帮助小型农村住房管理部门进行节能升级，并保留这些项目的节余，用于再投资改善农村 HUD 支持出租房屋。 （二）《2022 通胀削减法案》 《2022通胀削减法案》若顺利实施，美国光伏装机将迎来更大程度爆发。1）《2022通胀削减法案》目前于民族党内达成一致，若能够顺利通过国会，根据《2022通胀削减法案》原文，税收抵免有望提升至30%且延长至2033年（ITC决策重要性见我们过往研究），同时法案中提到将提供90亿美元鼓励清洁能源发展，极大程度刺激光伏装机需求爆发。2）在这种刺激下，美国本土光伏产业依然受到人力成本、技术积 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 累、产业链发展不均衡影响，难以在中短期形成有效产能，海外一体化产能将抢先且有望持续享受溢价。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间； 看淡