医疗行业研究周报：各版块经营改善明确，Q3-Q4打个翻身仗

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗指数 1619 沪深 300 指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《医药配臵比例处于底部，拐点已现应加大布局-医疗板块行业周报》，2022.7.25 2.《专业化和多元化趋势提升行业确定性-药店行业深度报告》，2022.7.24 3.《基层医疗标准提升，有望拉动院内设备需 求 - 乡 镇 卫 生 院 服 务 能 力 标 ... 》 ，2022.7.21 4.《暑假消费旺季已至，板块业绩反弹确定性提高-医疗板块行业周报》，2022.7.17 5.《预期与业绩底部已经确立，建议加大医药配臵-DRG 除外支付政策...》，2022.7.14 袁维 分析师 SAC 执业编号： S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei＠gjzq.com.cn 各版块经营改善明确，Q3-Q4 打个翻身仗 行业观点  随着局部疫情受控和正常生产生活秩序的恢复，消费医疗和院内诊疗流量有望显著恢复，医疗板块业绩增速大概率在 Q3 回升。医保收支结余情况稳定，市场对医保控费和器械集采的预期较为充分，政策面预期趋于稳定。科创板开市三周年，医药创新成长持续推进，鼓励创新永远是医保与医疗监管的最重要价值取向之一。  板块当前市场预期和估值普遍较低，而业绩与政策改善迹象明显，行业长期成长确定性强，布局性价比处于五年来最高点。建议围绕消费、创新、出海三大方向展开布局。  医疗器械板块：6 月医疗器械出口金额增速回正，物流运输显著好转。6 月中国医疗仪器及器械出口金额增速出现明显好转，目前国内物流情况已得到明显恢复，未来医疗器械出口金额有望重新回到高增长轨道。创新医疗器械生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复，下半年可择期术式将迎来手术量的反弹，医院对于设备的采购也将迎来高峰。2022 年集采等政策预期已相对充分，板块整体估值性价比突出，未来业绩与估值有望迎来双重修复。  医疗服务板块：专科医疗服务旺季来临，关注重点企业业绩反弹机会。局部疫情对线下诊疗的影响缓解，民众就诊便捷度提升，专科医疗服务旺季来临。爱尔眼科长沙新总院正式开诊，将开展前沿性眼科课题研究和技术攻关，促进区域疑难眼病会诊中心建成，并对全国各级医院提供技术支持。  消费医疗板块：线下门店运营逐步好转，看好头部企业业绩恢复。医美板块：深圳发文明确支持电子类医疗美容产品、生物类医疗美容产品、医疗美容服务行业以及化妆品生产技术创新与发展，医美行业景气度持续提升。中药板块：看好 OTC 细分领域，板块发展确定性较强。部分品牌 OTC 在院外市场占比较大，整体受降价因素影响较小。药店板块：辽宁省发文鼓励互联网+医疗发展，头部药房优势强化。消费医疗器械：近视防控监测和干预举措有望得到进一步加强，看好暑期医疗服务终端的角膜塑形镜、离焦镜等消费医疗器械的持续放量。  生物制品板块：生长激素增长确定性再提升，血制品行业整合持续推进。长春高新完成股权激励首次授予，增长确定性再提升，旗下控股公司金赛药业EG017 软膏获得药物临床试验批准。天坛生物拟购买西安回天股权，开拓陕西省业务布局。南方省份流感病毒检测阳性率总体下降，金迪克四价流感疫苗获得批签发，建议关注北方流感疫情后续演进态势与头部公司出货情况。 投资建议与重点公司  延续前期观点，从业绩面、政策面、机构持仓和市场估值等维度考虑，我们认为医疗板块底部拐点已经出现，下半年改善在即，建议在当前时点加大医疗板块配臵，围绕消费、创新、出海三大方向展开布局。  建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司，长春高新、迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗、爱美客等。 风险提示  疫情反弹影响超预期、集采降价控费政策范围与力度超出预期、需求恢复不及预期、研发效率下降风险、机构持仓统计误差。 1518166618151963211122592408210802211102220202220502国金行业 沪深300 2022 年 07 月 31 日 医药健康研究中心 医疗行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 医疗器械：出口金额增速回正，未来需求恢复可期 .........................................3 6 月医疗器械出口金额增速回正，物流运输得到显著好转 ............................3 医疗服务：专科医疗服务旺季来临，关注重点企业业绩反弹 ...........................5 消费医疗：线下门店运营逐步好转，看好头部企业业绩恢复 ...........................5 医美板块：医美行业景气度持续提升，看好业绩持续复苏............................5 中药板块：持续推荐中药 OTC，看好头部公司业绩提升 ..............................6 药店板块：积极拥抱行业新业态，头部药房优势强化...................................6 消费医疗器械：旺季已至，看好消费医疗需求恢复和业绩释放.....................6 生物制品：生长激素增长确定性再提升，血制品行业整合持续推进 .................6 投资建议 ........................................................................................................7 重点公司 ........................................................................................................7 风险提示 ........................................................................................................7 图表目录 图表 1：医疗器械板块个股涨跌幅 Top5 ..........................................................3 图表 2：医疗仪器及器械出口金额（亿美元）及增速.......................................3 图表 3：体外诊断板块周涨跌情况...................................................................4 图表 4：宁德市医用耗材及试剂拟采购品类.................................