电子元器件行业周观点：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？(上)

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电子元器件行业：海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引？（上） ——行业周观点 2022 年 7 月 31 日 看好/维持 电子元器件 行业报告 行业观点： 海外半导体公司已陆续披露中报，我们对海外半导体板块进行产业跟踪，汽车与物联网行业未来将持续高景气，一定程度上填补了消费端的疲软。 （一）高通受益于汽车业务和物联网业务旺盛需求，汽车业务同比增速 38%，物联网业务同比增长 31%，带动芯片业务增长超过 45%。（二）德州仪器 Q2 单季度营收和利润均创出历史新高，汽车业务增速超 20%，通信设备同比增长超 25%，存货水平提升。（三）恩智浦半导体 20222Q 汽车业务收入同比增长 36%，工业物联网收入同比增长 25%，通信设备收入同比增长 20%，预计未来三年汽车与物联网业务收入 CAGR 为 9-14%，成为中长期业绩增长点。 另外，我们跟踪了产业链中游制造和下游封测环节，联电和日月光通过调整客户结构等方式，产能利用率有望提升。 （一）联电 2Q22 收入同比增长 37%，环比增长 14%；净利润同比增长 80%，环比增长 9%。预计 2022 年代工业务收入增长 20%以上，2023 年产能增长约 5%。台联电 8 寸等效片 ASP 持续增长，预计 Q3 出货量和毛利率保持平稳，产能利用率保持在 100%。（二）封测龙头日月光半导体封装等收入同比增长 20%，我们预计封测产能利用率有望提升。公司预计 Q3 和 Q4 收入仍有可能环比成长，下游自动驾驶、高性能计算等行业拉动需求增长。 市场情况： 本周（7 月 25 日-7 月 29 日），电子行业指数（申万）涨幅为 0.54%，沪深 300下跌 1.61%，创业板指下跌 2.44%。A 股市场电子板块个股中，卓翼科技涨幅60.92%居于榜首，必易微上涨 29.26%排名第二，方邦股份上涨 26.77%排名第三；传艺科技跌幅 10.27%排名第一，康冠科技跌幅 8.97%排名第二，士兰微跌幅 8.81%位列第三。 美股纳斯达克指数上涨 4.56%，费城半导体指数表现强势，大涨 6.49%。美股市场电子板块个股中，安霸、安森美和阿尔法和欧米伽半导体涨幅居前，分别上涨 13.08%、12.39%、11.88%。 半导体下游汽车领域行业景气度高，环旭电子和北京君正 22H1 业绩超预期。环旭电子 2022H1 收入同比增长 29.93%，归属净利润同比增长 96.84%，汽车电子类产品营收同比增长 79.63%，2022 年全年营业收入预计同比增长超 20%。北京君正预计 2022 H1 归属净利润增长 36.88%～51.29%，汽车、工业、医疗等行业市场保持了良好的需求态势。 投资建议：我们持续看好半导体上游材料与零部件领域，建议关注半导体零部件、靶材等细分领域，持续推荐靶材龙头江丰电子，另外新莱应材也将受益。 另外，继续建议关注新能源汽车带来的 SiC 板块投资机遇，我们认为天岳先进、三安光电和东尼电子或将持续受益。 风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。 未来 3-6 个月行业大事: 无。 行业基本资料 占比% 股票家数 364 7.58% 行业市值(亿元) 65728.63 7.29% 流通市值(亿元) 48462.43 7.06% 行业平均市盈率 30.78 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102909 liuhang-y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480522060001 -42.1%7.9%8/210/212/22/24/26/2电子元器件 沪深300 股票报告网P2 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司 2022 年中报给出了哪些指引？（上） 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 海外半导体公司 2022 年中报给出了哪些指引？ 1.1 IC 设计：汽车与物联网行业需求旺盛，一定程度上填补消费端的疲软 海外半导体公司已陆续披露中报业绩，我们持续进行海外半导体产业跟踪，希望能对行业整体景气度判断有借鉴之处。我们选取了已披露中报业绩的半导体上游设计龙头公司高通、模拟芯片龙头德州仪器与汽车电子芯片龙头恩智浦半导体来进行分析研究。 ① 高通：汽车和物联网板块的连续增长，抵消了消费端的疲软。 高通公司 2022Q2 营收为 109 亿美元，同比增长 36%；净利润为 37 亿美元，同比增长 84%。公司预计 2022Q3营收为 110-118 亿美元，稳中有升。 图1：高通 2Q22 收入同比增长 36%，环比-2.04% 图2：高通 2Q22 净利润同比增长 84%，环比增长 27% 资料来源：WIND、东兴证券研究所 资料来源：WIND、东兴证券研究所 主要受益于汽车业务和物联网（IoT）业务旺盛需求，汽车业务同比增速 38%，物联网业务同比增长 31%，拉动高通公司芯片业务（QCT）快速增长。高通公司芯片业务 Q2 收入为 94 亿美元，同比增长 45%，EBIT margin 为 32%；预计 Q3 收入为 95-101 亿美元，EBIT margin 为 32-34%。汽车板块业务收入为 3.5 亿美元，同比增长 38%；物联网业务收入为 18 亿美元，同比增长 31%，工业物联网与边缘网络增速超 40%。 图3：高通公司物联网收入贡献的下游主要是消费、边缘网络和工业领域 资料来源：高通官网、东兴证券研究所 -60-40-200204060800200040006000800010000120002019-09-29 2020-06-28 2021-03-28 2021-12-26收入(百万美元) 同比(%) 环比(%) -200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00050010001500200025003000350040002019-09-292020-06-282021-03-282021-12-26净利润(百万美元) 同比(%) 环比(%) 股票报告网 东兴证券行业报告 电子元器件行业：海外半导体公司 2022 年中报给出了哪些指引？（上） P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图4：高通公司物联网收入中连接处理器占比超过 4G/5G 和蓝牙 Wi-fi 资料来源：高通官网、东兴证券研究所 ② 德州仪器：汽车业务增速超 20%，通信设备同比增长超 25%，存货水平提升。 德州仪器 Q2 单季度营收和利润均创出历史新高。德州仪器 2Q22 营收为 52 亿美元，同比增长 14%，环比增长 6%；净利润为 23 亿美元，同比增长 19%，环比增长 4%。 图5：德州仪器收入环比增长 6%，单季度收入创历史新高 图6：德州仪器净利润环比增长 4%，单季度利润创历史新高 资料来源：WIND、东兴证券研究所 资料来源：WIND、东兴证券研