【国信通信·研究框架】物联网篇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月25日行业研究 · 专题报告通信· 通信设备投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnS0980518100002证券分析师：陈彤0755-81981372chentong@guosen.com.cnS0980520080001【国信通信· 研究框架】物联网篇请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要1、物联网是一系列用于解决物的信息识别、交换、控制等技术的集合应用形成的网络，已成为数字经济时代的新型基础设施。物联网研究需要重点关注连接数，例如蜂窝、WiFi、蓝牙等不同技术的连接数增长和结构变化。从系统架构来看，物联网架构一般可分为四层：感知层、传输层、平台层和应用层，分别对应不同的产业链环节。2、物联网行业具有以下特点：（1）产业链条长，涉及环节众多；（2）物联网应用不断走向智能化；（3）产业链价值分布呈微笑曲线；（4）下游应用碎片化，标准化环节确定性高；（5）B端应用逐渐成为主要驱动力；（6）消费级、工规级、车载级毛利率差异大；（7）大颗粒市场、小颗粒市场盈利模式不同；（8）工程师红利驱动东升西落；（9）部分环节国产替代率已较高；（10）单位速率硬件成本相对刚性；（11）多协议集成成为趋势；（12）嵌入式软件是核心附加值所在。3、物联网行业公司的一般成长逻辑包括：（1）数字化驱动连接数持续提升；（2）技术升级驱动出货均价持续提升；（3）围绕客户需求提升产品附加值；（4）建立渠道触达更多应用场景与销售区域。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注移远通信、广和通等。风险提示：物联网下游应用市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料涨价、芯片短缺等上游供应风险；疫情反复等外部环境变化风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、物联网产业研究范围与标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 1：物联网用于解决物的信息交换问题资料来源：阿里开发者，国信证券经济研究所整理◆ 物联网（Internet of things）是一系列用于解决物的信息识别、交换、控制等技术的集合应用形成的网络。当连接从互联网时代的人与人走向万物互联，万物的数字化、智能化依赖物联网技术。因此，物联网是指利用各类信息识别设备（二维码、RFID、传感器、GPS、激光扫描等），把任何物品通过有线或无线传输协议相连接，进行信息交互，以实现识别、定位、监控、控制和管理的一种网络。◆ 物联网已成为数字经济新型基础设施。通过物联网将过去大量无法联网的设备相互连接，产生的结构化数据与应用是产业数字化的重要推手，基于此物联网已成为数字经济时代的新型基础设施。物联网：数字经济新型基础设施图 2：物联网是数字经济时代新型基础设施资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 3：蜂窝模组、WiFi及蓝牙连接数情况资料来源：Counterpoint，CIC，蓝牙技术联盟，国信证券经济研究所整理◆ 物联网研究需要重点关注连接数的增长和变化，例如蜂窝、WiFi、蓝牙等无线通信技术的连接数增长和技术迭代变化：➢蜂窝：主要关注蜂窝通信模组连接数的整体增长和不同蜂窝通信技术连接数的结构变化。➢WiFi：WiFi作为局域通信连接技术，在智能家居等场景中应用较多。➢蓝牙：蓝牙技术在智能可穿戴设备等物联网场景中应用广泛。物联网核心研究点是连接数-10%0%10%20%30%40%50%020040060080010001200140016001800200020172018201920202021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E智能家居与智慧商业出货量（百万台，左轴）YoY（%，右轴）WiFi01002003004005006007008009002018201920202021E2022E2023E2024E2G3GLTE<=4LTE>4C-V2X5G低端智能模组高端智能模组NB-IoTCat M1蜂窝0%2%4%6%8%10%12%14%16%010203040506070802016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E蓝牙设备出货量（亿台）YoY（%）蓝牙请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图 4：物联网体系架构资料来源：亿欧，威胜信息招股说明书，国信证券经济研究所整理物联网体系架构应用层平台层传输层感知层物流交通安防能源医疗建筑制造家居零售农业连接管理平台设备管理平台应用使能平台业务分析平台有线传输无线传输基础芯片传感器执行器RFID二维码广域（蜂窝等）局域（蓝牙、Wifi等）卫星通信模块网关网络服务近距离通信GNSS◆ 物联网架构一般可分为四层：感知层、传输层、平台层和应用层，对应不同的产业链环节。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容物联网产业上市公司一览表 1：物联网概念股一览物联网层次证券代码证券简称相关业务物联网层次具体业务股票代码股票名称物联网层次具体业务股票代码股票名称感知层002241.SZ歌尔股份声学传感器网络层300638.SZ广和通通信模组应用层300349.SZ金卡智能智能燃气表感知层2018.HK瑞声科技声学传感器网络层002881.SZ美格智能通信模组应用层300259.SZ新天科技智能水表感知层688286.SH敏芯股份声学传感器网络层688159.SH有方科技通信模组应用层603700.SH宁水集团智能水表感知层300007.SZ汉威科技气体传感器网络层002313.SZ日海智能通信模组应用层300066.SZ三川智慧智能水表感知层300667.SZ必创科技力学传感器网络层300353.SZ东土科技工业网关应用层300371.SZ汇中股份智能水表感知层002079.SZ苏州固锝运动传感器网络层688618.SH三旺通信工业网关应用层000977.SZ新大陆POS感知层000988.SZ华工科技温度传感器网络层688080.SH映翰通工业网关应用层300531.SZ优博讯PDA等物联网终端感知层002161.SZ远望谷RFID网络层000063.SZ中兴通讯主设备应用层1810.HK小米集团智慧家居感知层300327.SZ中颖电子家电MCU网络层000938.SZ紫光股份局域网设备应用层600845.SH宝信软件工业互联网（工业软件）感知层603986.SH兆易创新存储、工业MCU网络层002396.SZ星网锐捷局域网设备应用层300166.SZ东方国信工业互联网（工业软件）感知层002402.SZ和而泰智能控制器平台层300496.SZ中科创达物联网操作系统应用层300687.SZ赛意信息工业互联网（工业软件）感知层002139.SZ拓邦股份智能控制器平台层2391.HK涂鸦智能第三方物联网云平台应用层300170.SZ汉得信息工业互联网（工业软件）感知层300822.SZ贝仕达克智能控制器平台层A21616.SH萤石网络物联网云平台应用层688608.SH恒玄科