电子行业周报：景气度分化，电子仓位已降至近两年最低

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 景气度分化，电子仓位已降至近两年最低 证券研究报告/行业周报 2022 年 7 月 24 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 研究助理：赵晗泥 Email：zhaohn01@zts.com.cn 研究助理：游凡 Email：youfan@zts.com.cn 研究助理：李雪峰 Email：lixf05@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 288 行业总市值(百万元) 4,343,491 行业流通市值(百万元) 2,341,119 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 【中泰电子】半导体周跟踪：行业复工复产有序推进，业绩有望成为最大催化 【中泰电子】半导体周跟踪：功率材料提价，供需持续紧张看好半导体业绩高增长 【中泰电子】半导体周跟踪：车规级芯片缺货依旧，国产模拟进入黄金期 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020 2021 2022E 2019 2020 2021 2022E 韦尔股份 146 0.5 3.1 5.1 6.9 271 47 29 21 0.6 买入 兆易创新 123 1.9 1.9 3.5 4.8 65 66 36 26 0.6 买入 圣邦股份 172 2 1.8 1.9 2.6 101 93 89 66 1.9 买入 时代电气 60 2 2.1 1.6 2.0 26 28 38 29 1.1 买入 士兰微 46 0 0.1 0.7 0.9 4110 886 68 53 1.9 买入 立昂微 59 0 0.5 0.9 1.5 166 117 67 40 0.6 买入 江丰电子 21 0 0.0 0.1 0.1 NA 589 390 248 4.3 买入 北方华创 273 1 1.1 2.0 3.3 434 253 134 82 1.3 买入 兴森科技 12 0 0.6 0.4 0.5 60 34 29 23 18.5 买入 投资要点  市场整体上涨，板块、个股分化持续 本周（2022/07/18-2022/07/22）市场整体上涨，沪深 300 指数下跌 0.24 %，上证综指上涨 2.08%，深证成指下跌 0.14%，创业板指数下跌 0.84%，中信电子上涨 1.57%，半导体指数上涨 0.33%。其中：1）半导体设计涨 1.0%（其中东微半导涨 7.1%、捷捷微电涨 6.6%），2）半导体制造涨 2.3%（中芯国际 A 股涨 1.0%、华虹半导体涨 5.6%），3）半导体封测涨 3.7%（其中通富微电涨 11.4%、晶方科技涨 5.4%），4）半导体材料跌 0.3%（南大光电涨 3.66%、神工股份上涨 3.40 %），5）半导体设备涨 0.1%（华亚智能涨 16.6%、长川科技涨 11.1%），6）功率半导体跌 2.8%（个股走势分化，东微半导涨 7.1%、捷捷微电涨 6.6%、时代电气跌 10.6%、新洁能跌 9.6%）。 上周电子板块、个股行情持续分化，整体看，前期跌幅较深、估值较低的标的本周出现反弹，前期涨势较好、估值相对高的标的估值出现回调。我们认为国产替代仍然是今年主旋律，近期美国拟通过芯片法案限制半导体公司对华投资，或进一步加速国产替代进程。建议关注布局完善、在下行周期中仍能凭借先发优势抓住国产替代窗口期的龙头公司，以及具有特殊定位、具备较高壁垒的细分品类。  22Q2 机构电子持仓比例为 6.66%，已降至两年来最低水平 根据 wind，电子行业 2022Q2 基金持股市值为 4061 亿元，持仓比例为 6.66%，环比Q1 下滑 7.58pct。2020 年以来，基金电子持仓基本在 7%-14%左右波动，在 21Q4 达到最高 14.24%，随后逐季下行，22Q2 达到近两年最低仓位。从持股市值来看，持股市值前五名分别是立讯精密（265 亿元）、紫光国微（232 亿元）、兆易创新（191.92 亿元）、圣邦股份（165.48 亿元）、北方华创（151.06 亿元），除立讯精密外均为半导体公司。半导体仍是基金在电子行业的主要重仓板块，半导体基金持股市值达整体电子行业持股市值约 64%。  行业新闻 1）美国拟通过芯片法案限制半导体企业对华投资 7 月 20 日 CNBC 报道，美参议院投票通过精简版立法，将提供约 520 亿美元的补贴，支持美国芯片制造。法案最终细则仍待众议院投票敲定。法案核心内容如下：1）计划 5 年内拨款约 520 亿美金，22-26 年分别拨款 240/70/63/61/68 亿美金。2）执行新的为期四年的 25%的税收减免——减免估计值在 240 亿美元，鼓励企业在美建厂。3）如果企业在中国大陆投资半导体制造，企业将无法获得这一补贴；如果企业一旦获得美国补助，在美国建立工厂， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 10 年内就不能扩大对中国先进制程芯片的投资——成熟制程则无限制。下周，美参议院将对这一法案进行最终投票，之后提交众议院。 具备在美建厂能力的企业主要为 IDM 与晶圆代工厂，主要有——IDM：英特尔、三星；代工厂：台积电等；模拟/功率：德州仪器、英飞凌、ST 意法、东芝、恩智浦等；存储：美光、海力士等。我们认为，此次法案仍属于“半导体逆全球化”趋势的继续演绎，将进一步加速半导体的国产化进程。地缘政治已成为国产半导体发展中不可避免的因素，持续关注中国半导体上游材料/设备领域的国产替代进度。 2）海外大厂陆续发布 22Q2 财报 近期海外大厂陆续发布 Q2 财报，台积电：22Q2 净利润为 2370 亿元台币（合 79 亿美元），同比增长 76%。三星：预计 Q2 营收 77 万亿韩元，同比增长 20.9%，营业利润预计 14 万亿韩圆（约 107 亿美元），同比增长 11.4%。环球晶圆：22Q2 业绩历史新高，预计 22H1 合并营收 338.46 亿元，年增 12.7%。ASML：22Q2 实现净销售额 54 亿欧元（约 372 亿人民币），同比增长 34%，净利润达 14 亿欧元（约 96 亿人民币），同比增长约 34.9%。  重要公告 时代电气：公司发布业绩预告。预计 22H1 实现归母净利 8.42 亿元，YoY+21.08%，预计同期实现扣非归母净利 6.07 亿元，YoY+23.27%。经测算，公司 22Q2 预计实现归母净利 5.01亿元，YoY+15.14%，预计同期扣非归母净利 3.95 亿元，YoY+16.99%。据公告，公司 H1克服疫情因素，抢抓功率器件、汽车电驱在缺芯潮、新能源车浪潮中的机遇，稳产增效，实现净利同比较快增长。同时，公司轨交业务相比 21 年有所复苏，收入