通信行业：低轨卫星加速部署，产业链迎发展机遇

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 低轨卫星加速部署，产业链迎发展机遇 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1、我国低轨卫星星座计划已启动，规模有望提升。2023-2025年，我国低轨宽带通信卫星将开始进行密集发射期。 2、卫星发射模式及制造模式发生深刻变化：在 SpaceX 等公司带动下，火箭、卫星等制造模式从传统的定制化变为批量化，传统发射制造成本大大降低，通信卫星可以低成本快速组网，卫星通信技术设施快速完成全球覆盖 3、卫星通信高通量趋势明显，带宽成本下降，降低用户门槛，卫星通信相关应用普及会加快。 4、民营企业加入卫星通信及应用领域，打破国家队模式：民用航天迅速发展，除了在卫星基础设施方面对传统卫星通信作为补充之外，民营企业在商业模式方面的探索较为积极。 5、哪些领域值得投资？ 1）火箭制造及发射：商业火箭以承接商业卫星或者国家卫星等有效载荷的订单为主要盈利模式，但是由于中国特有体制因素国家卫星订单预计不会是目前商业火箭的主要收入途径，因此液体、大推力、可回收火箭（降低发射成本）制造商是未来商业火箭制造和发射企业的发展重点，因此动力系统会成为火箭制造的关键环节。 2）通信卫星制造：低轨卫星数量预期发射量较大，卫星及星载核心硬件最先受益。通信卫星和有效载荷是通信转发器和天线（相控阵天线和固定多波束天线），Ka 频段高通量卫星需求带动下，相控阵天线具备规模经济优势，星载相控阵天线相关科研院所及公司包括上海微系统与信息技术研究所、54 所，相关上市公司包括铖昌科技、国博电子、臻镭科技等。另外卫星制造及核心零部件厂商中国卫星、雷科防务、康拓红外等。 3）通信卫星应用：地面接收硬件终端（卫星接收天线、手持终端等）以及应用服务。尤其是服务高通量卫星之前卫通通信领域多用于应急、航海、航空的等专业高价值领域，相关上市公司包括海格通信、华力创通、盛洋科技等。 6、通信板块观点 1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通； 2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯； 3）东数西算产业链中 IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等； 4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等； 5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等； 6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL 科技 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： -27%-20%-13%-7%0%6%2021/072021/102022/012022/042022/07通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 07 月 24 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138285 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 （面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等 7、风险提示 底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 1. 全球低轨道卫星系统加速布局 相较于地球同步轨道卫星，低轨道卫星相较高度地使得传输延时短、路径损耗小。多个近地轨道卫星可组成覆盖全球的卫星通信系统，可通过频率复用有效提高频谱利用率。随着卫星小型化技术的推进、信息技术发展以及卫星发射成本的降低，低轨道卫星系统逐渐受到关注。亚马逊、Google、Facebook、SpaceX 等高科技企业纷纷投资低轨卫星通信领域，提出了 OneWeb、Starlink 等十余个低轨卫星通信系统方案，目标是实现全球互联网覆盖。。 图 1 全球低轨卫星互联网部署情况 资料来源：51cto，华西证券研究所 我国低轨卫星星座计划已启动，规模有望提升。国内卫星互联网系统计划已初具规模，具雏形，在统筹协调实现标准化后，国有和民营资本将推动产业规模部署。 根据业内主要企业已公布的发射计划，2021-2023 年，市场以实验星、窄带物联网卫星为主，2023-2025 年，我国低轨宽带通信卫星将开始进行密集发射期。 表 1 我国主要卫星互联网星座规划 项目名称 牵头单位 星座类型 发射计划 国网计划 星网公司 宽带通信 预计 2023 年启动发射，2025 年完成 10%的发射计划 宽带通信星座 上海垣信 宽带通信 2021 年首批发射 24 颗星，2022 年计划发射 48 颗星，2023-2025 年发射 300 颗星 天启星座 国电高科 窄带通信 天启星座共 38 颗卫星，已发射 11 颗 瓢虫星座 九天微星 窄带通信 瓢虫星座共 72 颗卫星，已发射 8 颗 翔云星座 上海欧科微 窄带通信 翔云星座共 40 颗星，已发射实验星 资料来源：华西证券研究所整理 2.产业变革：技术、商业模式、资本大变革 2.1.技术变革：低轨、高通量，提升本优势与运营效率 低轨卫星星座更适合构建大规模卫星组网是卫星互联网的必然选择。低轨卫星通信系统的优势在于传输时延短、稳定性好、链路损耗小、应用场景丰富，多星组网可实现全球覆盖。高轨卫星的特点在于卫星数量较少，但单颗卫星的覆盖面积较广，单颗卫星发生损坏即有可能影响整个卫星通信系统的正常运作；而低轨通信卫星数量众多，呈现网状化结构，即使个别卫星出现问题，整个网络也仍然可以继续提供可靠的、连续的通信服务，符合卫星互联网发展趋势。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019028 16:59 近年来，低轨卫星发射数量占比显著提升，2017年和2018年全球卫星发射数量分别为 351 颗和 371 颗，其中 LEO 卫星占比均超过 80%