化妆品医美行业周报：6月化妆品零售高个位数增长，疫后反弹信号强烈

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2022 年 07 月 18 日 6 月化妆品零售高个位数增长，疫后反弹信号强烈 看好 ——化妆品医美行业周报 20220718 相关研究 "行业韧性仍在，强者恒强格局凸显-化妆品医美行业 2022 年中报业绩前瞻" 2022 年 7 月 14 日 "2022 年化妆品医美行业中期投资策略：行业分化持续，国货龙头强者恒强" 2022 年 6 月 29 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 研究支持 求佳峰 A0230119030001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230121070001 liupei@swsresearch.com 联系人 求佳峰 (8621)23297818×021-23297210 qiujf@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现强于市场。2022 年 7 月 8 日至 7 月 15 日期间，申万美容护理指数下降 1.35%，强于申万 A 指数 1.91pct。其中，申万化妆品指数下降 0.5%，强于申万 A指数 2.76pct；申万个护用品指数下降 3.96%，弱于申万 A 指数 0.71pct。 ⚫ 化妆品医美：6 月化妆品行业社零同环比大幅改善，化妆品消费高韧性助力行业强势复苏。6 月化妆品类社零总额同比强势增长 8.1%，环比显著改善近 19pct，增速高于社零 5pct，终结连续 3 个月的下滑状态，强势反弹。行业持续分化，预计龙头化妆品公司半年报业绩仍有韧性。 ⚫ 电商渗透率进一步提升，线上率高的化妆品龙头将持续受益。22 年 1-6 月全国商品网上零售额同比增长 3.1%，其中实物商品网上零售额同比增长 5.6%。单 6 月实物商品网上零售额同比增长 5.6%，占 6 月社零总额的 30.4%，同比提升 0.7pct 。 ⚫ 本周重点回顾：1）化妆品医美行业 2022 年中报业绩前瞻：行业持续分化，龙头公司强者恒强。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，下半年有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度有望恢复同比环比增速。 ⚫ 2）稳健医疗（300888）点评：研发能力强，医疗业务产品结构持续优化，聚焦核心品类提升市占率，消费品业务中“全棉时代”品牌力强，具有丰富产品线，线下稳步扩店及加强渠道渗透率，线上打造全域通，依托医疗背景+全棉理念进行差异化竞争，下半年随着疫情控制和线下门店恢复正常经营有望快速复苏。 ⚫ 3）星期六（002291）点评：遥望网络旗下多元主播持续扩增，供应链资源丰富，公司剥离女鞋业务稳步推进，在强化标品的优势稳固盘外，非标品业务持续推进，业绩拐点可期。此外，数字资产与海外业务的落地打开了公司的长期成长空间。 ⚫ 本周新闻回顾：1）2022 上半年进口化妆品额六连降：2022 年上半年海关数据，化妆品及洗护用品进口总量为20.4万吨，同比下降9.5%，进口金额为 725.4亿元，同比下降5.7%。从月份数据来看，受疫情影响，3 月份下滑趋势最为明显，同比下滑 14.4%。4-6 月进口金额一直呈下滑态势，但下滑速正在放缓，为下半年美妆进出口市场留下期待。 ⚫ 2）根 Nint 任拓统计，天猫美妆销售额数据 2022 年上半年，天猫美容护肤、彩妆/香水、美容仪器三大类目的销售额同比分别下滑 4.3%/19.2%/5.8%。在美容护肤类目中，欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻依旧占领榜单前三的位置，珀莱雅以 82.5%的同比销售额增长率上升至护肤榜第 5 名，销售额近 14 亿元。薇诺娜紧随其后，销售额 10.7 亿，同比增长 34.5%。 ⚫ 3）近日华熙生物新原料“水解透明质酸钙”完成备案，目前已进入监测期，这也是华熙今年完成备案的第二个新原料。“水解透明质酸钙”为化学原料，其原料使用目的为皮肤保护剂、保湿剂。今年 4 月，华熙生物完成“水解透明质酸锌”新原料备案，据华熙生物介绍，这也是行业首个完成备案的“HA+锌”透明质酸类新原料。 ⚫ 投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，下半年有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始有望恢复同比环比增速。重点推荐：1）化妆品：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。建议关注：上海家化、嘉亨家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商 MCN：星期六。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1．行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现强于市场 本周化妆品医美板块表现强于市场。2022 年 7 月 8 日至 7 月 15 日期间，申万美容护理指数下降 1.35%，强于申万 A 指数 1.91pct。其中，申万化妆品指数下降 0.5%，强于申万 A 指数 2.76pct；申万个护用品指数下降 3.96%，弱于申万 A 指数 0.71pct。 上周涨幅前三的个股：珀莱雅(3.19%)，稳健医疗(1.84%)，倍加洁(0.93%)。跌幅前三的个股：延江股份(-8.51%)，名臣健康(-7.57%)，力合科创(-6.73%)。 图 1：本周化妆品医美板块表现居全行业上游 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.2 本周行业观点 【化妆品医美】 6 月化妆品行业社零同环比大幅改善，化妆品消费高韧性助力行业强势复苏。6 月化妆品类社零总额同比强势增长 8.1%，环比显著改善近 19pct，增速高于社零 5pct，终结连续3 个月的下滑状态，强势反弹。行业持续分化，预计龙头化妆品公司半年报业绩仍有韧性。电商渗透率进一步提升。22 年 1-6 月全国商品网上零售额同比增长 3.1%，其中实物商品网上零售额同比增长 5.6%。单 6 月实物商品网上零售额同比增长 5.6%，占 6 月社零总额的30.4%，同比提升 0.7pct。618 年中大促及疫情形成的线上消费习惯驱动线上渗透率提升。22H1 稳健医疗预计归母净利润同比增长 13-18%，珀莱雅、贝泰妮分别预计 27%/54%净利润增长。零售景气恢复叠加龙头发力，为下半年化妆品零售打下强心剂。 -1.35%-8%-6%-4%-2%0%2%电力设备通信环保公用事业汽车美容护理建筑装饰机械设备国防军工家用电器社会服务交通运输石油石化食品饮料综合申万A指数农林牧渔基础化工商贸零售医药生物传媒轻工制造钢铁建筑材料电子纺织服饰计算机非银金融煤炭有色金属房地产银行股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共15页 简单金融 成就梦想 1.3 新品速览 本周各大国货品牌聚焦美白、控油