可选消费行业周报：社零可选恢复强，周专题“欧莱雅的启示”

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业简评 [table_subject] 2022 年 7 月 17 日 可选消费行业 证券研究报告—行业周报 社零可选恢复强，周专题“欧莱雅的启示” 20220710-20220717 [Table_Author] 首席证券分析师：丰毅 执业证书编号：S0630522030001 电话：021-20333241 邮箱：fengyi@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：021-20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 证券分析师：任晓帆 执业证书标号：S0630522070001 电话：021-20333619 邮箱：rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 市 场 表 现 ：（ 1 ） 本 周 可 选 消 费 板 块 较 上 周 收 盘 下 跌 1.89% ，PE(TTM)31.42 倍。（2）细分板块表现，纺织制造、数字媒体、服装家纺跌幅靠前，分别为 5.73%，5.36%，4.93%。（3）医药美容板块珀莱雅涨幅居前，为 3.19%，跌幅前三为上海家化、丸美股份、爱美客，分别下跌 5.81%，3.84%，1.02%；纺织服饰板块 ST 柏龙、朗姿股份、ST 步森涨幅居前，比音勒芬、美邦服饰、宏大高科跌幅居前。其他板块索菲亚下跌 26.33%，跌幅最大。 本周观点：社零可选恢复强，关注高确定性赛道。（1）社零修复，可选弹性： 2022 年 6 月当月社零同比增速达 3.1%，超过市场预期-0.5%。分渠道和大类表现看，2022 年 6 月网上商品和服务零售额累计同比达 3.1%，较上月仅上修 0.2pct，推算线下社零当月同比达 2.6%，较连续两月分别 11.4%、10.7%的降幅显著改善，是社零恢复超预期的主要原因。分品类看，6 月可选行业因门店占比高，疫情弹性大，改善最为普遍，同比增速环比改善幅度往往达 10-25pct，地产后周期因汽车强势反弹带动社零迅速回暖，必选则依旧维持平稳表现。（2）关注短期估值承压且长期趋势确定的优质赛道：疫情对可选消费影响高于必选，估值仍处低位，趋势性赛道迎长期买点，重点关注功能性护肤、医美、餐饮等长期优质赛道。 周专题：欧莱雅，全球美妆巨头，2021 年公司收入规模 322.8 亿欧元。欧莱雅 1909 年由欧仁舒莱尔创立，最早以染发剂起家，通过不断收并购拓展自身品牌，目前已成为全球最大的化妆品企业。欧莱雅的成功历程得益于四大关键要素：（1）多元品牌组合以满足不同消费者需求。并通过收并购构建品牌护城河，坚持品牌本土化。（2）强大的研发实力，研发中心遍布全球，公司目前在全球拥有 21 个研发中心，13 个评估中心，58 个科学和技术监管部门。同时公司不断坚持产品研发，发掘王牌专利成分玻色因，并积极发挥全集团协同，将玻色因应用于旗下多品牌产品中，下放范围包含全价格带段位的品牌。（3）线上渠道的快速发展，2021 年，公司线上占比达到了 28.9%，较 2016 年的6.6%实现飞跃。公司覆盖多种渠道，将不同品牌和产品对应不同的目标消费者和销售渠道。（4）不断创新的营销模式。公司早期通过杂志、户外广告、歌曲广告、企业赞助等多种方式进行推销，其中歌曲广告、赞助等营销方式多为欧莱雅首创。进入数字化时代后，欧莱雅通过不断创新，积极走在行业前列，携手热点明星打造产品影响力。 投资建议：运动服饰国潮替代仍处初期，高端运动休闲仍有空缺，长期布局价值凸显，6 月预计实现双位数增长，特步表现亮眼，Q3、Q4 相对低基数，关注李宁、特步、安踏；关注疫后复苏弹性较大的海底捞、九毛九，以及功能性型护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。 风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况及物流情况可能跟产生影响；消费需求在疫情可能受到影响。 -35%-25%-15%-5%5%2021/07/192021/08/182021/09/172021/10/172021/11/162021/12/162022/01/152022/02/142022/03/162022/04/152022/05/152022/06/142022/07/14沪深300全指可选 相关研究报告 行业走势图 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 目录 1. 本周观点：社零可选恢复强，关注高确定性赛道 ................................................................... 4 2. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................... 4 3. 周专题 欧莱雅：化妆品第一集团 ............................................................................................ 4 4. 本周消费行情综述：指数及子版块均下跌 ............................................................................. 11 5. 疫情跟踪：点状疫情反复 ....................................................................................................... 13 6. 消费趋势及相关数据：6 月