食品饮料行业周报：点状疫情扰动估值，优选确定性主线

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业简评 [table_subject] 2022 年 7 月 10 日 食品饮料行业 证券研究报告—行业周报 点状疫情扰动估值，优选确定性主线 20220704-20220710 [Table_Author] 首席证券分析师：丰毅 执业证书编号：S0630522030001 电话：021-20333241 邮箱：fengyi@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：021-20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 联系人：任晓帆 电话：021-20333619 邮箱：rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 市场表现：（1）本周食品饮料板块较上周回调 3.11%，涨幅超上证综指2.72 pct，跌幅超上证综指 2.18 pct，超过沪深 300 2.26 pct，在 31 个申万一级板块中排名第 27, PE(TTM)达 40.15 倍。（2）各主要细分板块普遍回落，跌幅前三为休闲食品、乳品、啤酒，跌幅分别为 5.14%，5.09%与 4.68%。（3）个股方面梅花生物、华统股份、三全食品涨幅位居前三，分别上涨 15.8%，13.2%，7.9%；一鸣食品、麦趣尔、阳光乳业跌幅靠前，分别下跌 12.2%，12.0%，11.7%。 白酒观点：继续关注贵州茅台及地产酒。（1）点状疫情扰动再现：行程卡管控从 14 天调整为 7 天，结合上周疫情管控政策放开，场景复苏预期变好；而安徽、江苏、西安、上海短期点状疫情再现，叠加前期涨幅，重新扰动本周估值。（2）优选确定性高端白酒，茅台业绩弹性仍大。高端白酒打款、库存表现最优，业绩无虞，因五粮液、泸州老窖前期控货影响，中秋、年底发货情况表现和提价预期成为跷跷板两端，报表确定性强但市场表现仍承压；茅台库存、打款、发货相对正常，I 茅台上线以来已超 46 亿规模，全年收入超百亿无虞，收入大概率超过公司业绩目标 15%，白酒中业绩确定性及弹性均较优。（3）重点关注地产白酒。地产白酒龙头山西汾酒、古井贡、洋河回款、库存相对表现最好，确定性较强；婚宴回补以及谢师宴短期利好部分单品（国缘对开、口子 10 年、20 年、古 8）；此外，疫情期间劳动力回流对低线城市地产龙头酒利好，结合近两年收购、改革催化，部分低线地产龙头酒金徽酒、老白干等望迎破局机遇。 非白酒观点：继续关注餐饮产业链及乳制品。（1）重视预制菜及速冻长期趋势：疫情对 BC 端预制菜影响相反，但相对可控。便利化、低成本、标准化刚性需求结合冷链运力提升，预制菜尤其是 B 端预制菜渗透率提升的长期趋势不可逆，结合较低教育成本短期部分成本回落，C 端盈利稳健。（2）乳制品板块确定性较强。近两年疫情推升原奶需求，叠加自给率较低推升成本端原奶价格。而今年因供需弱改善，奶价小幅回落，龙头品牌商在拥有可控的奶源基础上，调结构、控费用，盈利压力趋缓，成本压力趋缓。 投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒；重点关注的非白酒公司有安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份等。 风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格；部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响；消费需求在疫情中存在波动的影响。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-07-092021-07-292021-08-182021-09-072021-09-292021-10-262021-11-152021-12-032021-12-232022-01-132022-02-092022-03-012022-03-212022-04-122022-05-052022-05-252022-06-152022-07-05沪深300食品饮料（申万） 相关研究报告 行业走势图 行业走势图 股票报告网 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 正文目录 1. 本周观点：点状疫情扰动估值，优选确定性主线 ................................................................... 4 2. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................... 4 3. 本周消费行情：食品饮料及各细分板块呈现普涨态势 ............................................................ 5 4. 消费趋势及相关数据：6 月 CPI 稳定，交通及通信上涨明显 .................................................. 6 5. 主要食饮消费品价格 ：白酒小幅反弹，乳制品仍处下跌态势 ............................................... 9 5.1. 白酒：总体价格稳定 ............................................................................................................................................ 9 5.2. 乳制品：整体价格持续回落 ...............................................