交运中小盘行业周报：新增覆盖国联股份，快递物流稳中向好

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月11日超 配交运中小盘行业周报新增覆盖国联股份，快递物流稳中向好核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运&中小盘 7 月投资策略-聚焦暑运出行复苏，看好疫后快递表现》 ——2022-07-04《交运中小盘行业周报-航空出行加速复苏，快递件量恢复趋势良好》 ——2022-06-26《交通运输&中小盘 2022 年中期投资策略-复产预期叠加中报观察，优选护城河效应下的绩优股》 ——2022-06-23《交运中小盘行业周报-快递 5 月数据如期修复，中小市值龙头估值回暖》 ——2022-06-19《交运中小盘行业周报-快递需求回暖，出行逐步走出谷底》 ——2022-06-13航运：本周 CCFI 综合指数报 3232.18 点，环比跌 1.2%，其中美西航线报2577.61 点，环比跌 1.2%，欧线报 5098.72 点，环比跌 2.0%。近期随着联盟停航控班及上海的复工复产，运价已经企稳回升，短期行业有望迎来货量潮汐催化，远期看，21 年由于船东对于运力扩张较为谨慎，22-23 年行业供需将延续错配状态，行业整体盈利能力仍将维持在较高水平，当前估值具备较强吸引力。航空机场：国内客运航班量继续爬升，日客运航班量已恢复至一万班左右，北京两场航班执行率突破五成，上海两场恢复至接近四成。如疫情管控顺利，随着北京、上海地区航班持续恢复，民航有望进一步复苏。我们终将见到民航业再度绽放，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。机场：入境旅客隔离期限缩短，进出境航班量有望逐步修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场长期投资价值，推荐上机、白机。快递：我们预计 6 月行业业务量增速有望回归双位数，随着 6 月电商旺季结束，即将进入快递淡季三季度，我们认为行业价格环比出现微幅下调是属于季节性价格波动，不用过于担忧价格战重启。在经济承压以及疫情严控的大背景下，快递行业的经营和需求还是具有韧性的，快递龙头企业今年利润大幅修复的确定性高。我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份，短期建议关注快递公司的中报行情。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖国联股份，推荐国联股份、浙江自然、久祺股份、安利股份、宏华数科、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：本周国内出现少量散发疫情，出行相关板块短期受情绪冲击回调。下半年投资主要围绕国内复工复产、海外美国加息、大宗缓解三个关键词展开，策略上看好复工复产节奏最快、景气度可长期持续的子板块。7、8 月将进入中报公布密集期与暑运期，绩优股有望脱颖而出。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、白云机场，业绩表现最好的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰；中小盘继续看好业绩持续增长的双星新材、浙江自然以及长期受益数码印花的宏华数科。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713.SH 密尔克卫买入137.05225403.906.0435.122.7688789.SH 宏华数科买入183.77139674.236.4543.428.5002585.SZ 双星新材买入17.46201891.922.789.16.3605080.SH 浙江自然买入58.8059463.053.9819.314.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4投资观点综述 .................................................................. 5交运板块 .............................................................................. 5中小盘 ...............................................................................10行业数据概览 ................................................................. 18近期重点报告回顾 ............................................................. 21圆通速递 22 年半年度业绩预告点评：快递经营具有韧性，二季度利润环比正增长（2022-7-8） .. 21国联股份首次覆盖报告：掘金交易与数字，新一代工业品服务商（2022-7-8） ................. 22投资建议 ..................................................................... 23风险提示 ..................................................................... 23免责声明 ..................................................................... 24请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2021 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2022.7.4-2022.7.8） ........................