家电W27周观点：持续关注中报催化与需求修复行情

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1619 沪深 300 指数 4429 上证指数 3356 深证成指 12857 中小板综指 12989 相关报告 1.《关注疫后需求复苏与盈利修复-家电周报》，2022.7.3 2.《家电行业研究-原材料价格回落对家电企业盈利影响测算分析》，2022.7.2 3.《5 月产业在线洗衣机数据点评-需求端较为疲软，龙头持续领跑》，2022.6.28 4.《5 月产业在线冰箱数据点评-行业整体承压，海尔市占率提升》，2022.6.28 5.《618 收官，产品升级趋势确立-家电周报》，2022.6.26 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 贺虹萍 分析师 SAC 执业编号：S1130522010004 hehongping＠gjzq.com.cn 邓颖 联系人 dengying＠gjzq.com.cn 持续关注中报催化与需求修复行情——W27 周观点 主要观点  奥维 Q2 家电各品牌销售概览：根据奥维数据，Q2 海尔白电品类线上表现较好，冰箱、洗衣机销额增速分别为 10%、14%；美的旗下小天鹅洗衣机线上销额增速亮眼为 21%。集成灶方面，Q2 火星人稳健增长，线上销额增速15%、线下 9%；帅丰线上表现较好，销额增速 87%；亿田全渠道高增，线上线下销额增速分别为 29%、286%。厨小电方面，苏泊尔表现亮眼，豆浆机、煎烤机线上销额双位数增长；摩飞料理机线上销额增速 30%。清洁电器方面，石头内销表现亮眼，Q2 线上销额增速 144%。  原材料价格持续回落，盈利改善逻辑主线清晰。地产销售数据亦有所改善，看好厨电等刚需受疫情影响延迟性释放。短期关注中报业绩催化行情新宝股份；下半年重点推荐关注两条主线： 1）高成长高确定性的投影仪、清洁电器、集成灶赛道，重点推荐关注： 极米科技：内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。科沃斯：扫地机行业产品升级趋势确立，自清洁成为主流配臵，专业厂商全方位占优。洗地机添可 6 月线上销量份额53%，环比基本持平。海外方面，欧美高通胀抑制需求，亚太、日本增速表现较好。公司加快拓展线下渠道，洗地机悠尼品牌布局中低端市场。石头科技：内销份额提升，海外新品预售靓丽 Q3 可期。亿田智能：4-5 月收入端受疫情影响增速暂缓，6 月加快复工复产，厨电等刚需需求有延迟性释放，收入端已恢复。火星人：4-5 月收入端受疫情影响，6 月已恢复。稳步构建水洗类第二增长曲线，集成洗碗机专卖店拓店中。 2）修复主线的厨房小家电、白电赛道，重点推荐关注： 新宝股份：内销自主品牌销售较好，外销平稳。Q2 受益于盈利修复与汇率贬值双重因素催化，预计业绩增速 40%。海尔智家：空调 7 月内销、外销排产同比实绩为-14%、+20%，表现优于行业（内销-29%，外销-23%）。 行情走势  本周家电板块周涨 幅-0.5%，其中白电/ 黑电/ 小家电/ 厨电板块分别-0.8%/0.5%/-0.7%/-4.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比-2.3%、0.7%、-0.5%。 重点公司动态  海尔智家：海尔白电海尔、AQUA 双品牌跃居日本 TOP1。格力电器：将共计注销股份 2.83 亿股。苏泊尔：完成注册资本相关工商变更登记。九阳股份：以集中竞价方式累计回购股份。火星人：发布 B50 嵌入式洗碗机，主打四重除菌功能，除菌率高达 99.99%。美的集团：注册资本发生变更。 行业新闻  铜价带头回落，家电企业下半年盈利向好；空调制冷剂替代窗口期收紧，R290 空调市场化提速。 风险提示  原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 140515091613171718221926210712211012220112220412国金行业 沪深300 2022 年 07 月 10 日 消费升级与娱乐研究中心 家电行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1. 周度观点 ....................................................................................................3 2. 各板块跟踪 .................................................................................................3 2.1. 白电板块：关注白电龙头复苏 ...............................................................4 2.2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 ......................................5 2.3. 厨电板块：集成灶龙头延续高增 ...........................................................6 2.4. 黑电板块：利润率有望改善，大尺寸占比上升 ......................................7 3. 行业新闻 ....................................................................................................8 4. 上游跟踪 ....................................................................................................8 4.1. 原材料价格、海运走势 .........................................................................8 4.2. 房地产数据跟踪 ....................................................................................9 5. 风险提示 .................................................................................................. 11 图表目录 图表 1：家电指数周涨跌幅 .............................................................................4 图表 2