指数基金产品研究系列报告之一百二十九：兼顾深度低碳及高碳减排，富国双碳ETF投资价值分析报告

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2022 年 7 月 1 日 兼顾深度低碳及高碳减排：富国双碳 ETF 投资价值分析报告 —— 指数基金产品研究系列报告之一百二十九 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 电新 朱栋 A0230522050001 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 富国中证上海环交所碳中和 ETF（基金代码：561190，认购代码：561193，场内简称：双碳 ETF）紧密跟踪中证上海环交所碳中和指数（指数代码：931755.CSI）。基金经理为王乐乐先生。基金募集日期为 2022 年 7 月 4 日至 2022 年 7 月 6 日。基金管理费为 0.50%，托管费为 0.10%。 ⚫ 为了实现碳中和的气候目标，全球能源结构在未来将迎来重大变革。根据国际可再生能源机构（IRENA），从现在到 2050 年，与能源相关的二氧化碳排放量需要每年减少 3.5%左右，之后还要继续减少，与当前水平相比，到 2050 年需要将与能源相关的排放量减少 70%。IRENA 分析表明，从现在到 2050 年，能源转型投资必须比计划的投资增加 30%，达到 131 万亿美元，全球可再生能源装机容量在未来将加速增长，各板块投资价值凸显。 ⚫ 中证上海环交所碳中和指数（CSI SEEE Carbon Neutral Index，指数简称：SEEE 碳中和，指数代码：931755.CSI）从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。 ⚫ 截止至 2022 年 6 月 21 日，SEEE 碳中和指数成分股共 100 只，平均总市值为 979.83 亿元，成分股市值偏大盘。前十大成分股权重合计为 42.84%。SEEE 碳中和指数涵盖了 15个申万一级行业。其中，权重最大的行业为电力设备，占据 41.07%的比例，有色金属和公用事业比重分别达到 15.29%和 10.62%。其他占比超过 5%的行业还有建筑材料和汽车。总体来说，申万一级行业分布较为均衡，指数在基于碳中和贡献度设置权重的同时，也兼顾了行业板块的多样性。 ⚫ 2017/6/30（基日）至 2022/6/21，SEEE 碳中和指数累计收益率达到 110.97%，年化收益率达到 16.71%。经过波动率调整后的年化夏普比率高达 0.70，为五只指数最高，说明其承担单位风险获得超额收益的能力相比较而言更为出色。 ⚫ 截止至 2022 年 6 月 21 日，SEEE 碳中和指数的市盈率为 24.75 倍，位于指数发布以来的35.19 百分位；市净率则为 3.33 倍，位于历史 40.12 百分位。SEEE 碳中和指数当前估值水平与其他 3 只指数相比有明显优势。4 只指数估值水平走势相似，且 SEEE 碳中和指数估值水平始终显著低于其他指数。 ⚫ SEEE 碳中和指数主营业务收入于 2021 年达 50051.81 亿元，归母净利润达到 3571.42 亿元。从同比增速上来看，2022 年主营业务收入增速预计高达 37.30%，归母净利润增速更是达到了 52.16%。之后两年主营业务收入同比增速预计超过 10%、归母净利润增速超过17%。整体而言，指数盈利能力预计将持续提高。 ⚫ 风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1.碳中和逐步推进，全球能源结构转型加速 .................... 5 1.1 实现碳中和成为全球一致目标 .......................................................... 5 1.1.1 中国致力于 2030 年前碳达峰，2060 年前碳中和 ................. 5 1.1.2 全球超过 140 个经济体提出碳中和目标 ............................... 5 1.2 碳中和背景下能源转型势在必行，新能源未来成长空间巨大 .... 6 1.2.1 光伏：技术进步推动成本下降，全球装机高速增长 .............. 6 1.2.2 风电：装机不断提高，海风布局加速 ................................... 9 1.2.3 电池：新能源汽车渗透率逐步提高，锂电池进入高速成长期 ..................................................................................................... 11 2.SEEE 碳中和指数：兼顾深度低碳与高碳减排，行业更分散，表现更稳健 ............................................................ 13 2.1 指数编制兼顾深度低碳与高碳减排两大领域 .............................. 13 2.2 碳中和相关主题指数对比 ............................................................... 14 2.3 SEEE 碳中和指数相较同主题指数行业更为分散 ......................... 15 2.4 SEEE 碳中和指数表现相对稳健 ...................................................... 17 2.5 SEEE 碳中和指数估值始终低于同主题指数 ................................. 18 3. 富国双碳 ETF：首批获批的环交所碳中和 ETF ......... 20 4. 基金管理人信息 ....................................................... 20 4.1 基金管理人简介 ................................................................................ 20 4