纺织服装行业7月投资策略及中报前瞻：制造企业业绩向好，品牌服饰触底回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月05日超 配纺织服装 7 月投资策略及中报前瞻制造企业业绩向好，品牌服饰触底回升核心观点行业研究·行业投资策略纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁0755-81981391dingshijie@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装 2022 年中期投资策略-看好消费基本面反弹和制造龙头长远竞争力》 ——2022-07-03《纺织服装海外跟踪系列十九-耐克四季度中华区下滑 20%，在途库存高企影响北美销售》 ——2022-06-30《纺织服装双周报（2211 期）-消费复苏迹象显现，高端制造出口维持景气》 ——2022-06-23《纺织服装双周报（2211 期）-消费复苏迹象显现，618 大促多维度数据解析》 ——2022-06-08《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202206 期-安踏集团营销积极，耐克、李宁关注度领先》 ——2022-06-01行情回顾：A 股、港股、海外纺服板块表现好于大盘。6 月 A 股、港股大盘上行，美股、台股大盘下行；纺织板块表现均好于大盘。品牌渠道：疫情影响下 5 月社零承压，6 月运动品牌表现较好。2022 年 5 月服装社零同比下降 5.3%。2022 年至今穿类网上零售累计同比-1.6%，6 月运动天猫旗舰店中，耐克、阿迪分别提升 44%、下降 9%，近 2 年累计增速分别为 5%、-36%。安踏、FILA、李宁、特步分别同比上升 29%、46%、19%、45%，近 2 年累计增速分别为 97%、151%、70%、77%。抖音方面，6 月重点运动品牌销售额排名略有波动，阿迪、耐克、FILA 位居前三。制造出口：越南纺织出口高度景气，近期原材料价格下跌、运价下降，人民币贬值利好出口。2022 年 4~5 月国内纺织品出口/服装出口受到疫情封锁影响仅增长 1%/2%，5 月疫情好转增长速度恢复到 16%/25%。5 月国内 PMI下滑 4.3%，越南环比小幅上涨。棉花价格 6 月底下降至 18369 元/吨，锦纶丝价格比上周降 1.6%；运价自今年 2 月中以来开始下降，美元兑人民币汇率下降至 6.7。2022 上半年及二季度业绩前瞻：上半年行业普遍受生产要素成本上升和 3-6月疫情封城影响。部分制造企业受益外需景气、份额增长实现业绩提升，较多品牌企业由于高基数压力、封控影响有一定程度的下滑。纺服板块公司公告与行业新闻：A 股方面，歌力思、鲁泰 A、比音勒芬等公布 2021 年度权益分派方案。港股方面，滔搏披露年报及一季度营运状况；维珍妮公布年度业绩；海外公司方面，耐克业绩有所下滑。投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。5 月服装消费边际回暖，6 月以来在 618 大促、线下客流恢复的趋势下，景气赛道品牌有望率先实现较好增长。制造出口方面，5 月国内恢复较高增速，越南保持景气，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好业绩向好和中长期成长性出色的优质制造企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团。风险提示：疫情反复多次冲击、国际政治风险、汇率与原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）20212022E20212022E02331李宁买入61.2316041.531.7939.934.202020安踏体育买入81.9822272.843.3128.824.802313申洲国际买入77.9711732.243.2534.824.001368特步国际买入12.333250.350.4535.727.503998波司登买入4.154520.160.1925.921.806110滔搏买入6.113790.450.4313.714.1300979华利集团买入72.217942.373.0330.423.8603055台华新材买入12.501100.530.5923.421.3002003伟星股份买入10.00970.560.5217.919.2002832比音勒芬买入25.111411.131.3922.118.1002154报喜鸟买入4.57670.320.3714.412.2605138盛泰集团买入12.24690.520.6523.318.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：A 股、港股、海外纺服板块表现好于大盘 .................................5品牌渠道：疫情影响下 5 月社零承压，6 月运动品牌表现较好 .........................7制造出口：越南纺织出口维持景气，近期原材料价格下降明显、运价小幅上升，6 月人民币贬值 ......................................................................... 11上半年及二季度业绩前瞻 ....................................................... 14纺服板块公司公告与行业新闻一览 ............................................... 15投资建议：看好业绩向好的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头 ..................... 17风险提示 ..................................................................... 18免责声明 ..................................................................... 19股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股大盘与板块指数年初至今行情走势 ...................................................5图2： 港股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图3： 美股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图4： 台股大盘与板块指数年初至今行情走势 .................................................. 5图5： A 股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至 6 月 30 日） ...................6图6： A 股重点上市公司行情表现（截至 6 月 30 日） ............................................6