宏观经济宏观周报：6月国内服务业景气面明显扩大，内需修复或加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月04日宏观经济宏观周报6 月国内服务业景气面明显扩大，内需修复或加速核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比6.20社零总额当月同比-6.70出口当月同比16.90M211.10市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海外宏观双周报-衰退预期升温，美国政策走向如何？》 ——2022-07-01《宏观经济宏观周报-房地产销售延续回暖，消费指标继续改善》——2022-06-28《宏观经济宏观周报-房地产销售加速回暖，消费指标改善，经济加快修复》 ——2022-06-20《海外宏观双周报-从消费和投资看美国后续增长动能》 ——2022-06-14《宏观经济宏观周报-5 月国内进出口与融资总量数据较 4 月明显好转》 ——2022-06-136 月国内服务业景气面明显扩大，内需修复或加速：6 月国内制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 50.2%、54.7%和 54.1%，高于上月 0.6、6.9 和 5.7 个百分点，均升至扩张区间，表明我国经济恢复有所加快。其中服务业商务活动指数为54.3%，较 5 月继续提升 7.2 个百分点，在调查的 21 个行业中，服务业商务活动指数位于扩张区间的行业由上月 6 个增加至 19 个，国内服务业景气面明显扩大。考虑到国内服务业就业人口占比接近 50%，服务业景气明显好转将非常有利于内需的增长，国内需求修复或进入加速期。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负值，指数 B 继续小幅下行。历年 5 月至7 月指数 B 面临趋势下行的季节性，本周指数 B 并未明显偏离季节性。分项中，本周 PTA 产量继续上升且幅度较大，反映国内消费在继续修复。此外，本周 30 大中城市商品房成交面积较上周继续抬升，建材综合指数企稳回升，表明房地产销售延续回暖并开始带动房地产开发投资增长。截止 2022 年 7 月 1 日，国信高频宏观扩散指数 A 为-0.1，指数 B 录得 109.6，指数 C 录得-1.9%（+0.5pct.）。构建指标的七个分项中， PTA 产量、30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周继续上升；全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格较上周回落。周度价格高频跟踪:（1）本周食品价格继续上涨，非食品价格有所下跌。2022 年 6 月食品价格环比或低于季节性，非食品价格环比或高于季节性。预计 6 月 CPI 食品环比约为-1.5%，CPI 非食品环比约为 0.1%，CPI 整体环比约为-0.2%，今年 6 月CPI 同比或上升至 2.3%。（2）6 月上旬随着疫情消退，国内供应链进一步恢复，工业品需求继续回升，国内流通领域生产资料价格小幅上涨，但 6 月中旬有所下跌，6 月下旬跌幅明显扩大，或与海外加速货币政策紧缩导致海外需求回落从而带动大宗商品价格下跌有关。预计 6 月国内 PPI 环比在零附近，PPI 同比回落至 6.1%。风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：6 月国内服务业景气面明显扩大，内需修复或加速...................................................4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续小幅下行..........................................................4CPI 高频跟踪：食品价格继续上涨，非食品下跌...........................................................................7食品高频跟踪：食品价格继续上涨.................................................................................................................. 7非食品高频跟踪：非食品价格有所回落........................................................................................................10CPI 同比预测：6 月 CPI 同比或上行至 2.3%.................................................................................................11PPI 高频跟踪：6 月下旬流通领域生产资料价格跌幅扩大..........................................................12流通领域生产资料价格高频跟踪：6 月下旬明显下跌.................................................................................12PPI 同比预测：6 月 PPI 同比或继续下行至 6.1%.........................................................................................14风险提示............................................................................................................................................15免责声明............................................................................................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数...................................................................................................................................5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析..........................................................................................................