商贸零售行业跟踪周报：中兵2022Q2业绩超预期，行业景气度高，关注中兵红箭，力量钻石和四方达等

东吴证券研究所 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 重点推荐培育钻石板块：中兵 2022Q2 业绩超预期，行业景气度高，关注中兵红箭，力量钻石和四方达等 2022 年 07 月 03 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 执业证书：S0600120120018 tanzhq@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 执业证书：S0600121010005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《出行消费显著回暖：海南客流最差时期已过，关注中国中免，海南机场等核心出行标的》 2022-06-27 《后疫情时代的化妆品渠道变迁》 2022-06-26 《批零社服&美容护理各领域2022 半年报前瞻》 2022-06-26 增持（维持） [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 6 月 6 日至 6 月 10 日，下同） ◼ 我国近视防控任重道远，防控类产品需求旺盛。本周一（每年的 6 月 6日）是全国爱眼日，各地展开爱眼日宣传活动，目前我国青少年近视率较高，且低龄化近视明显，青少年近视防控人群在 1 亿人左右，近视防控任重道远，近视防控类产品应运而生。 ◼ 离焦镜采用“近视性离焦”技术，有效控制延缓近视度数加深，佩戴方便，价格亲民，产品综合优势突出。离焦镜作为近视防控类产品中的一种，优点突出：1）近视防控效果佳，临床数据显示豪雅的新乐学，依视路的星趣控等产品的近视控制有效率在 60%及 60%以上。2）佩戴方便，离焦镜外观和普通框架眼镜一样，但在镜片方面采用采用周边“近视性离焦”设计，使得周边区域的成像落在视网膜前，进而控制眼轴向后方生长，延缓近视度数的加深。3）价格更加亲民：目前离焦镜终端到手价大多在 1500-3000 元，较低折射率框架眼镜更贵，但与高折射率普通框架眼镜价格相符，且低于 OK 镜其他近视防控类产品。 ◼ 离焦镜瞄向传统框架眼镜市场，渗透率快速提升，市场空间广阔。离焦镜目前仍处于渗透率快速提升的阶段，可直接在眼镜门店销售，对于普通消费者而言更多是“消费升级”的逻辑，是对于传统框架眼镜市场的替代。我们估计 2021 年近视防控眼镜的销售量约为 500 万副，对应镜片厂商出厂规模约为 35 亿元，终端零售市场规模约为 100 亿元。渗透率仅约 4.5%，瞄向传统框架眼镜市场，近视防控眼镜未来还有广阔的增长空间。 ◼ 投资建议：近视防控眼镜镜片厂商大多为 B2B2C 模式，考验品牌力，产品力和渠道优势，行业实际壁垒较高，目前进口三大品牌市场份额较高，共同推动行业的发展，国产品牌中明月镜片已经建立起了独一档的优势，品牌认知较高，渠道布局广，技术研发实力较强，推荐明月镜片。 ◼ 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2022 年 6 月 27 日至 7 月 1 日，下同） ◼ 中兵红箭 2022 年 H1 预计实现归母净利润 6.65 亿元-7.15 亿元。本周中兵红箭公告 2022 年半年度业绩预告，公司预计 2022 年 H1 将实现归母净利润 6.65 亿元-7.15 亿元，同比增长 103.41%-118.71%，单拆 Q2 预计归母净利润 3.8 亿元-4.3 亿元，同比增长 67%-88%。公司 Q2 实现业绩高增主要得益于培育钻石和工业金刚石均呈现出产销两旺的态势。 ◼ 中报业绩超预期意味着中兵红箭治理结构进一步理顺： 2022 年是国企改革三年行动（2020-2022 年）的最后一年，三年计划提出要在提高国有企业活力效率上取得明显成效，在行动目标要求方面，国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，健全市场化经营机制，在创新引领方面发挥更大作用，要在提升产业链供应链水平上发挥引领作用等。在行动落实措施方面，充分发挥地方积极性，健全组织机制等。6 月初公司原总经理寇总辞任，拟上任新总经理王宏安已获得董事会通过。我们认为中报业绩超预期意味着公司治理结构进一步改善。 ◼ 培育钻石全球渗透率迅速提升，我们预计高温高压头部厂商 Q2 业绩或均有较好表现。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022 年 1-5 月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到 75%以上，月度渗透率已经超过 7%，且仍处于快速提升中。下游各珠宝品牌陆续布局，提升消费者认知，加速渗透。上游生产端供不应求，头部厂商有望持续受益于行业增长红利，目前中兵红箭已经披露了半年报业绩预告，培育钻石和工业金刚石均呈现出高景气，我们预计其他高温高压头部厂商Q2 或也有较好表现。 ◼ 相关标的：培育钻石和工业金刚石均呈现出产销两旺，我们预计高温高压头部厂商稳定扩产，将持续受益于行业需求增长，推荐中兵红箭，力量钻石，建议关注黄河旋风，CVD 生厂商也在产能逐步从试生产到稳定生产的过程中，建议关注四方达，国机精工和沃尔德。 ◼ 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2021/7/52021/11/22022/3/22022/6/30商贸零售沪深300 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 中兵 2022Q2 业绩超预期，培育钻石行业景气度高，公司治理理顺 ........................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 ...................................................................................................................... 4 3. 本周发布报告 ...................................................................................................................................... 7 4. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 5. 本周行业重点公告 ....................................................